亚洲可以在贸易紧张局势加剧下增强经济韧性
IMF Blog, April 24, 2025
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- Authors: Thomas Helbling, Andrea Pescatori, Krishna Srinivasan
- Published: April 24, 2025
主要发现与预测
- 亚洲对2024年全球增长的贡献接近60%。
- 我们在参考预测中预计该地区的经济增速将从去年的4.6%放缓至今年的3.9%。
- 我们将今年的预测值下调了0.5个百分点，这是自疫情以来的最大幅下调，反映了全球需求的走弱、贸易的下降、金融环境的收紧和不确定性的加剧。
- 我们预计2026年该地区的经济增速为4%。
- 该地区发达经济体今年的增速可能为1.2%，与1月的预测相比，下调了0.7个百分点。
- 日本的经济增速预计将从去年的0.1%小幅上升至0.6%。
- 对于该地区的新兴市场和发展中经济体，今年的增速预测值为4.5%，被下调了0.5个百分点。
- 中国今明两年的增速预测值均被下调至4%左右。
- 印度预计2025年和2026年的经济增速将分别为6.2%和6.3%。
- 东盟国家2025年增速预测值下调至4.1%。
风险与情景
- 下行风险：贸易紧张局势加剧、金融市场环境收紧、不确定性增加。
- 上行机会：出口市场多元化、新贸易协定带来的贸易机会、结构性改革势头回升。
- 贸易与全球需求冲击的渠道：
- 亚洲对美国和其他发达经济体的出口强劲，尤其是高科技产品和人工智能驱动的出口激增。
- 通过更直接的全球供应链，亚洲经济体更易受美国需求波动和保护主义抬头的影响。
- 结构性不利因素：出口导向型增长模式带来的脆弱性、人口老龄化和人口下降、近期生产率下降趋势。
对短期与中期政策的平衡
- 财政政策权衡：
- 需要在重建财政缓冲与缓解外部需求冲击之间取得平衡。
- 在通胀接近或低于目标的情况下，应通过放松货币政策支持；让汇率吸收冲击也将有所助益。
- 在“综合政策框架”指导下，谨慎管理无序市场波动带来的金融稳定风险。
- 支持措施应是有针对性和时限性的，特别是针对受重创的出口部门；谨慎选择公共投资以维持需求。
- 制定可靠的财政整顿战略需基于明确的中期框架，逐步实施财政调整，包括提高公共支出效率和推动税收改革以增加收入。
- 示例与经验：
- 印度：推出新政策以将债务控制在一定水平，同时提高税收征管效率并保障社会支出。
- 蒙古：加强了财政规则，以提高透明度、问责制并更好稳定长期财政。
- 韩国：计划引入正式的财政规则以指导财政政策（立法仍有待议会通过）。
- 斯里兰卡：在IMF支持的规划下，自2022年以来税收大幅增加、财政赤字显著下降。
促进内需与消费的建议
- 提振私人消费需要结构性政策：
- 建立更加有效的社会安全网以减少预防性储蓄并增强信心（文中指出中国已经制定了提振消费的计划）。
- 在家庭债务高企的地方，当局应采取协调一致措施为负担沉重的群体实施债务重组、提高民众金融素养并防止过度借贷（示例：泰国已提供还款援助、推出债务重组计划）。
- 为促进私人投资，应推动劳动力市场改革、改善营商环境及开展医疗、教育投资以建立人力资本。
区域一体化与出口多元化
- 进一步实现出口市场多元化和区域一体化可帮助各经济体免受全球性冲击影响，哪怕亚洲整体对贸易更具韧性。
- 东盟在推动贸易金融一体化的基础上有更大空间提升区域内贸易。
- 《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）等倡议可帮助深化货物贸易、服务贸易、数字经济、监管协调等方面的合作。
- 数字能力的重要性：
- 数字化是深化合作的关键，亚洲在此方面取得重大进展。
- 新加坡是最具数字竞争力的经济体之一；韩国和印度在数字政府服务方面处于领先地位。
结构性改革与长期韧性基础
- 过去十年亚洲的生产率增长放缓，尤其是在新兴经济体。
- 采用人工智能和其他先进技术可帮助扭转生产率放缓，但需配套对技能、基础设施和监管框架的投资。
- 深化资本市场、加强普惠金融并改善治理是实现包容性、可持续增长的关键，成效不会立即显现但至关重要。
- 太平洋岛国需提升抵御自然灾害和气候变化的能力，并获得气候融资。
结论与政策优先事项
- 在贸易不确定性加剧、政府预算受限、内需重要性上升的背景下，政策制定者需果断行动：
- 智慧使用财政政策在短期提供支持，同时致力于在未来五年内减少财政赤字。
- 推动改革以释放国内市场潜力并强化地区内联系以提升集体韧性。
- 接受明智的政策选择将帮助亚洲转型：不仅继续作为“世界工厂”，还要建设充满活力、充满韧性、高度一体化的强大经济。
Thomas Helbling, Andrea Pescatori, Krishna Srinivasan，2025年4月24日
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