亚洲金融改革和金融稳定面临的挑战
IMF News, July 12, 2016
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- Published: July 12, 2016
介绍
- 强调在当前全球环境下就金融改革与金融稳定议题交流观点对亚洲的重要性。
- 关键教训：固步自封下，金融稳定和经济增长都无从实现；必须继续保持警惕、不断推进改革。
- 全球市场对英国退欧公投的反应凸显需对意外变化保持警惕，并在金融脆弱性和风险对稳定造成威胁之前予以解决。
- 亚太地区近期能较好应对多轮金融动荡，部分得益于更灵活的汇率制度、更强大的储备头寸以及在巴塞尔III下逐步实施的强化银行资本和流动性头寸。
- 目标：通过改革提高金融机构稳健性，并为包容性增长和全球金融体系服务于国际社会福祉奠定基础。
全球展望
- 基金组织将更新世界经济展望，预计疲弱的复苏仍将持续，并将面临诸多风险。
- 发达经济体增长缓慢；特别是在欧洲，必须解决危机的未决遗留问题以实现更稳健增长。
- 新兴和发展中经济体仍为全球增长的主要贡献者，但增速已放缓，受下列因素共同影响：
- 世界贸易减速
- 大宗商品价格疲软
- 市场波动和风险规避情绪上升导致信贷收紧
- 亚洲仍然是全球增长的主要动力，但随着中国的年增长率减慢到6%，亚洲增长正在放缓。
- 东南亚（东盟国家）为亮点：内需增长抵消了出口放缓，内需受益于有利的人口变化和投资需求。
- 中国再平衡构成全球经济面临的最重要风险之一：若增速下降快于预期，可能对与中国联系紧密的国家产生影响。
- 第二个风险：贸易和金融联系使本地区对周期性变动和情绪变化尤为敏感；大宗商品价格暴跌和出口减速加重新兴市场企业和国家的脆弱性。
- 私人部门和居民杠杆率大幅上升，企业盈利能力开始下降，偿债能力受压，尤其在大宗商品出口国和相关部门，再融资压力可能更严峻。
- 中国企业债务问题更为明显：基金组织《全球金融稳定报告》估计，“在险债务”占中国上市公司总债务的比重已从2010年的4%上升至14%。
- 评估：中国企业债问题是可控的，前提是政府迅速采取行动，既解决眼前问题，又确保未来不再发生，以降低再平衡风险。
确保金融稳定
- 亚洲在控制脆弱性和提升抵御能力方面取得显著进展，反映出亚洲危机后实施的政策和改革成效。
- 不可自满，需要进一步承诺提高抵御能力并维护金融稳定，为市场情绪及资本流动的突然逆转做好准备。
- 继续执行自全球危机以来使亚洲受益的强有力宏观经济政策，同时推进支持国内需求和提高生产率的结构性改革。
- 结构性改革重点：
- 弥合基础设施和教育方面的缺口
- 消除政策和体制上阻碍经济发展的薄弱环节
- 通过改革带来财政空间以满足下一阶段发展需要
- 金融业深化与改革政府和市场并重：增强抵御能力和金融稳定，促进现代化经济长期可持续发展。
- 宏、微观审慎措施要并行，以应对信贷持续增长：
- 监测过高的企业杠杆和银行敞口
- 改进资产分类做法，解决阻碍监测的数据缺口
- 确保监管机构拥有足够资源和权力应对新风险
- 要求不良贷款上升的金融机构增加拨备
- 增加金融市场透明度
金融业深化
- 深化金融业需超越传统银行模式，为消费者和企业创造提高生产力并支持可持续增长的金融产品与机遇。
- 跨境金融发展可带来：
- 新的贸易联系
- 加强服务业协同增效
- 推动资本市场转变
- 基础设施融资挑战：
- 政府融资必须伴以私人部门投资
- 需要发展资本市场以建立长期融资渠道
- 项目实施应在鼓励国内外投资（包括公私合营模式）的宏观经济政策框架内进行，避免过度依赖外币借款
- 为项目提供满足其需求的金融产品，并避免繁文缛节
- 包容性目标：
- 扩展金融服务，向南亚和东盟国家数以百万计缺乏正规金融服务的人们（特别是女性）提供金融服务
- 推广伊斯兰金融、小额贷款、金融科技（包括手机银行）等新方法
- 创新与监管并行：在鼓励创新的同时，保持警惕并实施审慎措施以防范系统性风险
基金组织的作用
- 基金组织在本地区的角色类似“家庭医生”：
- 通过第四条磋商和跨国分析提供建议并宣传最佳做法
- 通过金融部门评估找出脆弱性，并提出强化监管和推动金融业发展的具体建议
- 促进成员国政府与其他利益相关方之间对话，解决国际风险规避情绪上升对代理行关系和基层金融机构发展的影响。
- 提供技术援助和培训，以帮助成员国应对金融业不断变化带来的具体需求。
- 与国际社会合作加强本地区与全球抵御金融危机的能力；亚洲已有清迈倡议并近期对其进行了升级，视为重要保障和对基金组织工作的补充。
- 基金组织已增强支持能力：
- 近期份额资源得到提升
- 扩展工具箱，提供更多、更灵活的融资便利
- 与国际社会合作，在全球不确定性持续环境下寻求增强抵御能力的新方法
- 近期通过的治理改革使亚太成员国在基金组织管理委员会中拥有更大话语权。
- 基金组织强调持续努力、保持警惕并推进改革以更好支持成员国。
总结
- 协同推进的政策和改革可大大推进实施，释放亚洲更大的经济潜能。
- 无一经济体能在高度互联的世界中独善其身；建立合适的政策框架并保护其免受冲击，可显著促进持续进步。
- 亚洲无法消除所有不确定性，但通过重视新的脆弱性可以预防许多风险；对不可避免的风险可加以防范，对意外可更好准备。
- 基金组织可在推动金融业深化与捍卫金融安全方面发挥支持作用，并将与亚太地区成员国合作以确保实现最佳结果。
来源：发言稿，旧金山联储银行/新加坡金融管理局研讨会，2016年7月12日