新闻发布稿 编号 26/311

华盛顿特：2026年9月24日，国际货币基金组织（IMF）执董会完成了中华人民共和国澳门特别行政区（澳门特区）的第四条磋商，并审议和通过了工作人员的评估。这一决定是在时效终止后自动生效基础上作出的，无需召开执董会会议。[1]^、[2] 当局已同意公布为此次磋商编写的工作人员报告。[3]

尽管面临外部不利因素冲击，澳门特区经济仍然保持了韧性，但经济增长继续高度依赖博彩业和旅游业的强劲表现。2025年，在强劲旅游客流的带动下，经济活动得到支撑，到访游客人数已超过疫情前水平。然而，博彩业收入仍低于疫情前峰值，这反映了监管的变化、反洗钱和反恐怖融资（AML/CFT）执法力度的加强以及游客消费模式的演变。此外，经济复苏尚未带动内需的广泛回升。在信贷条件仍然偏紧、不确定性加剧、房地产市场疲软以及公共支出执行不足的背景下，投资仍然低迷。因此，经济疲软状况依然存在，同时通胀仅温和回升，这主要是受到了食品和交通运输成本上涨的推动。

澳门特区的经济增速预计将在中期放缓，这凸显了推进经济多元化和增强内需的重要性。随着中国内地和香港特别行政区经济增速预计将放缓，澳门特区的经济活动预计也将减速。非博彩经济的产出缺口预计将在中期逐步弥合，而随着经济疲软收窄以及来自内地的较低进口价格所带来的降通胀效应逐渐消退，通胀预计将温和上升。持续推动增长来源多元化、深化粤港澳大湾区融合以及提高生产率，对于支持长期韧性和提升潜在增速至关重要。

经济前景面临显著风险，且风险持续偏向下行。地缘政治冲突升级、贸易紧张局势重燃，以及全球金融市场波动和网络威胁带来的溢出效应，可能拖累经济增长并削弱市场信心。其他风险还包括博彩业竞争加剧、气候相关灾害以及本地房地产市场低迷持续更长时间。从上行方面看，当局加快实施经济多元化发展议程、进一步深化粤港澳大湾区融合，以及加大对高附加值产业的投资力度，都有望支持经济增长、促进就业并推动经济转型。

执董会评估

尽管面临不利因素，澳门特区的经济增长仍然展现出了韧性，但在内需疲弱的背景下，增长主要由强劲的对外部门所带动。2025年，在博彩业和旅游业活动强劲表现的支持下，经济持续复苏，到访游客人数已超过疫情前水平。然而，博彩业收入仍低于疫情前峰值，这反映了监管的变化、反洗钱和反恐怖融资（AML/CFT）执法力度的加强以及消费模式的转变。此外，到访游客人数的回升尚未转化为内需的广泛复苏。在信贷条件仍然偏紧、不确定性加剧、房地产行业低迷以及公共支出执行不足的背景下，投资仍然疲弱。因此，经济疲软持续存在，通胀仅温和回升，这反映了食品和交通运输价格的上涨。2025年澳门特区的外部头寸显著强于中期基本面和可取政策所对应的水平。

 经济增速预计将在中期放缓，且风险偏向下行，这与中国内地和香港特别行政区经济增速放缓的预期是一致的。预计到2030年，非博彩业GDP的产出缺口将弥合；与此同时，随着经济疲软收窄以及来自中国内地较低进口价格的拖累作用消退，通胀预计将小幅上升。经济前景面临的主要风险包括：地缘政治冲突升级，贸易紧张局势重燃，全球金融市场波动和网络威胁带来溢出效应，博彩业竞争加剧，气候相关灾害发生，以及本地房地产市场低迷持续更长时间。上行风险则包括当局更快实施经济多元化发展议程、粤港澳大湾区融合进一步深化，以及高附加值行业投资力度增强。

鉴于财政空间充裕，财政政策应在清晰的中期财政框架（MTFF）指导下，着力提振内需、促进经济多元化发展并应对人口老龄化问题。短期内，应重点加强预算支出的执行，特别是在与老龄化相关的福利项目和资本投资领域。如果财政收入超出预期，在可行情况下，应考虑增加支出。中期来看，一个清晰的中期财政框架将有助于确保财政资源与战略目标相匹配，并提高支出效率。应优先加强对实体资本、数字资本和人力资本的投资，并调整养老金和医疗卫生支出，以确保在人口老龄化的过程中提供充分的保障。为减少对博彩业收入的依赖，推动经济多元化发展的努力应辅以扩大非博彩税基的相关措施，包括定期评估税收豁免和激励措施，以确保其精准定位、符合成本效益，并与发展目标保持一致。公共财政管理能力和项目实施能力亦应进一步加强。

银行体系维持稳健，但仍需继续推进改革以维护金融稳定，并在维护金融诚信的同时支持金融业发展。应通过鼓励审慎的贷款审批标准、充足的拨备计提以及稳健的资本缓冲，继续努力提高银行资产质量。与房地产相关的宏观审慎措施应予以谨慎把控，避免助长过度的风险承担行为，防止信用风险累积。对中小企业的支持应提高精准度，并辅以更健全的破产和债务处置框架，以加快对缺乏可持续经营能力的企业进行处置。持续改进风险为本的监管、压力测试以及信用风险监测工作仍然十分重要。非银行金融机构（NBFI）行业的扩张凸显了加强监管能力、弥补监管和数据缺口以及改善风险监测的必要性。在维护稳定和诚信的同时，监管框架应随着金融业现代化进程而持续完善。当局目前在加强反洗钱和反恐怖融资（AML/CFT）方面的工作值得肯定，应持续推进。

尽管持续取得了进展，但要实现有效且持久的经济多元化发展，仍需作出进一步努力。为了实现到2030年非博彩产业增加值占GDP比重提高至60%的目标，还需要进一步加大投资力度，包括加强技能培养、吸引人才、弥合实体和数字基础设施缺口的投资、提升公共行政的效率和效能，以及改善营商环境。各项支持措施（包括拟设立的200亿澳门元政府引导基金所资助的措施）应具有针对性和时限性，并以绩效为导向，以维护市场竞争并减少资源错配。通过促进高等院校与产业界之间的合作，以及充分利用数字化和人工智能（AI），可加快行业转型和人才吸引，但前提是在金融诚信、数据治理、网络安全保障、劳动力转型等方面具备适当的政策。

应继续将增强气候韧性作为一项政策重点。重点工作包括：加强防洪设施和排水系统，提高关键基础设施和旅游设施抵御气候风险的能力，改善高风险地区的土地利用规划和建筑标准，以及加强早期预警系统和应急准备工作。应评估与适应气候变化和投资相关的财政成本，并将其纳入澳门特区的中期财政框架。

[1] 在执董会同意可在不召开正式会议进行讨论的情况下审议某项建议时，执董会便会根据其时效终止后自动生效程序作出决定。

[2] 根据《国际货币基金组织协定》（《基金组织协定》）第四条，IMF通常每年与成员国进行双边讨论。在成员国要求或同意下，IMF工作人员可就成员国的特定领土或组成部分进行单独讨论。这些第四条磋商讨论构成了成员国第四条磋商的一部分。在这种情况下，工作人员团队会对成员国的特定领土或组成部分开展访问，收集其经济金融信息，并与其官员讨论经济形势与政策问题。工作人员在返回总部后会完成一份报告，以供执董会开展讨论。执董会讨论则会成为该周期中成员国第四条磋商的组成部分。

[3] 根据《基金组织协定》，涉及成员国的文件的发布属自愿性质，须经该成员国同意。该工作人员报告将于近期在以下页面发布：澳门特别行政区-IMF国家地区页面。