核心使命

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• Authors: ADAM POSEN
• Published: June 21, 2024

要点摘要

• 在IMF迎来80周年之际，核心的宏观经济使命仍应被追求和优先考虑。
• 地缘政治割裂加剧与全球化的持续侵蚀相互强化，增加了最大经济体之外所有国家在面对外部经济冲击、经常账户差额任意波动、美元流动性渠道扰动以及不可持续债务积累时的脆弱性。
• 中国、欧盟和美国造成的国际金融和商业的日益政治化，威胁到IMF在支持成员国以及限制这三大经济体政府剥削行为方面的能力。
• IMF应强调其作为多边有条件贷款机构和国际债务与货币问题真相揭示者的独特角色，以争取更大的操作独立性，类似于中央银行的独立性。

核心使命的重要性（发现与分析）

• IMF的核心宏观经济使命是解决成员国因跨境商业和金融流动而产生的脆弱性，并管理支持这些流动的国际货币体系。
• 即使在浮动汇率体系下，以下问题依然存在并影响较小型国家与低收入国家：
  • 弹性汇率带来货币独立性与低通胀，但不能防止流动的突然停止和金融危机的出现。
  • 外国经济冲击仍会被传递。
  • 资本流动常引发经常账户逆差的快速大幅波动。
  • 成员经济体获取美元流动性渠道的中断会产生重大影响，有时引发金融危机。
  • 大规模顺差经济体的自我保障措施（货币操纵、补贴与关税）降低全球增长，并在经济衰退期间强迫其他国家调整。
• 当成员经济体无法使用金融市场融资或遭遇资本外逃时，使用附带条件的危机贷款是不可避免的。IMF在提供可信的有条件调整融资、为各个经济体群体提供缓冲、以及在重组国际债务时恢复市场流动性方面尤为关键。
• 只有IMF能在多边、几乎涵盖所有国家的基础上提供上述支持；任何双边或别的紧急融资安排都可能导致贷款方对借款方产生不公正影响。

监督的益处与职责

• 按一致的方法监督最大经济体错误自我保障政策的溢出效应，可通过小幅可行调整为许多国家带来巨大帮助，增强IMF信誉并降低风险。
• IMF必须监督中国、欧盟和美国在市场政治化、准入控制及其溢出效应方面的行为，并要求其负责，特别当这些经济体以国家安全为由设置支付体系或化石燃料出口条件时。
• IMF是唯一能：
  • 在多边层面对跨境溢出效应和宏观经济波动提供支持的机构；
  • 合法通过宏观经济条件改变借款人政策的多边机构；
  • 迫使私人部门投资者参与谈判的国际机构（尽管债务重组不一定能迅速实施）；
  • 在政策方面对三大经济体提出确切批评，而不仅仅是要求其提供更多公共品。
• 在监督工作中，应对三大经济体遵循相同标准、相同频率并使用相同公开渠道。

应对新挑战（策略与政策建议）

• IMF应致力于获得更大的操作独立性（类似于多数中央银行），同时由成员国对其能力开展外部评估并为其设定总体目标。
• 可能需要缩小IMF职能范围并聚焦核心职能，以换取在具体政策决策上的更多自主性。
• 在治理交易中，IMF应作出一些让步，但在公正对待成员国方面不可妥协。
• 建议增强IMF执董会以合格多数票通过决议的能力，限制最大股东行使否决权的能力，除非涉及长期性或基础性问题，以提升操作独立性。
• 应采取更严格、一致的规则限制IMF对交战经济体的贷款（例如当下的以色列、约旦河西岸和加沙地区，以及乌克兰），以避免在冲突持续期间被视为偏袒一方，从而加剧全球经济割裂。
• 在涉及跨境债务和货币问题的协调中，应让世界银行、经济合作与发展组织、二十国集团等其他国际机构出席讨论并最大程度利用其资金，但IMF应保持其在跨境溢出效应和宏观经济波动方面的多边领导地位。

风险、挑战与时间窗口

• 我们很可能处于三大经济体互不信任周期的初始阶段，这将促使这些经济体更倾向于自力更生并要求小型经济体选边站队。
• 在被迫在主要股东之间选边之前，IMF可能只有一个短暂窗口期来加强其机构力量。
• 如果IMF缺乏足够的操作独立性，后果包括：全球金融安全网受损、贷款条件不一致或被政治化、资金分配不均以及国际货币体系稳定性受损。
• 除地缘政治割裂外，其他迫在眉睫的全球性挑战包括气候变化、大流行病、粮食安全、技术竞争、贸易战、武装冲突及由此引发的大规模人口迁移。这些挑战会带来日益频繁的宏观经济冲击，IMF应为受到冲击的成员国提供特别工具或贷款，并坚持要求三大经济体改变其行为或抵消这些冲击影响。

结论与行动优先级

• 通过专注其核心使命并获得更大操作独立性，IMF可以更有效应对由地缘政治割裂和全球化受损所带来的全球经济新挑战。
• IMF应作为技术官僚的多边主义屏障，反对金融与市场准入中的政治欺凌，维护对所有成员国一致的最佳实践。
• 增强IMF的操作独立性、同时保持对其政策执行的外部评估与目标设定责任，是在地缘政治侵蚀全球化过程中应对其他全球经济挑战的先决条件。

来源：金融与发展，亚当 • S • 波森，2024年6月。