我们需要一个新的增长契约
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- Authors: Pierre-Olivier Gourinchas
- Published: June 4, 2025
形势诊断与主要发现
- 政策制定者正在努力解决如何促进增长和扩大机遇的问题。文章借鉴了作者在2025年2月24日在牛津辩论社的演讲。
- 在这三大增长要素（劳动力、资本（包括土地）、全要素生产率）中，金融危机以来经济增速下降的“超过一半”源于全要素生产率增速的放缓。
- 世界避免了一场严重的增长危机，但潜在增速的下降趋势仍然存在，全球增长持续放缓，未来前景不断走弱。
- 自1980年以来，世界贸易的实际值增长了5倍，其在全球产出中的比例从36%扩大到了60%。
- 1995年至2020年，贸易成本的降低使全球实际GDP增长了6.8%。低收入国家的增幅为33%。
- 过去15年中，地缘政治风险上升，资本、商品和人员的自由流动面临更大威胁；冲突增多、联盟变化、贸易和移民壁垒提高。
- 尽管存在阻力，从整体比例看，全球贸易与经济产出的比率维持不变，但贸易构成正在迅速变化，跨国企业将生产转移至“连接国”（特别是墨西哥、摩洛哥和越南）。
- “连接国”帮助降低割裂成本，但成本仍存在：延长的供应链可能效率更低、更脆弱，贸易和资金流动更不透明，过多的贸易扰动将削弱全球增长与繁荣。
监管、创新与生产率
- 美国与大多数其他经济体的不同之处在于，其资源配置的效率有所提高，并为生产率的增长作出了积极贡献。
- 在许多国家，监管壁垒和融资约束等摩擦降低了经济运行的灵活性——且这些约束“已变得更强”。
- 监管并非应被彻底取消；保障措施有其存在的意义，但应参照更广泛的福利成本（包括被扼杀的创新和增长）进行评估。
- 有些监管法规保护现有企业、扼杀竞争或已过时。文中举例：阿根廷严格限制皮革出口以保持低廉国内价格，这对制革厂有利，但损害肉类包装商和牧场主，导致皮革被丢弃，丧失出口价值并影响贸易逆差。取消出口限制带来的整体经济好处“远远超过”制革厂的成本。
- 人工智能革命可能改变劳动生产率：人工智能对劳动生产率的提升存在不确定性，但“这种提升有可能是巨大的——取决于劳动者如何、以及在多大程度上使用人工智能”。
- 一些较新模型（包括DeepSeek和Mistral）的开发成本“要低得多”，且据一些人士估计，生成式人工智能的成本“每年将下降九成”。
- 综上，通过消除阻碍创新的结构性制约并利用技术突破，可以提高生产率；国家“仍可左右事态的发展”。
全球一体化的演变与挑战
- 贸易一体化自20世纪90年代以来是推动生产率增长和货物出口的强大驱动力。
- 随着发达经济体日益采取内顾型政策，新兴市场的重要性上升：它们“已成为全球经济画卷上的永久一笔”，将在抵御全球经济割裂方面发挥重要作用。
- 与冷战不同，当前通过“连接国”转移的贸易规模更大，因为这些国家已从早期一体化中受益并向价值链上游移动。
- 虽然“连接国”支持全球贸易和投资并降低了割裂成本，但延长的供应链带来了更低效率和更高脆弱性，且风险发现更困难。
贸易、一体化与社会影响
- 全球化对各国内部不平等加剧的影响“要远远小于技术进步的影响”。
- 贸易冲击仍可能造成伤害，且公众对失业的看法会影响对一体化的支持。
- 经济转型的速度至关重要：过快的转型可能不给经济系统和安全网留出调整适应的时间，尤其在人工智能带来“极快变化”的情形下，若不加以关注，可能会造成大量失业及相关政治反抗。
政策建议与优先事项
- 结构性改革是重振增长的关键工具：
- 降低劳动者在企业、行业和地区间流动的难度，以最大限度降低调整成本并促进就业。
- 实施补偿措施，尤其针对最弱势群体的补偿措施，以缓解贸易或技术冲击带来的短期伤害。
- 推动帮助劳动者适应并提升技能的举措，既有助于实际适应也能提高公众对政府政策的支持。
- 对监管的建议：
- 评估现有保障与监管规则时，应权衡其对创新和增长的影响；避免法规保护既得利益并扼杀竞争。
- 在金融监管方面牢记金融危机教训：保障金融体系的重要性由历史事件（如全球金融危机、两年前的美国中型银行倒闭）证明。
- 在全球层面：
- 承认并利用新兴市场和“连接国”的积极作用，同时管理长供应链带来的效率与脆弱性问题。
- 贸易与金融一体化本身不是目的，其重要性在于支持就业并提高生活水平；精心校准的政策可以实现这些目标。
作者：皮埃尔-奥利维耶 • 古兰沙（Pierre-Olivier Gourinchas），2025年6月 — 我们需要一个新的增长契约，金融与发展