人工智能可提振全球增长

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Authors: MARCELLO ESTEVAO
Published: March 17, 2026

人工智能对增长的总体影响

人工智能正成为经济增长的核心引擎，同时带来结构性分化与集中化的增长模式。
在美国，人工智能密集型行业快速领跑，而建筑业、制造业及对利率敏感的行业被甩在后面，形成“双速增长”格局。
全球增长并未崩盘，但正日益集中于少数几个行业和地区。

关键统计与事实

2025年第三季度，信息处理设备和软件投资同比增长了16.5%。
为满足全球需求，到2030年，全球数据中心的资本支出或将达到6.7万亿美元。
美国的GDP增长中，人工智能相关投资已占据了很大比重；若剔除人工智能影响，美国GDP增速明显偏弱。

衡量体系与统计悖论

现有国民账户体系为工业时代设计，难以全面捕捉数据、算法、专有模型和云基础设施等无形资本的价值。
大模型训练、数据集优化及新应用开发的成本常被计入费用而非资本投入；半导体常被视为中间品，而非内嵌知识产权的载体。
GDP数据存在双重偏差：一方面因计入巨额资本支出而高估短期贡献，另一方面因忽视生产率外溢效应而低估更广泛的经济影响。
衡量滞后可能导致政策误判，例如对通胀与产出缺乏准确解读，带来双向政策失误。

宏观政策挑战与利率框架

如果人工智能悄然提升潜在产出，经济的实际热度可能低于总量数据所示；相反，电力需求激增和基础设施瓶颈可能需要为通胀设定新的下限。
美联储等央行面临更复杂的政策格局：误判任一端都可能导致过度紧缩或过早放松政策。
电力供应和电网容量已成为关键宏观变量，能源瓶颈可能延缓人工智能普及并使核心通胀上升。

地缘格局、贸易与资本流动

计算机、服务器和半导体的进出口激增，全球供应链正在重新布局，制造和组装向东南亚、印度以及美国得克萨斯州和墨西哥湾沿岸等枢纽转移。
这是一种再区域化而非去全球化，美国和中国仍为主导力量，欧洲通过产业政策和投资激励寻求追赶。
国际金融协会研究区分“数字参与度”与“数字深度”：具备数字深度的新兴市场（中国、印度、韩国及少数专业枢纽）吸引了更稳定的外国直接投资；其他经济体则更依赖波动性较大的证券投资流动。
一小部分超大规模企业在全球人工智能相关资本支出和生产率预期中占据过高份额，股市给予这些企业前所未有的估值和现金流回报。

普及与集中：两种路径的经济含义

通用技术的红利往往需要多年配套投资（技能、管理实践、制度调整）才能显现；电力和信息技术均经历数十年普及过程。
若人工智能采用集中于超大规模企业与专业服务供应商，收益可能很快陷入停滞，且经济在投资周期见顶后将更脆弱。
若人工智能能在各行业广泛普及，则有望持续提升潜在产出；但当前普及程度在企业间差异明显，多数企业处于探索阶段，少数企业实现规模化部署。
普及受基础设施不足与统计体系滞后双重制约，技术迭代速度快于政策调整可能导致未来几年内经济波动加剧。

政策建议与优先措施

加快衡量体系升级，以涵盖无形资本（数据、算法、专有模型、云基础设施等）。
在财政和货币政策设计中纳入行业分化和新型供给约束（例如电力与数据中心基础设施）。
强化电网与能源投资，以缓解将制约人工智能普及的供给侧瓶颈。
促进国际合作，确保人工智能普及的红利不被少数经济体独享，减轻地缘政治与贸易摩擦对技术扩散的阻碍。
对新兴市场而言，平衡短期吸引外资（如依赖廉价能源或有利监管）与长期竞争力建设，推动数字深度提升以吸引更稳定的生产相关FDI。

来源：马塞洛 • 埃斯特旺（Marcello Estevão），人工智能可提振全球增长，2026年3月，金融与发展（观点）