لماذا قد يتعرض الاستثمار للخطر
IMF Blog, April 3, 2019
Source details
- Canonical URL
- لماذا قد يتعرض الاستثمار للخطر
Other formats
Bibliographic details
- Authors: Weicheng Lian, Natalija Novta, Petia Topalova
- Published: April 3, 2019
ملخص رئيسي
- واصلت أسعار الآلات والمعدات انخفاضها طوال عقود مقارنة بالأسعار الكلية، مما ساعد البلدان على زيادة الاستثمار العيني وتحسين مستويات المعيشة.
- بحث الفصل الثالث في عدد إبريل 2019 من تقرير آفاق الاقتصاد العالمي يشير إلى أن هذا الدافع قد يكون معرضًا للخطر بفعل التوترات التجارية وتباطؤ نمو الإنتاجية، إذ قد يؤدي ذلك إلى إبطاء انخفاض السعر النسبي للآلات والمعدات وكبح نمو الاستثمار على مستوى العالم.
التجارة والتكنولوجيا كقنوات لتراجع الأسعار النسبية للآلات والمعدات
- منذ عام 1990:
- انخفضت أسعار الآلات والمعدات مقارنةً بسعر الاستهلاك بنحو 60% تقريبا في الاقتصادات المتقدمة.
- انخفضت بنحو 40% في اقتصادات الأسواق الصاعدة والاقتصادات النامية.
- انخفض السعر النسبي لمعدات الحوسبة بنحو 90% منذ عام 1990.
- نتائج التحليل باستخدام بيانات عبر أكثر من 30 قطاعًا في 40 اقتصادًا:
- كان الاندماج التجاري أكبر عامل وراء تراجع أسعار الآلات والمعدات مقارنة بسعر الاستهلاك.
- الأسباب: زيادة المنافسة الخارجية دفعت منتجي السلع الرأسمالية إلى تخفيض الأسعار ورفع الإنتاجية.
- التقدير الكمي: التجارة كانت سببًا فيما يصل إلى 60% من الهبوط المشاهد في السعر النسبي للآلات والمعدات بين عامي 2000 و 2011.
- انخفاض الأسعار النسبية تعزى أيضًا إلى نمو أسرع في إنتاجية قطاع السلع الرأسمالية من مصادر غير التجارة.
كيف تؤثر الأسعار النسبية على الاستثمار
- نماذج المحاكاة تشير إلى أن هبوط السعر النسبي للاستثمار نتيجةً لتخفيض التعريفات الجمركية على السلع الاستهلاكية أو رفع كفاءة إنتاج السلع الرأسمالية يؤدي إلى زيادة دائمة وكبيرة في معدلات الاستثمار العيني.
- تجربة كولومبيا (إصلاح التعريفات الجمركية 2011):
- الشركات التي انخفضت تكاليف مدخلاتها الرأسمالية زادت استثماراتها.
- التقدير: كل تخفيض قدرة نقطة مئوية واحدة في التعريفات الجمركية على السلع الرأسمالية نتجت عنه زيادة في الاستثمار قدرها 0,4 نقطة مئوية.
- تحليل تجريبي عام:
- حوالي ثلث الزيادة في معدل الاستثمار العيني في الآلات والمعدات في متوسط الأسواق الصاعدة والاقتصادات النامية خلال الثلاثة عقود الماضية يُعزى إلى تخفيض السعر النسبي للسلع الرأسمالية مقارنة بالاستهلاك.
- باقي الزيادة تعود إلى السياسات الاقتصادية الكلية الأقوى وعوامل أخرى.
- ملاحظة: تباطؤ الانخفاض في السعر النسبي للاستثمار خلال العشر سنوات الأخيرة قد أضاف عبئًا يعرقل نمو الاستثمار الضعيف الملاحظ منذ الأزمة المالية العالمية.
توصيات سياساتية لخفض المخاطر وتعزيز الاستثمار
- إبقاء انفتاح التجارة وتعميقها:
- الحفاظ على دوران عجلة التجارة يساعد على إبقاء أسعار السلع الرأسمالية منخفضة ويشجع الاستثمار العيني.
- متوسط التعريفات الجمركية على السلع الرأسمالية يبلغ حوالي 4% في الأسواق الصاعدة و 8% في البلدان النامية منخفضة الدخل؛ هناك مجال لمزيد من خفض الحواجز أمام التجارة.
- في البلدان منخفضة الدخل، التنفيذ الكامل لالتزامات اتفاق تيسير التجارة بموجب منظمة التجارة العالمية يمكن أن يخفض التكاليف غير الجمركية للتجارة بما يعادل تخفيضا في التعريفات الجمركية قدره 15 نقطة مئوية.
- تجنب الإجراءات الحمائية وإنعاش التحرير التجاري يمكن أن يساعد في الحفاظ على وتيرة الانخفاض في السعر النسبي للسلع الرأسمالية، ودعم تعميق الرأسمال في البلدان النامية، وتحفيز الاستثمار في الاقتصادات المتقدمة.
- دعم الابتكار في قطاع إنتاج السلع الرأسمالية:
- سياسات تشجع البحث والتطوير، وريادة الأعمال، ونقل التكنولوجيا.
- استمرار الاستثمار في التعليم والبنية التحتية العامة.
- سياسات مراعية للتكيف الاجتماعي والوظيفي:
- تصميم شبكات أمان اجتماعي واسعة بما يكفي لمساعدة العمال المتأثرين.
- برامج لدعم التدريب التحويلي وبناء المهارات وسهولة التنقل الوظيفي والجغرافي.
مخاطر وتحديات توزيعية
- انخفاض السعر النسبي للآلات والمعدات قد يسبب تآكل نسبة الدخل التي تذهب إلى العمالة في الاقتصادات التي يسهل فيها تحويل الكثير من الوظائف إلى التشغيل الآلي.
- على صناع السياسات موازنة دعم الاستثمار والتكنولوجيا مع سياسات لحماية وتكييف القوى العاملة المتأثرة بالتحولات الهيكلية.
منشور على مدونة صندوق النقد الدولي