تخفيف حدة الأثر والاختيارات الصعبة: دروس مبكرة من الصين
IMF Blog, March 20, 2020
Source details
- Canonical URL
- تخفيف حدة الأثر والاختيارات الصعبة: دروس مبكرة من الصين
Other formats
Bibliographic details
- Authors: Helge Berger, Kenneth Kang
- Published: March 20, 2020
مقدمة
- تداعيات فيروس كورونا تخلف آثارا عميقة وخطيرة على الاقتصاد العالمي.
- تجربة الصين توضح أن "السياسات الصحيحة تُحدث فرقا في مكافحة هذا المرض والتخفيف من حدة آثاره" ولكن بعض هذه السياسات تقترن بـ"مفاضلات اقتصادية عسيرة".
اختيارات صعبة
- النجاح في احتواء الفيروس يأتي على حساب تباطؤ النشاط الاقتصادي نتيجة إجراءات المباعدة الاجتماعية والحد من حركة المواطنين، سواء طوعية أو قسرية.
- في الصين، فرض صناع السياسات قيودا صارمة على حركة المواطنين على المستويين الوطني والمحلي، بما في ذلك إجراءات صارمة بحظر التجول في مدن عديدة.
- إقليم "هوبي" عانى بشدة وتعرض لمفاضلات أشد من مدن أخرى، مع مساعدة كبيرة من بقية أنحاء الصين.
- الملاحظة: "مع ترسخ جذور هذه الجائحة في شتى أنحاء العالم فإن الأشد تضررا -ليس فقط داخل البلد الواحد بل وفيما بين البلدان – سيحتاجون للدعم لمساعدتهم على احتواء الفيروس ووقف انتشاره إلى الآخرين."
تكاليف مرتفعة
- الوباء جلب معاناة إنسانية مريرة للصين إلى جانب تكاليف اقتصادية باهظة.
- جميع المؤشرات تشير إلى أن تباطؤ النشاط الاقتصادي في الصين خلال "الربع الأول من عام 2020" سيكون ملحوظا وسيترك أثرا عميقا على مدار السنة بأكملها.
- ما بدأ كسلسلة من حالات التوقف المفاجئ في النشاط الاقتصادي تحوّل إلى صدمة مكتملة الأركان ألحقت ضغوطا على العرض والطلب.
- الصدمة ناجمة عن فيروس كورونا تُعتبر "صدمة حادة حتى بالمقارنة مع صدمة الأزمة المالية الكبرى في 2007-2008" لأنها أصابت قطاعات الأسر ومنشآت الأعمال والمؤسسات المالية والأسواق في آن واحد.
إجراءات سريعة
- التخفيف يتطلب توفير الدعم للفئات الأشد تأثرا.
- سياسات الصين استهدفت الأسر محدودة الدخل وبحثت عن وسائل جديدة للوصول إلى الشركات الصغيرة عبر:
- الإعفاء من رسوم الضمان الاجتماعي.
- الإعفاء من فواتير المرافق العامة.
- توفير الائتمان عبر شركات التكنولوجيا المالية.
- السلطات سارعت بتوفير الائتمان المدعوم لدعم إنتاج المعدات الصحية والأنشطة الحيوية الأخرى ضمن الاستجابة لتفشي الوباء.
- لحماية الاستقرار المالي اتخذت السلطات إجراءات حازمة مع مراعاة الإفصاح الجيد عنها، منها:
- التدخل المبكر لدعم أسواق المعاملات بين البنوك.
- توفير الدعم المالي للشركات الواقعة تحت الضغوط.
- السماح لليوان الصيني بتعديل سعر صرفه حسب الضغوط الخارجية.
- توجيه البنوك للعمل مع المقترضين المتضررين من الوباء.
- تحفيز البنوك على الإقراض للشركات الأصغر عن طريق التمويل الخاص المتاح من بنك الصين المركزي.
- تقديم تخفيضات في شروط الاحتياطي الإلزامي موجهة للبنوك المستحقة.
- الشركات الأكبر، بما فيها المؤسسات المملوكة للدولة، ظلّت تتمتع باستقرار نسبي في فرص الحصول على الائتمان غالبا بفضل استمرار كبرى البنوك الحكومية في إقراضها بسخاء.
- ملاحظات على حدود أدوات التخفيف:
- السماح بوقت أطول للمدينين للوفاء بالتزاماتهم قد يضعف السلامة المالية ما لم يكن موجها ومقيدا بمدة زمنية محددة.
- احتمال إساءة تخصيص الائتمان المدعوم.
- إبقاء الشركات غير القادرة على البقاء قد يعرقل نمو الإنتاجية لاحقا.
- الخلاصة: "استخدام الأدوات الموجهة بدقة للمستحقين، حيثما أمكن، هو الطريق الصحيح."
الأمر لم ينته بعد
- رغم مؤشرات مطمئنة على عودة النشاط الاقتصادي في الصين، مثل إعلان معظم الشركات الكبيرة عن إعادة فتح أبوابها وعودة العديد من الموظفين المحليين إلى وظائفهم، تظل هناك مخاطر جسيمة.
- من بين هذه المخاطر ارتفاع حالات العدوى الجديدة مع استئناف السفر الوطني والدولي.
- حتى في حال عدم ظهور حالات أخرى في الصين، الجائحة المستمرة عالميا تخلق مخاطر اقتصادية عبر:
- استمرار مشاعر الحذر بين المستهلكين والشركات.
- كبح الطلب العالمي على السلع الصينية أثناء استعداد الاقتصاد للعودة إلى العمل.
- توصية السياسة: على صناع السياسات في الصين الاستعداد لدعم النمو والاستقرار المالي عند اللزوم، وأكثر فعالية إذا ما تم تنسيق هذه الجهود على المستوى الدولي.
المؤلفون
- هيلغه برغر: رئيس بعثة صندوق النقد الدولي إلى الصين ومساعد مدير في إدارة آسيا والمحيط الهادئ؛ أستاذ غير معين في الاقتصاد النقدي بجامعة برلين الحرة.
- كينيث كانغ: نائب مدير في إدارة آسيا والمحيط الهادئ في صندوق النقد الدولي؛ شغل مناصب سابقة ذات صلة وشهادات عليا من جامعة هارفارد وييل.
- تشانغ يونغ ري: مدير إدارة آسيا والمحيط الهادئ في صندوق النقد الدولي؛ شغل سابقا مناصب اقتصادية وبحثية مرموقة وله مؤلفات في الاقتصاد الكلي والاقتصاد المالي والاقتصاد الكوري.
مصدر: صفحة مدونة صندوق النقد الدولي بعنوان "تخفيف حدة الأثر والاختيارات الصعبة: دروس مبكرة من الصين".