النقود العامة والخاصة يمكن أن تتعايش في العصر الرقمي
IMF Blog, February 19, 2021
Source details
- Canonical URL
- النقود العامة والخاصة يمكن أن تتعايش في العصر الرقمي
Other formats
Bibliographic details
- Authors: Tobias Adrian, Tommaso Mancini-Griffoli
- Published: February 19, 2021
الملخص الرئيسي
- عالم اليوم يتسم بـ "نظام نقدي مزدوج" يضم نقوداً يصدرها القطاع الخاص ونقوداً يصدرها البنوك المركزية، وكل منهما يقدّم مزايا متميزة: الابتكار والتنوع من القطاع الخاص، والاستقرار والكفاءة من القطاع العام.
- ظهور العملة الرقمية للبنوك المركزية (CBDC) لا يعني بالضرورة إزاحة النقود الخاصة؛ التعايش ممكن بشرط تصميم وإطار تنظيمي مناسبين.
- التاريخ والآليات المؤسسية الحالية تظهر علاقة تكاملية: إمكانية استبدال النقود الخاصة بقيمة ثابتة بعملة البنك المركزي تجعلها مستودع قيمة ووسيلة دفع بينية فعّالة.
آليات التعايش والأسباب الاقتصادية
- النقاط الأساسية التي تشرح دوام التعايش:
- قابلية استرداد النقود الخاصة إلى نقود البنك المركزي (أوراق نقدية، عملات معدنية، أو احتياطيات لدى البنوك المركزية) تحوّلها إلى مستودع مستقر للقيمة.
- قابلية الاسترداد تيسّر الدفع البيني بين بنوك مختلفة، مما يشجّع المنافسة والابتكار في منتجات القطاع الخاص.
- غياب خيار الاسترداد سيجعل النظام القائم على النقود الخاصة عُرضة للمخاطر، بينما نظام قائم على عملة البنك المركزي فقط قد يفوّت ابتكارات مهمة.
الضغوط على عملات البنوك المركزية الرقمية في العصر الرقمي
- التحديات التي تواجه البنوك المركزية:
- ضرورة مواكبة التطور التكنولوجي واحتياجات المستخدمين المتغيرة بسرعة.
- التنافس مع ابتكارات القطاع الخاص مثل نقود إلكترونية ونظم عملات رقمية مستقرة جديدة.
- تشابه عملات البنوك المركزية الرقمية مع أنظمة تشغيل الهواتف الذكية: تتطلب تحديثات متكررة وتطوير مستمراً للحفاظ على الصدارة في محفظة المستخدمين الرقمية.
- خصائص التطور الرقمي المؤثرة:
- إمكانية إدارة CBDC من قاعدة بيانات مركزية أو الانتقال إلى تكنولوجيا دفاتر الحسابات الرقمية الموزعة مع تطور التكنولوجيا.
- تنامي حاجات المستخدمين التي قد تستلزم خصائص جديدة للنقود (أتمتة المدفوعات، تحويلات مضمّنة في الأجهزة، تسوية على الشبكات نفسها).
الشراكة مع القطاع الخاص: سيناريوهات وتصميمات
- سبل التعاون الممكنة:
- تصميم CBDC لتشجيع القطاع الخاص على الابتكار عبر فتح مجموعة أوامر مفتوحة المصدر ("واجهات برمجة التطبيقات") لتمكين مطورين من توسيع الخدمات.
- السماح بتعايش أشكال أخرى من النقود الرقمية بطريقة شبيهة بأنظمة تشغيل متوازية، مع الاستفادة من إمكانات التشغيّل والاستقرار التي تؤمنها CBDC.
- شروط تحقيق التعايش المفيد:
- استرداد الشكل الجديد من النقود الرقمية إلى عملة البنك المركزي بالقيمة الظاهرية الثابتة ليكون مستودعاً مستقراً للقيمة، شرط أن يكون مضموناً بالكامل بعملة البنك المركزي.
- قابلية التسوية الفعّالة على شبكات النقود الرقمية مع التشغيل البيني لمدفوعات الشركات المختلفة عبر اقترانها بحركة مقابلة في عملة البنك المركزي.
- ضرورة وضع ترتيبات للترخيص وقواعد تنظيمية تستوفي أهداف السياسة العامة بما في ذلك: الصلابة التشغيلية، حماية المستهلك، سلوكيات الأسواق وإمكانية فتحها أمام المنافسة، خصوصية البيانات، والسلامة الاحترازية.
- ضمان النزاهة المالية عبر الهوية الرقمية وسياسات البيانات التكميلية، مع متطلبات امتثال تنظيمية عالية للشركاء من القطاع الخاص.
توصيات سياسة عامة مركزة
- على البنوك المركزية:
- التفكير في تصميم CBDC يتيح للقطاع الخاص الابتكار ضمن أطر مرنة وآمنة (مثل فتح واجهات برمجة التطبيقات منظمة).
- الحفاظ على دور البنك المركزي كركيزة لاستقرار وكفاءة نظام المدفوعات عبر قواعد إشرافية وتنظيمية قوية.
- تبني إطار تنظيمي يوازن بين تشجيع الابتكار وحماية الاستقرار المالي وسلامة المستهلك.
- على الجهات التنظيمية:
- إعداد قواعد ترخيص ومراقبة واضحة للأشكال الخاصة من النقود الرقمية لضمان الصلابة التشغيلية وحماية الأسواق.
- التطوير المتزامن لآليات الهوية الرقمية وسياسات البيانات لدعم النزاهة المالية وحماية الخصوصية.
الخلاصة
- النظام النقدي المزدوج القائم يمكن أن يتوسع إلى العصر الرقمي مع بقاء عملة البنوك المركزية عاملاً أساسياً للاستقرار والكفاءة، بينما يواصل القطاع الخاص تقديم عناصر مكملة من الابتكار والتنوع.
- الموضع الذي تختاره كل دولة على مسار مشاركة القطاع الخاص والقطاع العام في توفير النقود سيعتمد على الأفضليات المحلية، والتكنولوجيا المتاحة، وكفاءة القواعد التنظيمية.
تأليف: توبياس أدريان وتوماسو مانسيني-غريفولي — منشور بتاريخ 19 فبراير 2021. صندوق النقد الدولي يضم 191 بلدا عضوا.