La influencia de Brasil en sus vecinos de América del Sur

IMF Blog, May 29, 2012

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Los riesgos de que las políticas y los shocks de las grandes economías repercutan en otros países y regiones han generado renovadas inquietudes desde la crisis mundial de 2008–09.
Pregunta clave: siendo Brasil el gigante de América del Sur, ¿qué tan grande es su influencia en las economías vecinas?
Brasil representa el 60% del producto de América del Sur.

El canal de transmisión más relevante entre Brasil y sus vecinos son los vínculos comerciales; los lazos financieros directos son prácticamente insignificantes.
El comercio intrarregional en América del Sur aumentó de manera pronunciada en la última década, pero el comercio con Brasil contribuyó apenas marginalmente a ese proceso.
La participación de Brasil en las exportaciones totales de los países vecinos disminuyó a comienzos de la década de 2000, regresando a los niveles de comienzos de la década de 1990.
Diferenciación por subregiones:
- Cono Sur (Argentina, Uruguay, Paraguay, Bolivia y —en menor medida—Chile): exposición relativamente elevada a Brasil, tanto como porcentaje de las exportaciones totales como en porcentaje del PIB.
- Naciones andinas (Ecuador, Colombia, Perú y Venezuela): vínculos comerciales muy limitados con Brasil (menos del 3% de las exportaciones totales, o ½% del PIB).
Interpretación: las altas correlaciones entre la actividad económica en Brasil y el resto de los países sudamericanos reflejan efectos derrame originados en Brasil únicamente en el caso de los países del Cono Sur.

Método estadístico aplicado al período 1990–2011 que controla por efectos de factores externos comunes para cuantificar los efectos derrame procedentes de Brasil.
Resultados principales:
- Brasil ejerce una influencia significativa sobre los países del Cono Sur, y particularmente sobre los socios del Mercosur (Argentina, Paraguay y Uruguay).
- Brasil no ejerce una influencia significativa sobre las economías andinas.
Mecanismos en el Cono Sur:
- Transmisión de shocks idiosincráticos originados en Brasil.
- Amplificación de shocks globales a través de su impacto sobre Brasil.
Contribución: estos dos factores explican una proporción importante de las fluctuaciones de la actividad económica de los países del Cono Sur.

Evaluación del impacto de una depreciación fuerte del real brasileño en el ciclo económico de las economías de América del Sur.
Hallazgo: el análisis no revela indicios de un impacto significativo ante un shock de depreciación del real, ni siquiera en los países del Cono Sur.
Interpretación: el efecto contractivo en el producto de los países vecinos resultante de la apreciación del tipo de cambio real bilateral frente a Brasil es en gran medida compensado por el efecto expansivo de la depreciación en el producto y la demanda interna de Brasil, que trae consigo un aumento de las importaciones.

Fuente: Gustavo Adler, Sebastián Sosa, 29 de mayo de 2012.