Un largo, desigual e incierto camino cuesta arriba
IMF Blog, October 13, 2020
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- Authors: Gita Gopinath
- Published: October 13, 2020
Resumen de la situación
- La pandemia de COVID-19 sigue propagándose, con la trágica pérdida hasta el momento de más de un millón de vidas.
- Relajamiento de confinamientos y apoyo de política de bancos centrales y gobiernos han permitido que la economía mundial resurja desde las profundidades del primer semestre de este año.
- El empleo ha repuntado en parte tras haberse desplomado durante el punto máximo de la crisis, pero sigue muy por debajo de los niveles anteriores a la pandemia y el mercado laboral se ha polarizado más (trabajadores de bajos ingresos, jóvenes y mujeres más afectados).
- Se espera que cerca de 90 millones de personas caigan este año en situación de extrema pobreza.
Proyecciones económicas clave (WEO)
- Crecimiento mundial en 2020: -4,4% (revisión al alza de 0,8 puntos porcentuales respecto a la actualización de junio).
- Crecimiento mundial en 2021: 5,2% —0,2 puntos porcentuales por debajo de la previsión de junio.
- Economías avanzadas: proyección 2020 de -5,8%; repunte en 2021 hasta 3,9%.
- Economías de mercados emergentes y en desarrollo (sin incluir China): proyección 2020 de -5,7%; recuperación en 2021 hasta 5%.
- China: se prevé que el producto supere este año los niveles de 2019.
- Crecimiento mundial a mediano plazo tras el repunte de 2021: 3,5%.
- Pérdida de producto en términos acumulados respecto a la trayectoria proyectada antes de la pandemia:
- 2020—21: 11 billones.
- 2020—25: 28 billones.
- El aumento del gasto fiscal y la caída del producto han llevado los niveles mundiales de deuda soberana a un máximo histórico del 100% del PIB mundial.
Impactos sociales, laborales y estructurales
- Polarización laboral: trabajadores de bajos ingresos, jóvenes y mujeres son los más afectados.
- Daños potencialmente permanentes a mediano plazo: mercados laborales tardarán en recuperarse; incertidumbre y problemas en balances frenan la inversión; pérdida de periodos de escolarización afectará el capital humano.
- Divergencia de ingresos: se proyecta que la divergencia en las perspectivas de ingreso entre las economías avanzadas y las economías emergentes y en desarrollo (sin incluir China) empeore; crecimiento acumulado del ingreso per cápita en 2020—21 en estas economías será inferior al de las economías avanzadas.
Riesgos y escenarios
- Riesgos a la baja:
- Resurgimiento del virus y restablecimiento de confinamientos localizados.
- Deterioro de perspectivas sobre tratamientos y vacunas, con daño severo a la actividad y amplificación por turbulencias financieras.
- Restricciones al crecimiento del comercio y la inversión y aumento de la incertidumbre geopolítica.
- Riesgos al alza:
- Disponibilidad más amplia y rápida de pruebas, tratamientos y vacunas.
- Estímulos adicionales de política económica.
- Estimación de impacto positivo: si hay soluciones médicas más rápidas y extendidas que en el escenario base, el ingreso mundial en términos acumulados podría incrementarse en casi USD 9 billones de aquí a 2025.
Medidas de política recomendadas
- Mantener, en la medida de lo posible, el apoyo fiscal y monetario y evitar retiros prematuros de apoyo.
- Políticas para evitar daños económicos persistentes:
- Continuar apoyo a los ingresos mediante transferencias monetarias focalizadas, subsidios salariales y seguros de desempleo.
- Apoyar a empresas vulnerables y viables mediante aplazamientos del pago de impuestos, moratorias del servicio de la deuda e inyecciones asimilables a capital social para evitar quiebras a gran escala y preservar empleos productivos.
- Reorientación de políticas a medida que la recuperación se fortalezca:
- Facilitar la reasignación de trabajadores desde sectores con probabilidad de contraerse a largo plazo (viajes) hacia sectores de crecimiento (comercio electrónico).
- Apoyar a los trabajadores con transferencias de ingreso, programas de reorientación laboral y adquisición de nuevas aptitudes.
- Acelerar procedimientos de quiebra y mecanismos de resolución para afrontar eficientemente insolvencias de empresas.
- Impulso a la inversión pública en infraestructuras verdes durante un periodo de bajas tasas de interés para aumentar empleos, acelerar la recuperación y reducir emisiones de carbono.
- En el frente monetario y fiscal:
- Complementar la distensión de la política monetaria con medidas para evitar acumulación de riesgos financieros a mediano plazo.
- Garantizar la independencia de los bancos centrales.
- Establecer un marco fiscal a mediano plazo que aporte confianza en la sostenibilidad de la deuda.
- Aumentar la progresividad de los impuestos para que las empresas paguen su parte y eliminar gastos innecesarios.
- Inversiones prioritarias: salud, infraestructuras digitales, infraestructuras verdes y educación para lograr crecimiento productivo, inclusivo y sostenible.
- Ampliación de redes de protección social donde existan deficiencias para proteger a los más vulnerables mientras se apoya la actividad a corto plazo.
Situación y necesidades de las economías de mercados emergentes y en desarrollo
- Gestionan la crisis con menos recursos: muchas limitadas por deuda elevada y mayores costos de endeudamiento.
- Prioridades: gasto crítico en salud y transferencias a los pobres con eficiencia máxima.
- Necesidad de apoyo externo: donaciones internacionales, financiamiento concesionario y, en algunos casos, alivio de la deuda.
- Recomendación de reestructuración de deuda donde no sea sostenible, para liberar fondos para afrontar la crisis.
Acciones y recomendaciones internacionales
- Mayor colaboración internacional es necesaria para terminar con la crisis sanitaria: producción suficiente y distribución generalizada de pruebas, tratamientos y vacunas solo con estrecha colaboración.
- Innovación en políticas a nivel nacional e internacional requerida para la recuperación.
- Respuesta del FMI: financiamiento a 81 miembros desde el inicio de la pandemia, otorgamiento de alivio de la deuda y llamado a prolongar la suspensión del servicio de la deuda para países de bajo ingreso y a reformar la arquitectura internacional de la deuda.
- Ejemplos de respuestas eficaces: establecimiento del fondo de recuperación de la pandemia de la Unión Europea y uso de tecnologías digitales para proporcionar asistencia social.
Gita Gopinath — Un largo, desigual e incierto camino cuesta arriba