México: Declaración del personal técnico al término de la misión del Artículo IV correspondiente a 2021
IMF News, October 8, 2021
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- Published: October 8, 2021
Panorama general: recuperación, costos y retos
- La economía apunta a crecer "6,2 por ciento en 2021 y 4 por ciento en 2022".
- Manufactura y exportaciones: superan los niveles observados antes de la pandemia; servicios se reanudan; empleo se recupera.
- Estabilidad externa, financiera y fiscal: preservadas durante un período sumamente complicado.
- Costos humanos y sociales:
- "Exceso de mortalidad de más de medio millón de fallecimientos probablemente vinculados a la COVID-19."
- "Más de 4½ millones de personas más están desempleadas, subempleadas o dispuestas a trabajar (la categoría amplia de desempleo U6) que antes de la pandemia."
- "El subempleo permanece por encima del máximo alcanzado durante la crisis financiera mundial."
- Niveles de pobreza: aumentaron respecto a antes de la pandemia.
- Pérdidas de aprendizaje: cierre de escuelas durante "casi 1½ años".
- Tendencia de ingreso real per cápita: ha continuado la larga trayectoria de divergencia respecto a Estados Unidos, con proyecciones que indican ampliación futura.
- Prioridades: vacunar lo antes posible, salvaguardar la recuperación, preservar estabilidad y promover crecimiento inclusivo y sostenible.
Política fiscal: respuestas, propuesta de apoyo y reformas
- Características de la respuesta fiscal:
- Política fiscal conservadora centrada en contener la deuda pública.
- Apoyo fiscal a la COVID-19 "bastante menor al de otros países similares".
- Incrementos en recursos para salud, pensiones sociales (no contributivas) para adultos mayores, Pemex y proyectos de inversión pública; restricción de gasto en otros ámbitos.
- Simplificación del régimen tributario para pymes y trabajadores independientes: el gobierno no proyecta que genere ingresos adicionales; atención al diseño por coexistencia de regímenes de base caja y base devengado.
- Espacio y propuesta de apoyo fiscal:
- "Un aumento permanente del gasto de aproximadamente 1½ por ciento del PIB en 2022" podría ayudar a aliviar la presión sobre los más vulnerables y afianzar la recuperación.
- Aproximadamente "¾ por ciento del PIB" para educación y salud.
- Aproximadamente "½ por ciento del PIB" para reducir la pobreza (incluidas prestaciones para cuidado infantil).
- "¼ por ciento del PIB" para incrementar la inversión pública en infraestructura verde.
- Complemento en 2023-24: "un ulterior aumento permanente del gasto equivalente a 1½ por ciento del PIB".
- Total propuesto: "un aumento permanente del gasto de alrededor del 3 por ciento del PIB" con montos aproximadamente iguales para alivio de la pobreza, educación y salud e inversión pública de calidad.
- Diseño y eficiencia del gasto:
- Asistencia social: mejorar focalización, reducir redundancias, cerrar brechas de cobertura y mejorar capacidad administrativa.
- Educación y salud: invertir en equipos e instalaciones educativas, mejorar educación preescolar y guarderías, reducir absentismo, focalizar inversión en salud en zonas de alta pobreza, disminuir costos administrativos y de seguros.
- Inversión pública (distinta a la de Pemex): realizar análisis de costo/beneficio rigurosos y transparentes, incluso revisión externa.
- Pensiones y Pemex:
- Pensiones: considerar rediseñar la pensión mínima, armonizar regímenes especiales, completar transición del plan previo a 1997, elevar la edad para pensión completa en sector público, mantener pensiones sociales (no contributivas) ajustadas por inflación.
- Pemex: pérdidas generan carga fiscal; se recomienda nueva estrategia con prioridades financieras (concentración en yacimientos rentables, venta de activos no esenciales, postergación de nuevas refinerías, reforma del plan de pensiones), mayor transparencia y asociaciones privadas.
- Reforma tributaria progresiva para sostener gasto y reducir deuda:
- Objetivo de recaudación: introducir paulatinamente reformas para recaudar "aproximadamente 3-4 por ciento del PIB".
- Opciones señaladas:
- Impuestos sobre la renta de personas físicas: ampliar la base eliminando exclusiones y gastos tributarios y ampliar el tramo impositivo superior.
- Impuestos subnacionales sobre la propiedad: actualizar catastro, mejorar coordinación intergubernamental, simplificar cobro del impuesto vehicular.
- Tributación minera: reformar régimen para recaudar más cuando aumenten utilidades, minimizando efectos en competitividad.
- IVA: "Eliminar la tasa cero excepto para unos pocos alimentos básicos, racionalizar las exenciones, implantar una estrategia integral de cumplimiento de la gestión de riesgos y eliminar las tasas reducidas en la frontera."
- Impuesto especial sobre la gasolina: "Adoptar un sistema más de mercado para los precios de la gasolina."
- Fortalecer administración tributaria en paralelo.
Política monetaria: respuesta al alza de inflación y recomendaciones
- Acciones del banco central:
- "El banco central ha incrementado la tasa objetivo de política monetaria en 75 puntos base desde junio de 2021."
- Hasta comienzos de 2021 la tasa objetivo había sido recortada a "4 por ciento".
- Desde marzo la inflación ha rebasado el rango de variación de la meta.
- Diagnóstico y consideraciones:
- Presiones inflacionarias debidas principalmente a factores externos (alimentos, energía, mercancías) y desequilibrios locales por reanudación de la actividad.
- Se prevé que las presiones sean "en su mayoría transitorias".
- Subir tasas busca anclar expectativas y evitar costos mayores si expectativas se desanclan.
- Recomendaciones operativas:
- Mantener trayectoria gradual de normalización para equilibrar respaldo a recuperación y anclaje de expectativas.
- Acelerar el ritmo de endurecimiento si expectativas inflacionarias a mediano plazo aumentan.
- Preservar flexibilidad del tipo de cambio; limitar intervenciones cambiarias a condiciones desordenadas del mercado.
- Transparencia y comunicación:
- Reforzar claridad sobre carácter transitorio de presiones inflacionarias.
- Publicación oportuna de pronóstico macroeconómico internamente coherente que describa la trayectoria de la tasa de referencia que sustenta los pronósticos.
- Enfatizar que la política no tiene trayectoria predeterminada y que responderá a acontecimientos.
- Revisión estratégica del marco:
- Evaluar desempeño histórico (inflación y expectativas en extremo superior del rango objetivo) y posibles modificaciones de herramientas o estrategia de comunicaciones.
- Considerar funciones de estabilidad financiera, inclusión, empleo y enverdecer el sistema financiero dentro del marco jurídico.
Reformas en el lado de la oferta: energía, clima, formalización y gobernanza
- Balance de la estrategia gubernamental:
- Componentes positivos: implementación del T-MEC, incrementar inversión pública, reforzar inclusión financiera, promover gestión de gobierno.
- Factores que frenan inversión: privilegio a productores de energía estatales, reversión de reformas anteriores, cancelación de proyectos de inversión.
- Sector energético:
- Preocupaciones: precios de electricidad para empresas "notablemente más caros que los de Estados Unidos", problemas de fiabilidad.
- Recomendaciones: aprovechar recursos renovables, incentivar participación privada en generación y distribución de hidrocarburos, reforzar red eléctrica, reformar plan de negocios de Pemex.
- Cambio climático y tarificación del carbono:
- México pionero: impuesto al carbono en 2014; plan experimental de comercio de derechos de emisión.
- Observación: precio del carbono "menor que en otros países y está muy por debajo de lo necesario para cumplir la NDC".
- Recomendaciones: tarificación integral de emisiones, ampliación gradual del papel del precio del carbono, medidas sectoriales (reembolsos de aranceles, feebates), considerar mezcla con instrumentos alternativos, utilizar ingresos para proteger pobres y financiar los ODS, considerar mecanismo de ajuste en frontera por emisiones de carbono.
- Formalización, brechas de género y profundización financiera:
- Informalidad: alta en relación con nivel de desarrollo.
- Salario mínimo: aumentos marcados; se sugiere calibrar aumentos en función del crecimiento de la productividad y adoptar enfoque integral (reducir costos regulatorios de formalización, disminuir restricciones sobre despidos conforme se afiance el mercado laboral).
- Participación femenina: escasa; brechas salariales y elevada violencia contra la mujer. Recomendación: ampliar acceso y calidad de servicios de cuidado infantil.
- Clima de negocios: fortalecer para elevar productividad e inversión; invertir en educación y capacitación (incluida conectividad digital).
- Servicios financieros: estimular competencia, abordar impedimentos como ejecución jurídica oportuna de contratos, regular con agilidad para aprovechar innovación financiera manteniendo integridad y estabilidad.
- Gobernanza y lucha contra corrupción y ALD/LFT:
- Recomendaciones: dotar de recursos a órganos contra corrupción, ampliar facultades de instituciones de investigación y enjuiciamiento, reforzar verificación de declaraciones públicas de activos, mejorar cumplimiento de medidas contra lavado de dinero de acuerdo con perfil de riesgo, introducir plena responsabilidad penal para personas jurídicas.
Cierre y agradecimientos
- El equipo del FMI expresa agradecimiento a las autoridades mexicanas y otros interlocutores por los diálogos "francos y constructivos".
Departamento de Comunicaciones del FMI, 8 de octubre de 2021
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