El Directorio Ejecutivo del FMI concluye la Consulta del Artículo IV con Colombia correspondiente a 2022
IMF News, March 28, 2022
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- Published: March 28, 2022
Perspectiva macroeconómica y recuperación
- La recuperación económica de Colombia en 2021 fue "una de las más dinámicas en la región".
- Se prevé que el crecimiento en 2022 sea "superior al potencial" y "se sitúe alrededor de 5¾%".
- A mediano plazo, se proyecta que el crecimiento del PIB converja hacia su nivel potencial de "aproximadamente 3½%".
- Se proyecta que la brecha del producto se cierre en el primer semestre de 2022, impulsada por "una orientación monetaria aún acomodaticia".
- El alza proyectada de los precios de las principales exportaciones de materias primas permitiría una reducción del déficit en cuenta corriente de "-5,7% del PIB en 2021 a -3,3% y -3,4% del PIB en 2022 y 2023, respectivamente".
Inflación y política monetaria
- "La inflación continúa aumentando, empujada por shocks del lado de la oferta en un contexto de sólida demanda."
- Se prevé que la mayor inflación persista y "probablemente permanecerá por encima del límite superior de la banda de tolerancia del banco central (4%) durante 2022, con riesgos al alza."
- Proyección: "para finales de 2022 la inflación ronde 6¾%".
- Evaluación del Directorio: corresponde acelerar el endurecimiento de la política monetaria para aliviar las presiones inflacionarias y proteger la credibilidad del marco de política monetaria.
- Recomendación: asegurar que las decisiones de política continúen guiándose por los datos y vayan acompañadas de una clara comunicación.
- Recomendación: mantener un tipo de cambio flexible; alentar a las autoridades a seguir acumulando reservas internacionales con el correr del tiempo.
Riesgos externos e internos
- "Los riesgos para el crecimiento continúan inclinándose a la baja."
- Riesgos externos destacados:
- Intensificación de la guerra en Ucrania.
- Aumento y volatilidad de los precios internacionales de los alimentos y la energía.
- Trastornos persistentes en las cadenas mundiales de abastecimiento que exacerbarían las presiones inflacionarias internas.
- Volatilidad en el mercado financiero mundial por el conflicto o por el ciclo de contracción monetaria en las principales economías, con potenciales shocks en los flujos de capital.
- Riesgos internos destacados:
- Nuevos brotes de variantes de la COVID-19 que podrían reducir o hacer volátil el crecimiento de socios comerciales.
- Incertidumbre en torno a la evolución de la pandemia en el país.
- Riesgos políticos relacionados con las próximas elecciones.
Sistema financiero y supervisión
- Evaluación general: "El sistema bancario ha superado relativamente bien la pandemia hasta el momento."
- Conclusión del FSSA: los bancos "son en gran medida resilientes frente a shocks de solvencia y liquidez."
- Áreas de atención y recomendaciones:
- Vigilar interconexión y contagio dadas la complejidad de los conglomerados financieros y las crecientes exposiciones transfronterizas.
- Ampliar algunas herramientas macroprudenciales y la recopilación de datos para abordar desviaciones y riesgos por un rápido aumento de la deuda de los hogares.
- Mejorar la planificación de la recuperación y la resolución, incluido el caso de las instituciones transfronterizas.
- Aprovechar la puesta en práctica de las recomendaciones del PESF de 2022.
- Fortalecer la gestión de crisis y la red de protección, así como los marcos de resolución bancaria.
Finanzas públicas y reformas
- Los directores ejecutivos felicitaron a las autoridades por la mejora de las finanzas públicas y su compromiso con la credibilidad fiscal.
- Recomendaciones fiscales:
- Continuar ahorrando ingresos públicos extraordinarios.
- Controlar el gasto y eliminar progresivamente las medidas de apoyo excepcionales, según lo permitan las condiciones.
- Profundizar reformas fiscales para obtener nuevas fuentes de ingreso público y mejorar la eficiencia del gasto, salvaguardando programas sociales críticos y la inversión pública, y recortando la deuda.
- Observación: "La Ley de Inversión Social, que incluye una nueva ancla de deuda, constituye un paso importante para reforzar el marco fiscal."
Políticas estructurales y gobernanza
- Los directores subrayaron la importancia de:
- Ahondar reformas estructurales para estimular la productividad, la competitividad externa y un crecimiento incluyente más verde.
- Fortalecer la gobernanza y los marcos de prevención del lavado de dinero y financiamiento del terrorismo (AML and CFT) y de lucha contra la corrupción.
- Continuar avances en la implementación de la estrategia verde, la reducción de barreras comerciales y el aumento de la participación en la fuerza laboral.
- Integración de migrantes venezolanos a la economía: los directores felicitaron los esfuerzos en curso.
Evaluación del Directorio Ejecutivo
- Los directores estuvieron de acuerdo con los lineamientos principales de la evaluación del personal técnico.
- Coincidieron en la necesidad de recalibrar cuidadosamente las políticas para:
- Sustentar el ímpetu del crecimiento.
- Controlar la inflación.
- Afianzar más las finanzas públicas.
- Reducir los desequilibrios externos.
- Observación sobre la Línea de Crédito Flexible: ofrece protección adicional y afianza la confianza de los mercados.
Indicadores económicos y financieros seleccionados (extracto de proyecciones)
- PIB real: 1,4 (2017); 2,6 (2018); 3,2 (2019); -7,0 (2020); 10,6 (2021); 5,8 (2022); 3,6 (2023); 3,4 (2024); (columnas posteriores listadas en el cuadro).
- PIB potencial: 2,9 (2017); 3,0 (2018); 3,1 (2019); -2,0 (2020); 5,0 (2021); 4,4 (2022); 3,8 (2023).
- Brecha del producto: -0,8 (2017); -1,2 (2018); -1,1 (2019); -6,2 (2020); 0,1 (2021); -0,1 (2022); 0,0 (2023).
- Deflactor del PIB: 5,1 (2017); 4,6 (2018); 4,0 (2019); 6,6 (2020); 7,5 (2021).
- Precios al consumidor (promedio): 4,3 (2017); 3,5 (2018); 2,5 (2019); 7,7 (2020); 4,2 (2021).
- Precios al consumidor, fin del período: 4,1 (2017); 1,6 (2018); 5,6 (2019); 6,9 (2020); (datos posteriores en el cuadro).
- Exportaciones (f.o.b.): 16,8 (2017); 8,1 (2018); -5,4 (2019); -20,5 (2020); 32,3 (2021); 47,0 (2022); 1,8 (2023); -3,4 (2024); -0,3 (2025); 2,2 (2026).
- Importaciones (f.o.b.): 1,9 (2017); 12,1 (2018); 2,3 (2019); -18,5 (2020); 37,7 (2021); 16,3 (2022); 3,7 (2023).
- Volumen de exportaciones: 0,6 (2017); -9,1 (2018); 14,7 (2019); 1,2 (2020); 2,4 (2021).
- Volumen de importaciones: 1,0 (2017); 7,3 (2018); -15,9 (2019); 17,8 (2020); 6,1 (2021); 1,1 (2022); 2,8 (2023).
- Términos de intercambio (deterioro -): 9,9 (2017); -2,3 (2018); -12,2 (2019); 13,4 (2020); 26,6 (2021); -11,1 (2022); -6,3 (2023); -1,8 (2024); -1,4 (2025); -0,7 (2026).
- Dinero en sentido amplio: 6,4 (2017); 5,7 (2018); 10,0 (2019); 10,3 (2020); 12,3 (2021); 12,2 (2022); 8,5 (2023); 7,8 (2024); 7,6 (2025).
- Crédito al sector privado: 12,8 (2017); 6,8 (2018); 11,6 (2019); 11,5 (2020); 12,5 (2021); 7,9 (2022).
- Saldo del gobierno central: -3,6 (2017); -4,8 (2018); -2,5 (2019); -7,8 (2020); -8,2 (2021); -6,1 (2022); -3,7 (2023); -2,6 (2024).
- Saldo estructural del gobierno general: -2,2 (2017); -2,1 (2018); -7,3 (2019); -5,8 (2020); -3,9 (2021); -2,7 (2022).
- Saldo del sector público consolidado (SPC): -2,4 (2017); -4,5 (2018); -2,9 (2019); -6,9 (2020); -7,2 (2021); -4,4 (2022); -1,3 (2023); -0,9 (2024); -1,0 (2025).
- Saldo primario estructural del SPC, excluido el petróleo: -1,7 (2017); -4,3 (2018); -4,9 (2019); -3,3 (2020); -0,2 (2021).
- Impulso fiscal del SPC: 0,5 (2017); -1,6 (2018); -0,4 (2019); -0,5 (2020).
- Deuda bruta del sector público: 49,4 (2017); 53,6 (2018); 52,4 (2019); 65,7 (2020); 64,6 (2021); 60,6 (2022); 59,2 (2023); 57,5 (2024); 56,3 (2025); 54,5 (2026); 52,9 (2027).
- Inversión interna bruta: 21,6 (2017); 21,2 (2018); 21,4 (2019); 19,2 (2020); 19,7 (2021); 19,0 (2022); 18,9 (2023); 19,3 (2024).
- Ahorro nacional bruto: 18,4 (2017); 17,0 (2018); 15,8 (2019); 14,1 (2020); 15,6 (2021); 15,9 (2022); 15,1 (2023); 15,0 (2024); 15,2 (2025); 15,4 (2026).
- Cuenta corriente (déficit -): -3,2 (2017); -4,2 (2018); -4,6 (2019); -5,7 (2020); -3,8 (2021).
- Necesidades de financiamiento externo: 13,5 (2017); 14,3 (2018); 15,3 (2019); 17,9 (2020); 13,9 (2021); 14,8 (2022); 14,6 (2023).
- Deuda externa: 47,3 (2017); 46,7 (2018); 50,1 (2019); 65,6 (2020); 60,3 (2021); 58,1 (2022); 58,4 (2023); 59,1 (2024); 59,0 (2025); 58,6 (2026); 58,2 (2027).
- Servicio de la deuda externa (en porcentaje de exportaciones de bienes y servicios): 73,7 (2017); 70,8 (2018); 77,8 (2019); 113,0 (2020); 87,0 (2021); 59,5 (2022); 62,6 (2023); 72,1 (2024); 73,1 (2025); 72,8 (2026).
- Pagos de intereses: 10,7 (2017); 16,4 (2018); 12,9 (2019); 10,2 (2020); 11,2 (2021); 12,6 (2022); 13,2 (2023); 13,1 (2024).
- Reservas internacionales brutas (en miles de millones de dólares de EE.UU.): 39,8 (2017); 43,0 (2018); 40,7 (2019); 42,7 (2020); 62,8 (2021); 64,0 (2022); 61,8 (2023); 61,6 (2024); 63,2 (2025).
- De las cuales: Productos petroleros (en miles de millones de dólares de EE.UU.): 13,3 (2017); 16,0 (2018); 8,8 (2019); 23,5 (2020); 22,4 (2021); 19,9 (2022); 18,5 (2023).
- Reservas internacionales brutas 8/: 47,1 (2017); 47,9 (2018); 52,7 (2019); 58,5 (2020); 60,2 (2021); 61,5 (2022); 62,9 (2023); 64,2 (2024); 65,1 (2025); 65,9 (2026).
- Proporción de deuda a corto plazo con vencimiento residual + déficit en CC: 102 (2017); 99 (2018); 113 (2019); 106 (2020); 125 (2021); 119 (2022); 104 (2023); 103 (2024); 99,7 (2025); 102,6 (2026).
Fuente: Comunicado de prensa No. 22/96, El Directorio Ejecutivo del FMI concluye la Consulta del Artículo IV con Colombia correspondiente a 2022.