El Directorio Ejecutivo del FMI concluye la primera revisión en el marco del Instrumento de Coordinación de Políticas para Paraguay
IMF News, June 8, 2023
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- Published: June 8, 2023
Contexto y decisión del Directorio
- El 7 de junio de 2023, el Directorio Ejecutivo del Fondo Monetario Internacional (FMI) concluyó la primera revisión en el marco del Instrumento de Coordinación de Políticas (ICP) para Paraguay y aprobó la evaluación del personal técnico conforme al procedimiento de aprobación tácita por vencimiento de plazo, sin celebrar una reunión.
- En noviembre de 2022 se aprobó un programa de dos años en el marco del ICP para Paraguay.
- El desempeño del programa es satisfactorio y se han alcanzado casi todas las metas fijadas para diciembre de 2022, salvo dos.
Situación macroeconómica reciente
- Choques y respuesta:
- Periodo de cuatro años con varios shocks adversos, incluida la pandemia de COVID-19 y una grave sequía a comienzos de 2022.
- La caída de los ingresos de exportación por la sequía de 2022 fue parcialmente absorbida por la movilización de recursos externos del sector privado y un moderado ajuste del tipo de cambio.
- Crecimiento y sector agrícola:
- El crecimiento económico está repuntando, principalmente gracias a la recuperación del sector agrícola.
- Proyección: crecimiento económico de 4,5% para 2023.
- Inflación y política monetaria:
- La inflación tocó un máximo en 2022 y desde entonces viene disminuyendo.
- La política monetaria ha sido proactiva y persistentemente restrictiva, ayudando a anclar las expectativas de inflación cerca de la meta del banco central.
- Proyecciones de convergencia: se prevé que la tasa de inflación vuelva a converger hacia la meta de 4% del banco central a más tardar en el primer semestre de 2024.
- El endurecimiento temprano y proactivo de la política monetaria parece justificado por el descenso constante de la tasa de inflación.
- Perspectivas (comentario del Directorio): convergencia hacia el punto medio de la banda fijada como meta a finales de 2023.
- Finanzas públicas:
- La situación de las finanzas públicas siguió mejorando en 2022 merced a la consolidación del ingreso y la limitación del gasto.
- El déficit fiscal se ha reducido hasta 3,0% del PIB.
- La política fiscal mantuvo un rumbo firme pese a shocks internacionales en los precios de la energía y los alimentos.
- Sector externo y financiero:
- El financiamiento del sector privado y la flexibilidad del tipo de cambio permitieron absorber repercusiones negativas sobre la cuenta corriente externa.
- Se proyecta que el sistema bancario permanezca estable siempre y cuando se mantenga una supervisión sólida y los bancos preserven salvaguardias internas adecuadas.
- La posición de reservas internacionales al final del año resultó mejor de lo esperado.
Perspectivas y riesgos
- Perspectivas a mediano plazo:
- Siguen siendo favorables, aunque Paraguay está expuesto a varios riesgos externos que se consideran de efectos moderados a corto y mediano plazo.
- Se prevé que la cuenta corriente externa mejore notablemente.
- Condiciones para la estabilidad financiera:
- Mantener políticas fiscales sólidas y creíbles será crucial para salvaguardar el escenario favorable.
- La supervisión bancaria sólida y salvaguardias internas en los bancos son necesarias para mantener estabilidad y solvencia.
Evaluación del Directorio Ejecutivo: hallazgos clave
- Resiliencia y eficacia de respuestas de política:
- Paraguay ha demostrado resiliencia a los recientes shocks externos y sus respuestas de política han sido eficaces y adecuadas.
- La movilización de recursos externos del sector privado y el ajuste cambiario moderado ayudaron a mitigar el impacto de la sequía de 2022.
- Finanzas públicas y política monetaria:
- La política fiscal apoyó la sostenibilidad futura de las finanzas públicas.
- El endurecimiento de la política monetaria está justificado por la trayectoria de la inflación.
- Sistema bancario:
- El sistema bancario de Paraguay mantiene su estabilidad y solvencia, según la evaluación del Directorio.
Recomendaciones de política y prioridades de reforma
- Fiscal y deuda:
- Revertir la notable acumulación de deuda pública registrada en los últimos años mediante el restablecimiento de la regla de déficit fiscal.
- Continuar reponiendo las reservas fiscales.
- Incrementar la recaudación tributaria interna para proporcionar inversión suficiente en infraestructura, salud y educación.
- Pensiones y riesgos contingentes:
- Contener las pérdidas del fondo de pensiones de la función pública (Caja Fiscal).
- Mitigar riesgos financieros contingentes provenientes de los fondos de pensiones no supervisados.
- Empresas públicas y gobernanza:
- Mejor vigilancia y gestión estratégica de las empresas públicas para reducir riesgos fiscales.
- Ejecutar reformas estructurales para modernizar las instituciones públicas, incrementar la eficacia del gobierno y reforzar la gobernanza.
- Controlar la corrupción.
- Reformas sociales y mercado laboral:
- Mejorar la eficiencia del gasto social y ampliar su alcance a poblaciones vulnerables.
- Mejorar la focalización de los programas sociales.
- Promover una mayor formalización de la economía y reforzar la inclusión financiera.
- Continuidad del programa de reformas:
- Ejecutar sin interrupciones el programa de reformas estructurales incluido en el ICP para sostener la resiliencia y propiciar inversión privada eficiente.
Fuente: Comunicado de prensa No. 23203, 8 de junio de 2023, Fondo Monetario Internacional.