El Directorio Ejecutivo del FMI concluye las discusiones con Costa Rica sobre la Evaluación Posterior al Financiamiento
IMF News, December 20, 2024
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- Published: December 20, 2024
Resumen ejecutivo
- El Directorio Ejecutivo del Fondo Monetario Internacional (FMI) concluyó la Evaluación Posterior al Financiamiento (PFA) el 18 de diciembre, 2024, y ratificó la evaluación del personal técnico respecto del procedimiento de aprobación tácita por vencimiento de plazo sin celebrar una reunión.
- La capacidad de Costa Rica para reembolsar al Fondo se considera adecuada, basándose en el escenario base y en un escenario de estrés severo.
- Costa Rica completó con éxito los acuerdos del Servicio Ampliado del Fondo (SAF) y de Resiliencia y Sostenibilidad (SRS) en junio de 2024, tras apoyo a través del Instrumento de Financiamiento Rápido en 2020.
Evaluación macroeconómica y proyecciones
- Crecimiento:
- El crecimiento ha superado el 4 por ciento en lo que va de 2024.
- Se espera que el crecimiento se modere hasta el 3½ por ciento en 2025.
- Inflación:
- La inflación ha estado en torno a cero desde mediados de 2024 tras un año de deflación.
- Se espera que vuelva al extremo inferior de la banda de tolerancia del BCCR (2 por ciento) en el segundo semestre de 2025.
- Fiscal:
- Superávit primario esperado de 1,3 por ciento del PIB en 2024.
- Se espera que aumente hasta 1,6 por ciento en 2025.
- Deuda y cuenta externa:
- Se espera que la deuda descienda al 55 por ciento del PIB en 2029.
- El déficit de cuenta corriente se prevé que se incremente hasta aproximadamente el 2 por ciento del PIB este año y el próximo, financiado en gran medida por IED.
- Las crecientes reservas brutas internacionales se mantendrán en niveles amplios.
Riesgos y escenarios
- Riesgos a la baja para el crecimiento:
- Debilitamiento de la demanda externa por sorpresas sobre el crecimiento mundial.
- Aumento del proteccionismo derivado de la fragmentación geopolítica.
- Oposición a las reformas en un entorno político fragmentado.
- Otros riesgos y consideraciones:
- Una posible moderación de las expectativas podría reducir la inflación.
- Riesgos fiscales incluyen un reclamo controvertido del fondo de la seguridad social.
- Los pasivos contingentes crean riesgos fiscales, aunque el riesgo de crisis de deuda soberana es bajo.
- Evaluación de capacidad de reembolso:
- La capacidad de Costa Rica para reembolsar al Fondo es adecuada; la solidez del historial de reformas, planes de política e instituciones ofrecen garantías adicionales.
Recomendaciones de política
- Política fiscal:
- La consolidación fiscal debe seguir guiándose por el marco fiscal a medio plazo y la regla fiscal.
- Reducir gastos no prioritarios y reforzar los ingresos para aumentar gastos sociales y de capital mientras disminuye la deuda.
- Completar cambios legislativos pendientes para mejorar la gestión de la deuda y reducir costos de financiamiento fiscal.
- Política monetaria y tipo de cambio:
- El BCCR ha relajado adecuadamente su política monetaria.
- El Banco Central debería estar preparado para bajar aún más la tasa de interés como parte de su enfoque prospectivo y basado en los datos.
- La participación del BCCR en el mercado de divisas debería limitarse a responder a condiciones de mercado desordenadas.
- Aprobar sin demora las propuestas legales para institucionalizar la autonomía del BCCR y mejorar su gobernanza.
- Supervisión financiera y resolución:
- Acelerar la aprobación de enmiendas legales pendientes para reforzar el marco de resolución bancaria y de seguro de depósitos.
- Los esfuerzos en curso para fortalecer supervisión y marco de resolución son bienvenidos; intervenciones recientes en dos pequeñas instituciones financieras no bancarias se gestionaron adecuadamente.
- Crecimiento potencial y clima:
- Incrementar el crecimiento potencial y mejorar la resiliencia al cambio climático mediante:
- Mejorar el ambiente empresarial.
- Promover la inversión verde.
- Mantener el impulso de reformas climáticas apoyadas por el SRS.
Indicadores económicos y financieros seleccionados (extracto de proyecciones)
- Producto y precios (variación porcentual anual)
- PIB real: 2020 -4,3; 2021 7,9; 2022 4,6; 2023 5,1; 2024 4,0; 2025 3,5; 2026 (no aparece valor)
- Deflactor del PIB: 2020 0,8; 2021 2,4; 2022 6,3; 2023 -0,1; 2024 0,3; 2025 2,7; 2026 3,2
- Precios al consumidor (promedio del periodo): 2020 0,7; 2021 1,7; 2022 8,3; 2023 0,5; 2024 -0,4; 2025 1,6; 2026 3,0
- Ahorro e inversión (en porcentaje del PIB)
- Ahorro interno bruto: 2020 15,2; 2021 15,4; 2022 14,4; 2023 13,8; 2024 14,3; 2025 14,8; 2026 16,1; 2027 16,5; 2028 17,0; 2029 (no aparece valor)
- Inversión interna bruta: 2020 16,2; 2021 18,6; 2022 17,7; 2023 15,3; 2024 16,7; 2025 17,1; 2026 18,0; 2027 18,4
- Sector externo
- Saldo en cuenta corriente: 2020 -1,0; 2021 -3,2; 2022 -3,3; 2023 -1,4; 2024 -1,9; 2025 -1,7; 2026 -1,6; 2027 -1,5
- Balanza comercial: 2020 -4,4; 2021 -6,7; 2022 -3,7; 2023 -3,9; 2024 -4,0
- Reservas internacionales brutas (millones de dólares de EE.UU.): 2020 7.232; 2021 6.921; 2022 8.724; 2023 13.261; 2024 14.441; 2025 15.174; 2026 15.905; 2027 16.478; 2028 17.165; 2029 17.853
- Reservas internacionales brutas (como porcentaje del indicador ARA): 2020 107,2; 2021 99,7; 2022 106,4; 2023 146,3; 2024 146,7; 2025 147,4; 2026 145,2; 2027 142,3; 2028 140,4; 2029 138,8
- Deuda externa: 2020 49,6; 2021 48,6; 2022 50,7; 2023 43,3; 2024 41,9; 2025 41,1; 2026 40,7; 2027 40,0; 2028 39,3
- Finanzas públicas 1/
- Saldo primario del gobierno central: 2020 -0,3; 2021 2,1; 2022 1,3; 2023 1,8; 2024 1,9; 2025 (no aparece valor)
- Saldo global del gobierno central: 2020 -8,4; 2021 -5,1; 2022 -2,8; 2023 -2,7; 2024 -2,3; 2025 -2,0
- Deuda del gobierno central: 2020 66,9; 2021 67,6; 2022 63,0; 2023 61,1; 2024 60,8; 2025 59,8; 2026 58,4; 2027 56,8; 2028 55,1
- Dinero y crédito
- Crédito al sector privado (variación porcentual): 2020 3,4; 2021 3,7; 2022 3,3; 2023 6,5; 2024 6,7; 2025 6,9; 2026 7,0; 2027 7,1; 2028 7,2
- Dinero en sentido amplio: 2020 54,9; 2021 54,0; 2022 47,5; 2023 47,4; 2024 49,4; 2025 50,1; 2026 50,5; 2027 51,2; 2028 51,9; 2029 52,8
- Partidas informativas
- PIB nominal (miles de millones de colones) 3/: 2020 36.495; 2021 40.327; 2022 44.810; 2023 47.059; 2024 49.083; 2025 52.177; 2026 55.725; 2027 59.513; 2028 63.554; 2029 67.847
- Brecha del producto (porcentaje del PIB potencial): 2020 -3,6; 2021 0,1; 2022 1,0; 2023 0,2; 2024 0,0
- PIB per cápita (USD): 2020 12.164; 2021 12.539; 2022 13.240; 2023 16.390; 2024 17.866; 2025 18.916; 2026 19.894; 2027 20.894; 2028 21.948; 2029 23.020
- Tasa de desempleo: 2020 20,0; 2021 13,7; 2022 11,7; 2023 7,3; 2024 9,0
Fuente: Departamento de Comunicaciones del FMI, 20 de diciembre de 2024.
