Actualización de Perspectivas de la Economía Mundial, Enero de 2019
World Economic Outlook, January 2019
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- Actualización de Perspectivas de la Economía Mundial, Enero de 2019
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- Published: January 16, 2019
Resumen ejecutivo: debilitamiento de la expansión mundial
- Crecimiento mundial estimado en 2018: 3,7%.
- Proyección de crecimiento mundial: 3,5% en 2019 y 3,6% en 2020 (reducciones de 0,2 y 0,1 puntos porcentuales respecto a octubre de 2018).
- Factores que explican la revisión a la baja desde octubre: moderación del ímpetu en el segundo semestre de 2018 (p. ej., Alemania e Italia), deterioro de la actitud de los mercados financieros y una contracción en Turquía más profunda de lo previsto.
- Riesgos inclinados a la baja, con riesgo principal: recrudecimiento de tensiones comerciales más allá de lo contemplado en el pronóstico.
Indicadores recientes y condiciones financieras
- Producción industrial: desaceleración en el cuarto trimestre de 2018 excepto en Estados Unidos; caída especialmente en bienes de capital.
- Comercio mundial: crece a ritmo muy inferior al promedio de 2017.
- Índices de gerentes de compras y nuevos pedidos: apuntan a perspectivas menos dinámicas.
- Precios del petróleo: a comienzos de enero rondaban los USD 55 el barril; mercados prevén que permanezcan en general en ese nivel durante los próximos 4–5 años.
- Metales y materias primas agrícolas: han disminuido levemente desde agosto.
- Inflación: contenida en economías avanzadas; subida ligera en Estados Unidos; presiones inflacionarias cediendo en economías de mercados emergentes.
- Condiciones financieras en economías avanzadas: más restrictivas desde octubre; rendimientos soberanos reducidos en Estados Unidos, Alemania y Reino Unido; diferenciales soberanos de Italia al 7 de enero: 270 puntos básicos.
- Condiciones financieras en mercados emergentes: moderadamente más restrictivas desde octubre; bancos centrales de Chile, Filipinas, Indonesia, México, Rusia, Sudáfrica, Tailandia elevaron tasas; China e India mantuvieron tasas y usaron medidas para aliviar financiamiento interno.
- Flujos de capital: salidas netas de capital en mercados emergentes en el tercer trimestre de 2018.
- Tipos de cambio (a comienzos de enero, variaciones respecto a septiembre):
- Dólar de EE.UU.: invariable en términos efectivos reales.
- Euro: debilitado alrededor de 2%.
- Libra: depreciada aproximadamente 2%.
- Yen: apreciado aproximadamente 3%.
Supuestos del pronóstico
- Aranceles incorporados: aranceles de Estados Unidos anunciados hasta septiembre de 2018 y medidas de represalia.
- En Estados Unidos: aranceles a paneles solares, lavadoras, aluminio y acero; arancel de 25% sobre un monto equivalente a USD 50.000 millones en importaciones procedentes de China; arancel de 10% sobre otros USD 200.000 millones de importaciones de China, que aumenta a 25% tras la “tregua” de 90 días que concluye el 1 de marzo de 2019.
- En China: aranceles de 5% a 10% sobre un monto equivalente a USD 60.000 millones en importaciones procedentes de Estados Unidos.
- Precios del petróleo en el pronóstico: apenas por debajo de USD 60 el barril en 2019 y 2020 (por debajo de USD 69 y USD 66, respectivamente, del último informe WEO).
- Precios de metales: previstos a disminuir un 7,4% en términos interanuales en 2019; sin mayores cambios en 2020.
- Materias primas agrícolas: pronósticos revisados levemente a la baja.
Proyecciones regionales y por grupos de países
- Economías avanzadas: crecimiento estimado 2018: 2,3%; proyección 2019: 2,0%; 2020: 1,7% (revisiones de 0,1 puntos porcentuales respecto al informe de octubre).
- Zona del euro: 2018: 1,8%; 2019: 1,6% (0,3 menos que en octubre); 2020: 1,7%.
- Revisiones a la baja destacadas: Alemania, Italia, Francia.
- Diferencial soberano de Italia: 270 puntos básicos al 7 de enero.
- Reino Unido: proyección 2019–20 de aproximadamente 1,5% (supone acuerdo de brexit en 2019 y adaptación gradual).
- Estados Unidos: proyección sin cambios: 2019: 2,5%; 2020: 1,8%.
- Japón: crecimiento proyectado 2019: 1,1% (0,2 puntos porcentuales más que en octubre); 2020: 0,5% (0,2 puntos porcentuales más que en octubre).
- Mercados emergentes y en desarrollo (grupo): 2018: 4,6%; 2019: 4,5% (0,2 menos que en octubre); 2020: 4,9%.
- Emergentes y en desarrollo de Asia: 2018: 6,5%; 2019: 6,3%; 2020: 6,4%.
- Emergentes y en desarrollo de Europa: 2018: 3,8%; 2019: 0,7% (revisión de 1,3 puntos porcentuales en 2019); 2020: 2,4% (revisión de 0,4 puntos porcentuales).
- América Latina: 2018: 1,1%; 2019: 2,0%; 2020: 2,5% (en ambos años 0,2 puntos porcentuales menos que lo previsto).
- Oriente Medio, Norte de África, Afganistán y Pakistán: 2019: 2,4%; 2020: alrededor de 3%.
- África subsahariana: 2018: 2,9%; 2019: 3,5%; 2020: 3,6% (proyección en ambos años 0,3 puntos porcentuales inferiores a la de octubre).
- Comunidad de Estados Independientes: expansión proyectada aproximadamente 2¼% en 2019–20.
Principales riesgos a la baja
- Recrudecimiento de tensiones comerciales que eleve barreras arancelarias y no arancelarias.
- Deterioro generalizado de la actitud del mercado financiero que provoque una revaluación abrupta de precios de activos en un entorno de alta deuda.
- Brexit sin acuerdo con efectos de contagio transfronterizo y agravamiento del euroescepticismo.
- Desaceleración más profunda de China, con efectos en socios comerciales y precios de materias primas.
- Otros riesgos: incertidumbre sobre programas de políticas de nuevos gobiernos, cierre prolongado del gobierno federal de Estados Unidos, tensiones geopolíticas en Oriente Medio y Asia oriental, efectos del cambio climático y disminución de la confianza en instituciones políticas.
Escenarios y canales de transmisión de impactos adversos
- Aumento de barreras comerciales: mayor costo de bienes intermedios y de capital, subida de precios finales, menor inversión empresarial, perturbación de cadenas de abastecimiento, freno a la productividad y deterioro de la actitud de los mercados financieros.
- Deterioro de la actitud del mercado financiero: presión sobre bancos (p. ej., bancos italianos si rendimientos permanecen elevados), contagios en Europa, ventas masivas en mercados de activos y materias primas ante debilidad china.
Prioridades de política
- Cooperación multilateral:
- Resolver disputas comerciales sin elevar barreras perniciosas.
- Cooperar en regulación financiera, tributación internacional, restricción de canales transfronterizos de evasión fiscal, reducción de la corrupción y fortalecimiento de la red de protección financiera mundial.
- Mitigar y adaptarse al cambio climático para reducir impactos humanitarios y económicos.
- Asegurar disponibilidad adecuada de recursos del FMI para estabilización de mercados mundiales de capital.
- Políticas internas:
- Economías avanzadas: medidas que estimulen la productividad, aumenten la participación laboral (especialmente mujeres y jóvenes) y garanticen seguro social adecuado; política monetaria para anclar expectativas inflacionarias; política fiscal que constituya reservas.
- Mercados emergentes y en desarrollo: reforzar marcos macroprudenciales para abordar deuda privada y descalces de moneda/vencimientos; flexibilidad cambiaria para amortiguar shocks; política monetaria que apoye actividad si expectativas inflacionarias están ancladas; política fiscal para preservar sostenibilidad y proteger gasto de capital y social.
- Países de bajo ingreso: coordinación para diversificar estructuras de producción y avanzar hacia los Objetivos de Desarrollo Sostenible.
Fuente: Actualización de Perspectivas de la Economía Mundial, enero de 2019 — Fondo Monetario Internacional
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