Para los precios inmobiliarios en Londres, consulte las cotizaciones en Tokio
IMF Blog, April 10, 2018
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- Authors: Jane Dokko, Claudio Raddatz
- Published: April 10, 2018
Hallazgos principales
- Los precios inmobiliarios en el mundo tienden a moverse cada vez más en el mismo sentido y al mismo tiempo.
- Estudio cubre "44 ciudades y 40 economías avanzadas y de mercados emergentes".
- En 2017, "el crecimiento repuntó en 120 economías, equivalentes a tres cuartas partes del PIB mundial".
- El crecimiento sincronizado observado en 2017 fue "el crecimiento sincronizado más generalizado desde 2010".
- En los países más abiertos a los flujos de capital internacionales, los precios de las viviendas y de las acciones "tienden a moverse de manera más sincronizada con los mercados mundiales".
Causas de la sincronización
- Tasas de interés:
- "Los principales bancos centrales del mundo mantuvieron las tasas de interés en niveles inusualmente bajos por un buen tiempo".
- Esto redujo "a escala mundial" los costos de endeudamiento, incluidas hipotecas a tasas bajas, contribuyendo al alza de los precios inmobiliarios.
- Inversión internacional:
- "Los inversionistas institucionales, las empresas de capital de riesgo (private equity) y los fondos de inversión inmobiliaria" buscan rendimientos en ciudades importantes como Ámsterdam, Sidney y Vancouver.
- "Las personas adineradas también han adquirido inmuebles en los principales centros financieros", impulsando precios en barrios caros de ciudades como Nueva York y Londres.
- Crecimiento económico:
- El repunte sincronizado del crecimiento en 2017 actuó como catalizador de la demanda de viviendas y, por ende, de los precios.
- Convergencia con mercados financieros:
- "El comportamiento de los precios inmobiliarios está empezando a asemejarse cada vez más al de los precios de los activos financieros, como acciones y bonos".
Implicaciones y riesgos
- Mayor sincronización puede indicar "una mayor probabilidad de desaceleración económica".
- "Es más probable que un shock económico en una parte del mundo afecte a los mercados inmobiliarios en otras regiones".
- Diferencia clave respecto a otros activos:
- La vivienda es "el mayor activo para la mayoría de las familias (así también como su mayor pasivo: la hipoteca)".
- Los bancos "invierten cuantiosamente en préstamos inmobiliarios", lo que los hace más vulnerables a fluctuaciones en precios de inmuebles.
- Por tanto, las autoridades deben "vigilar de cerca los movimientos sincrónicos en los precios de las viviendas", especialmente cuando la actividad o las valuaciones se consideran excesivas.
Respuestas en materia de políticas
- Medidas para enfriar mercados inmobiliarios sobrevalorados (eficaces según el análisis):
- "Aumentar los impuestos inmobiliarios".
- "Aumentar los impuestos de timbres".
- "Limitar el tamaño de los préstamos hipotecarios en relación con el valor del inmueble".
- Políticas para incrementar la resistencia ante shocks financieros mundiales:
- "Adopción de tipos de cambio flexibles", que dan a las autoridades más control sobre los costos de endeudamiento interno.
- "Medidas para proteger a los consumidores del endeudamiento excesivo durante colapsos de los mercados inmobiliarios".
Fuente: Claudio Raddatz Kiefer y Jane Dokko; 10 de abril de 2018; Blog del FMI.
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