La crisis del COVID-19 en Europa y la respuesta del FMI
IMF Blog, March 31, 2020
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- La crisis del COVID-19 en Europa y la respuesta del FMI
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- Authors: Poul M Thomsen
- Published: March 31, 2020
Impacto económico inmediato
- En las principales economías de Europa, "los servicios no esenciales cerrados por decreto gubernamental representan alrededor de un tercio del producto."
- "Cada mes que estos sectores permanecen cerrados se traduce en una caída del 3% del PIB anual", antes de considerar otras perturbaciones y efectos de contagio.
- "Será inevitable que este año se produzca una profunda recesión en Europa."
Capacidad de los sistemas de bienestar y respuesta fiscal
- Los sistemas de bienestar social y el "modelo de mercado social" en Europa facilitan la prestación de asistencia focalizada a empresas y hogares, aunque son "complejos" y no se construyeron para las exigencias actuales.
- Los países están "respondiendo en formas innovadoras e inusuales" y pueden aprender unos de otros; el FMI ha establecido un sitio web con información práctica sobre las medidas adoptadas por cada país para extraer "las mejores prácticas internacionales."
- Recomendación implícita: utilizar reservas disponibles y margen de maniobra fiscal y monetario de forma audaz y acorde con la escala de la crisis.
Respuestas y margen de maniobra por grupos de países
- Economías europeas avanzadas:
- Han aplicado "grandes expansiones monetarias y fiscales" para mitigar el impacto.
- "Se están dejando de lado, acertadamente, las reglas y límites fiscales" y se permite un aumento de los déficits fiscales.
- Bancos centrales han puesto en marcha "programas masivos para la compra de activos" y reguladores han flexibilizado requisitos para que los bancos respalden a clientes en dificultades.
- En la zona del euro, las intervenciones a gran escala del BCE y el llamamiento de dirigentes para usar el Mecanismo Europeo de Estabilidad son "de especial importancia" para garantizar espacio fiscal a países con deuda pública elevada.
- "No debe subestimarse la determinación de los dirigentes de la zona del euro de hacer todo lo necesario para estabilizar el euro."
- Economías de mercados emergentes miembros de la UE pero no de la zona del euro:
- "No tienen el mismo espacio para la aplicación de políticas que las economías avanzadas."
- Se benefician de haber reducido déficits fiscales y externos y de haber fortalecido sistemas bancarios en años recientes.
- Han realizado "esfuerzos considerables para reconstituir las reservas, y ahora es el momento de utilizarlas."
- Economías de mercados emergentes no pertenecientes a la UE (especialmente más pequeñas):
- Espacio fiscal "varía considerablemente", pero todos carecen de mercados financieros profundos y de vínculos con la UE que contribuyan al margen de maniobra.
- Debido a "limitado acceso al capital externo" y sistemas bancarios más pequeños, muchos tendrán dificultades para financiar grandes aumentos de sus déficits fiscales.
- Carecen del mismo grado de acceso potencial al apoyo financiero de la UE y del "paraguas más amplio de credibilidad de las políticas y las instituciones" que acompaña a los miembros de la UE.
- Resultado observado: "No es sorprendente que estos países soliciten ahora al FMI asistencia financiera."
Solicitudes de asistencia y respuesta del FMI
- "Con la excepción de Rusia y Turquía, la mayoría de las nueve economías emergentes no pertenecientes a la UE de Europa central y oriental ya han solicitado asistencia de emergencia a través de los servicios de apoyo financiero rápido del FMI."
- A escala global, "otros 70 países miembros de todo el mundo ya han solicitado acceso —por un total de unos USD 50.000 millones— a los servicios financieros de emergencia del FMI de rápido desembolso y baja condicionalidad."
- Se espera que "más países se sumen a lo que ya se ha convertido en el mayor número de solicitudes de asistencia que jamás haya recibido el FMI al mismo tiempo."
Medidas internas del FMI y capacidad de respuesta
- El FMI "está avanzando lo más rápido posible para respaldar a los países miembros" frente a "extraordinarios desafíos sistémicos."
- Se están "racionalizando drásticamente nuestras normas y procedimientos internos" para responder con la "velocidad, agilidad y magnitud" requeridas.
- El texto enfatiza la preparación del FMI para "sumarse a los esfuerzos de Europa para combatir la pandemia."
- Contexto institucional: "Nuestros socios —189 países en todo el mundo— no esperan nada menos."
Por Poul M. Thomsen
