La vigorosa recuperación de América Latina está perdiendo ímpetu y las necesidades de reforma se hacen evidentes

IMF Blog, January 31, 2022

Source details

Canonical URL: La vigorosa recuperación de América Latina está perdiendo ímpetu y las necesidades de reforma se hacen evidentes

Tras el colapso económico de 2020, se estima que el crecimiento de la región se reactivó hasta alcanzar un 6,8 por ciento en 2021.
Para 2022, se prevé que el crecimiento disminuirá a 2,4 por ciento, una rebaja respecto del pronóstico de 3 por ciento de octubre de 2021.
Factores que impulsaron la recuperación en 2021:
- Sólido crecimiento de los socios comerciales.
- Alza de los precios de las materias primas.
- Favorables condiciones de financiamiento externo.
- Progreso de la inmunización.
- Continuación del respaldo fiscal en algunos países (por ejemplo, Chile y Colombia).
- Acumulación de ahorros en 2020.
Factores que contribuyen a la desaceleración en 2022:
- Retorno a niveles del PIB previos a la pandemia.
- Enfriamiento de las economías china y estadounidense.
- Continuas interrupciones del suministro de insumos y trabajo.
- Endurecimiento de las condiciones monetarias y de financiamiento.
- Aparición de la variante ómicron.

En las economías más grandes de la región (Brasil, Chile, Colombia, México y Perú), los precios subieron 8,3 por ciento en 2021, el salto más grande de los 15 últimos años.
Inflación subyacente (excluye alimentos y energía): 6,3 por ciento en 2021.
Promedio observado en otros mercados emergentes para comparación: 5,3 por ciento.
Inflación subyacente por país (2021):
- Brasil: 7,2 por ciento.
- Chile: 6,4 por ciento.
- México: 5,9 por ciento.
Factores que han contribuido a la inflación:
- Escalada de los precios de los alimentos y la energía.
- Aumento de los precios de las materias primas y las importaciones, en parte por perturbaciones del suministro mundial.
- Depreciaciones de los tipos de cambio.
- Activación de la demanda reprimida entre consumidores y reorientación del gasto en servicios hacia bienes.
- Presiones salariales y prácticas de indexación en algunos países.

Los grandes bancos centrales reaccionaron de manera rápida y decisiva ante la drástica alza de precios al consumidor.
En Brasil, Chile, Colombia, México y Perú, las tasas de política monetaria subieron entre 1,25 puntos porcentuales y 7,25 puntos porcentuales en el curso de 2021.
Observaciones sobre expectativas inflacionarias:
- El incremento de las tasas ha contribuido a mantener ancladas las expectativas inflacionarias de largo plazo.
- Las expectativas inflacionarias a corto plazo son elevadas, lo que sugiere la necesidad de vigilancia y posibles nuevas acciones de política.
Recomendaciones de conducta para bancos centrales:
- Si la inflación amenaza con desanclar expectativas, subir más las tasas de política monetaria para demostrar compromiso con las metas de inflación.
- Acompañar ajustes con comunicación clara y transparente.

Persistente incertidumbre por la evolución de la pandemia que ensombrece la recuperación global y regional.
Riesgos adicionales:
- Presiones inflacionarias en Estados Unidos y en la región que podrían requerir un repliegue más rápido de la política monetaria acomodaticia.
- Posible cambio de actitud de los inversionistas frente al riesgo y endurecimiento de las condiciones financieras internas y externas.
Medidas sugeridas para prepararse ante un endurecimiento de la política monetaria estadounidense:
- Prolongar los vencimientos de la deuda pública.
- Reducir las necesidades de renovación de créditos en el ámbito fiscal.
- Limitar la acumulación de descalces de monedas en los balances del sector financiero en la medida de lo posible.

Tres retos simultáneos para los países de la región:
- Asegurar la sostenibilidad de las finanzas públicas.
- Incrementar el crecimiento potencial.
- Promover la cohesión social y corregir las inequidades sociales.
Contexto adicional:
- La pandemia siguió a un año de disturbios sociales acumulados durante años de estancamiento tras el boom de las materias primas.
- Un apretado calendario electoral aumenta el riesgo de disturbios sociales; es necesario abordar la desigualdad.
Recomendaciones generales:
- Comenzar ya a elaborar una estrategia exhaustiva para enfrentar los retos y cultivar un consenso social en torno a esa estrategia.
- Aprovechar la oportunidad para reavivar los motores del crecimiento y trabajar hacia una región más próspera, sostenible e inclusiva.

Artículo: La vigorosa recuperación de América Latina está perdiendo ímpetu y las necesidades de reforma se hacen evidentes (31 de enero de 2022).