Explicación: Cinco megatendencias detrás del auge del sector financiero no bancario
IMF Blog, October 3, 2025
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- Explicación: Cinco megatendencias detrás del auge del sector financiero no bancario
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- Authors: Jay Surti
- Published: October 3, 2025
Panorama general
- A nivel mundial, la mitad de los activos financieros están ahora en manos de empresas de intermediación que no son bancos ni se rigen por las normas del sector bancario.
- Durante la crisis financiera mundial de 2008 los bancos retrajeron el crédito; hoy las entidades no bancarias han aumentado su participación en el sector crediticio y financiero mundial de un 43% durante la crisis de 2008 a casi un 50% en 2023, según los datos mencionados.
- Definición funcional: las instituciones financieras no bancarias prestan servicios de crédito, negociación e inversión, pero no aceptan depósitos del público ni mantienen cuentas en el banco central; por lo tanto, no se benefician de mecanismos de protección como las garantías de depósitos y la asistencia de liquidez que reciben los bancos.
Cinco megatendencias que impulsan el crecimiento
- Nuevos prestamistas para gobiernos y mayor liquidez:
- Los nuevos actores no bancarios que adquieren bonos como los títulos del Tesoro de Estados Unidos se han convertido en una fuente adicional de liquidez, contribuyendo al funcionamiento eficiente de los mercados y ayudando a mantener bajas las tasas de interés sobre la deuda pública.
- Ejemplos en Estados Unidos: empresas de negociación por cuenta propia como Citadel Securities y Jane Street Capital han establecido modelos basados en la negociación algorítmica de alta frecuencia impulsada por la tecnología.
- Mejor acceso al financiamiento para medianas empresas:
- Fondos de crédito privado suministran financiamiento a empresas demasiado grandes o riesgosas para los bancos pero demasiado pequeñas para emitir deuda propia.
- Muchos fondos son administrados por empresas de capital de riesgo que obtienen financiamiento de bancos y otras entidades no bancarias.
- Entidades típicas que proveen financiamiento estable y a más largo plazo: aseguradoras, fondos de pensiones, fondos soberanos de inversión y fondos de dotación; suelen tener coeficientes de apalancamiento más bajos.
- Más opciones de préstamos para consumidores y pequeñas empresas:
- Mayor variedad en montos y plazos: desde préstamos automotores de largo plazo, préstamos “compre ahora, pague después” que en Estados Unidos ascienden a apenas $142 en promedio, hasta préstamos de dinero móvil por montos aún más pequeños en países como Kenya.
- Prestamistas del sector tecnofinanciero usan nuevas fuentes de datos para evaluaciones crediticias y herramientas de automatización para reducir costos.
- En economías emergentes y en desarrollo, los prestamistas han ampliado el acceso a pagos móviles y otros servicios financieros.
- Más opciones de inversión y diversificación:
- Fondos de inversión, especialmente vehículos pasivos, han mejorado el acceso de inversionistas individuales a mercados de capital.
- En Estados Unidos, los fondos índice aumentaron sus activos gestionados de un 19% a un 48% entre 2010 y 2023.
- Entidades no bancarias pusieron a disposición nuevas clases de activos, como inmuebles comerciales y metales preciosos.
- Efectos estabilizadores de ciertos fondos pasivos:
- Algunos fondos, para mantener el saldo prometido a inversionistas, compran periódica y previsiblemente más de las acciones cuyo precio baja y venden más de las que suben, lo que ha contribuido a la estabilización de los mercados dado su enorme volumen.
Riesgos y canales de transmisión
- "Corrida (no) bancaria":
- Fondos de inversión abiertos y fondos del mercado monetario invierten a largo plazo pero prometen liquidez inmediata a clientes; durante retiros masivos (p. ej., primeras etapas de la COVID-19 en 2020) enfrentaron crisis de liquidez y necesitaron asistencia de bancos centrales, incluida la Reserva Federal.
- Aunque los gobiernos no perdieron dinero, sí asumieron riesgos por estas entidades.
- "Demanda de cobertura suplementaria y contagio":
- Uso de deuda de margen por fondos de cobertura y oficinas familiares aumenta riesgos: estas entidades toman en préstamo grandes sumas ofreciendo escasas garantías para inversiones especulativas.
- En períodos de tensión, financiadores pueden pasar de exigir escasas garantías a exigir demasiadas, agravando riesgos para todos.
- Ejemplo: colapso de Archegos Capital Management en 2021 que ocasionó graves perjuicios a importantes bancos internacionales.
- Fragilidades por falta de visibilidad:
- Requisitos de divulgación para entidades no bancarias son poco exigentes, limitando la visión de reguladores y mercados sobre riesgos para la estabilidad macrofinanciera.
Políticas para proteger al público y reforzar la supervisión
- Recopilar más datos de mejor calidad:
- Mejorar divulgación de información para que reguladores y otras jurisdicciones comprendan riesgos; aunque cierta información no pueda publicarse por competencia, debería ponerse a disposición de los reguladores.
- El Grupo de Trabajo sobre Datos de las Entidades no Bancarias del Consejo de Estabilidad Financiera está trabajando para aumentar la visibilidad.
- Uso de datos para mejorar el análisis de riesgos:
- Autoridades pueden explotar mejor los datos que ya poseen para identificar vinculaciones entre bancos y entidades no bancarias y entre distintas entidades no bancarias.
- Nuevos modelos y tecnologías ayudan a entender mejor los riesgos financieros mundiales.
- Ejemplos citados: escenario exploratorio de todo el sistema del Banco de Inglaterra aplicado por primera vez en 2023; labor reciente del FMI sobre riesgos para la estabilidad financiera a nivel de todo el sistema en la zona del euro.
- Uso del análisis de riesgos para reforzar la supervisión:
- Con mejor comprensión de riesgos, reguladores nacionales e internacionales pueden detectar shocks más rápidamente y adoptar medidas enérgicas para reducir la vulnerabilidad de los mercados financieros mundiales.
Conclusión
- Las entidades no bancarias son heterogéneas; es necesario entender mejor sus actividades y regularlas para reducir riesgos, de modo que familias, empresas y gobiernos puedan acceder a los servicios financieros que necesitan.
Fuente: Explicación: Cinco megatendencias detrás del auge del sector financiero no bancario — Jay Surti, 3 de octubre de 2025.