El Directorio Ejecutivo del FMI concluye la Consulta del Artículo IV con Bolivia correspondiente a 2022

IMF News, September 16, 2022

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Contracción de 8,7% en 2020.
Crecimiento de 6,1% en 2021, estimulada por la minería, la construcción y la agricultura.
Cuenta corriente en un superávit de 2% del PIB en 2021.
Inflación en junio de 2022: 1,9% interanual.
Reservas internacionales: USD 5.280 millones a finales de 2020 y USD 4.300 millones a finales de julio de 2022.
Déficit fiscal: 12,7% del PIB en 2020 y 9,3% del PIB en 2021.
Proyección de crecimiento: 3,8% interanual en 2022.
Proyección de inflación: 4,2% interanual a finales de 2022.
Coste estimado de los subsidios a los combustibles: 3,7% del PIB.
Proyección de déficit fiscal en 2022: 8,5% del PIB.

"Bolivia ha logrado avances importantes en la reducción de la pobreza."
PIB per cápita: "ha aumentado en más del triple desde 2005."
Entre 2000 y 2021:
- Tasa de pobreza: de 66,4% a 36,3%.
- Pobreza extrema: de 45,3% a 11,1%.
- Esperanza de vida: de 62 a 72 años.
- Tasa de terminación de la escuela primaria: de 84% a 99%.

Incertidumbre por los efectos de la guerra en Ucrania, incluyendo posible aumento de precios de la energía.
Riesgos asociados a cambios en las condiciones financieras externas por el ciclo de austeridad mundial.
Vulnerabilidades financieras surgidas durante las moratorias generalizadas de los préstamos.
Posible rebrote de la pandemia con efectos negativos en salud pública y crecimiento económico.
Dependencia elevada del Banco Central en la financiación del déficit (más de un tercio del déficit fiscal financiado por el banco central).

Ajuste fiscal significativo para:
- Restablecer la sostenibilidad de la deuda.
- Eliminar el financiamiento monetario.
- Regenerar las reservas internacionales.
Requisito fiscal cuantificado: reducir el déficit primario hasta "alrededor de 1,5% del PIB" con arreglo a un plan viable a mediano plazo.
Medidas de gasto sugeridas:
- Eliminar el doble aguinaldo al cierre de ejercicio.
- Frenar el crecimiento de los salarios del sector público.
- Limitar el crecimiento de la inversión pública.
- Recortar los subsidios.
Medidas de ingresos sugeridas:
- Abordar la informalidad.
- Reforzar la administración tributaria y aduanera (modernizando los sistemas informáticos y mejorando la gobernanza).
- Ajustar la política tributaria para aumentar el impuesto sobre la renta de las personas físicas de los hogares de más ingreso.

Recomendaron que la reducción de los subsidios a los combustibles "deberá combinarse con compensaciones para los deciles de población más pobres."
Instrumento propuesto: reciclar parte del ahorro presupuestario en programas de transferencias de efectivo focalizados en los deciles más pobres.
Importancia de una "estrategia de comunicación eficaz" para explicar la regresividad de los subsidios energéticos y las ventajas de precios basados en el mercado combinados con transferencias focalizadas.

Recomiendan dotar de mayor independencia al banco central y capacidades institucionales.
Sugerencia de transición a un tipo de cambio más flexible y adopción de un régimen monetario de metas de inflación.
Beneficios esperados: preservar reservas internacionales, reducir la sobrevaluación cambiaria y generar mejoras netas del bienestar.
Transición: debe prepararse y comunicarse adecuadamente, coordinarse con otras medidas macroeconómicas e ir acompañada de mayor independencia institucional del banco central.

El Banco Central de Bolivia (BCB) debería depender menos de los swaps de monedas como fuente de reservas.
Si se implementan reformas fiscales, se prevé que las presiones sobre la balanza de pagos se atenúen, permitiendo acumulación de reservas mediante préstamos soberanos externos y compras directas en el mercado.
Recomendación complementaria: alargar paulatinamente el vencimiento de los swaps que se mantengan.

Necesidad de seguimiento detallado de las carteras de préstamos bancarios tras las reestructuraciones durante la pandemia, para identificar señales de deterioro de la calidad del crédito.
Recomendación de eliminar progresivamente los cupos de crédito y los topes de la tasa de interés, que limitan la rentabilidad de los bancos.
Autoridades reguladoras deben realizar un seguimiento exhaustivo del coeficiente de suficiencia de capital y del nivel de liquidez de los bancos.
Continuar respaldando iniciativas de lucha contra el lavado de dinero de cara a la evaluación del GAFI prevista para este mismo año.

Monitorear la creciente interdependencia del sistema de pensiones con el gobierno.
Analizar la posibilidad de diversificar los fondos de pensiones en una gama más amplia de activos, incluso en moneda extranjera, pero precedido por una gestión profesional e independiente y realizado con cautela.
Programas para reducir el contrabando y la informalidad para desplazar actividad a la economía formal, ampliar la base tributaria y mejorar la capacidad de seguimiento económico.
Reformas en el lado de la oferta para promover inversión en hidrocarburos y minería, incluyendo:
- Reformar la ley de hidrocarburos para incentivar inversiones nuevas y reducir requerimientos que obligan a vender a precio inferior al costo de producción.
- Revisar leyes de minería para fomentar inversión privada en el sector del litio.
- Relajamiento de límites a las exportaciones y controles de precios, uso del arbitraje internacional, creación de un punto único de asistencia a inversionistas extranjeros y eliminación de cupos de crédito y topes sobre tasas de interés.

Aumentar la proporción de electricidad generada a partir de energías renovables.
Facilitar el incremento de las inversiones verdes.
Ampliar compromisos en materia de CDN, establecer metas claras para las emisiones y acelerar el desarrollo de los recursos de litio para posicionarse como destino para inversiones verdes.

Comunicado de prensa No. 22305 — Departamento de Comunicaciones del FMI, 16 de septiembre de 2022