Oportunidades en tiempos de cambio
IMF News, October 8, 2025
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- Published: October 8, 2025
Resumen y contexto
- Discurso de Kristalina Georgieva, Directora Gerente, Fondo Monetario Internacional, 8 de octubre de 2025.
- Tema central: cómo aprovechar oportunidades y enfrentar riesgos en un mundo con profundas transformaciones geopolíticas, tecnológicas, demográficas y ambientales.
- Mensaje clave: la incertidumbre es "la nueva normalidad"; se requiere acción política para generar empleo, ingresos y sostenibilidad fiscal.
Evaluación de la situación económica mundial
- Diagnóstico general: la economía mundial ha mostrado resiliencia "mejor de lo que se temía, pero peor de lo que necesitamos".
- Perspectiva de crecimiento: se prevé "una leve desaceleración del crecimiento mundial este año y el que viene".
- Cuatro razones que explican la resiliencia observada:
- Mejora de los fundamentos de las políticas y coordinación mundial.
- Adaptabilidad del sector privado, incluida la reorganización de cadenas de suministro e incorporación de inteligencia artificial.
- Impacto de los aranceles menos grave de lo que se temía inicialmente.
- Condiciones financieras favorables mientras duren (precios de las acciones al alza y estrechos diferenciales de riesgo).
Riesgos y señales de alerta
- Aumento de la incertidumbre global y posibilidad de nuevas pruebas a la resiliencia.
- Creciente demanda mundial de oro: "las tenencias de oro monetario superan ahora una quinta parte de las reservas oficiales a escala mundial".
- Aranceles:
- La tasa arancelaria de Estados Unidos ponderada en función del comercio ha caído "del 23% en abril al 17½% actual".
- La tasa efectiva de Estados Unidos "supera con creces la del resto del mundo".
- Riesgo de nuevas variaciones por acuerdos y disputas (Reino Unido, Unión Europea, Japón, Corea, Brasil, India).
- Vulnerabilidades financieras:
- Valoraciones de acciones comparables a los niveles del auge de Internet hace 25 años; riesgo de corrección brusca y condiciones financieras más restrictivas.
- Debilidad en creación de empleo pese a condiciones financieras favorables.
Objetivos de política propuestos por el FMI (tres metas a mediano plazo)
- Primero: impulsar el crecimiento de forma duradera para generar más empleo, más ingresos públicos y mejorar la sostenibilidad de la deuda pública y privada.
- Segundo: sanear las finanzas públicas para poder amortiguar nuevos shocks y atender necesidades sin elevar las tasas de interés del sector privado.
- Tercero: abordar los desequilibrios excesivos, tanto internos como externos, para evitar que se conviertan en factores desestabilizadores.
Recomendaciones y medidas concretas por tema
- Política estructural y productividad:
- Proveer y proteger componentes básicos de mercados libres: derechos de propiedad, Estado de derecho, datos de calidad, códigos de quiebra eficaces, supervisión financiera sólida, instituciones independientes y responsables.
- Revisar regulaciones para fomentar el emprendimiento y reducir trámites que frenan empresas emergentes.
- Promover competencia y evitar regulaciones que creen ventajas injustas.
- Asia:
- Profundizar el comercio interno para incluir más bienes finales y servicios.
- Reducir barreras no arancelarias; mayor integración regional podría "elevar el PIB un 1,8% a largo plazo".
- África subsahariana:
- Reformas integrales a favor de las empresas y avance del Acuerdo de la Zona de Libre Comercio Continental; podrían "elevar el PIB real per cápita del país africano mediano más del 10%".
- Europa:
- Adoptar medidas concretas: nombrar un “zar del mercado único”, eliminar fricciones fronterizas en trabajo, bienes, servicios, energía y finanzas; erigir un sistema financiero europeo único; proceder hacia una unión energética.
- Finanzas públicas:
- Advertencia: "se prevé que la deuda pública mundial supere el 100% del PIB en 2029".
- Consolidación fiscal necesaria en países ricos y pobres; planificar, comunicar e implementar con cuidado.
- Para países de ingreso bajo beneficiarios de asistencia: fijar una meta mínima para la relación impuestos/PIB del "15%".
- Recomendaciones específicas por país/grupo:
- Estados Unidos: adoptar medidas para enfrentar el déficit del gobierno federal (la relación deuda pública/PIB "va camino de superar su máximo histórico registrado tras la Segunda Guerra Mundial"); incentivar el ahorro de los hogares (por ejemplo, ampliar planes con tratamiento fiscal favorable al ahorro para la jubilación).
- China: implementar "una expansión fiscal transitoria y una recomposición fiscal permanente"; diseñar "un plan fiscal estructural para estimular el consumo privado" y destinar más gasto a redes de protección social y saneamiento del sector inmobiliario; reducir la política industrial, que un estudio del FMI estima que cuesta "un elevadísimo 4,4% del PIB por año".
- Alemania: el giro hacia una política fiscal más expansiva debería contribuir a reducir el superávit en cuenta corriente; el gasto público en infraestructura puede estimular la inversión privada y revitalizar el sector privado.
Mensaje final y llamado a la acción
- Llamado a que autoridades y sociedades unan esfuerzos para formular buenas políticas que sostengan mercados libres con regulaciones inteligentes, instituciones fuertes, datos fiables y redes de protección sólidas.
- Cita final leída en el salón: "Un sueño que se sueña a solas no es más que un sueño. Un sueño que se sueña juntos es una realidad".
- Conclusión: "Hagámoslo realidad, y brindemos oportunidades en estos tiempos de cambio."
Fuente: Discurso "Oportunidades en tiempos de cambio", Kristalina Georgieva, Directora Gerente del FMI, 8 de octubre de 2025.