El Directorio Ejecutivo del FMI revisa el Marco de Sostenibilidad de la Deuda para Países de Ingreso Bajo elaborado por el FMI y el Banco Mundial
IMF News, September 22, 2026
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- Published: September 22, 2026
Contexto y alcance de la revisión
- Fecha de la revisión: 9 de septiembre de 2026.
- Marco revisado: Marco de Sostenibilidad de la Deuda para Países de Ingreso Bajo (MSD‑PdIB), elaborado conjuntamente por el FMI y el Banco Mundial.
- Historial de revisiones previas: 2006, 2009, 2012, 2017; introducción original en 2005.
- Consultas realizadas: amplias consultas internas y externas con los Directorios Ejecutivos del FMI y el Banco Mundial, representantes de países acreedores y deudores, otros socios para el desarrollo, y representantes del mundo académico, la sociedad civil y el sector privado.
- Entrada en vigor prevista: segundo semestre de 2027, con publicación de directrices operativas y capacitación a equipos de país y autoridades.
Hallazgos principales sobre el desempeño del MSD‑PdIB
- Evaluación general: El Directorio Ejecutivo confirmó que el MSD‑PdIB continúa funcionando satisfactoriamente y es adecuado para su fin, y que ha anticipado episodios de estrés de la deuda ayudando a decisiones sobre endeudamiento y concesión de préstamos.
- Necesidad de mejora: Aunque adecuado, varios aspectos pueden mejorar para adaptar el marco a necesidades futuras según evolucionen las circunstancias de los países de ingreso bajo.
- Cambio en el panorama de deuda: Desde 2017, aumento de niveles de deuda, diversificación de fuentes de financiamiento, y mayor importancia del endeudamiento interno y externo en condiciones comerciales; crecientes necesidades de financiamiento relacionadas con el desarrollo y el clima.
Principales reformas y mejoras propuestas
- Objetivo general: Fortalecer el análisis de riesgos, ampliar la consideración de riesgos de endeudamiento, y promover objetividad y realismo en las evaluaciones.
- Mejora 1 — Análisis de riesgos y umbrales:
- Medición más precisa de la capacidad de endeudamiento de los países.
- Recalibración y ampliación del ámbito de los umbrales indicativos de estrés de la deuda.
- Introducción de nuevas herramientas para evaluar la sostenibilidad de la deuda.
- Mejora 2 — Visión amplia de riesgos de endeudamiento:
- Análisis sistemático de las vulnerabilidades de la deuda interna.
- Incorporación de retos de largo plazo, incluidos los derivados de la adaptación al cambio climático y las necesidades de desarrollo.
- Ayuda a evaluar el espacio fiscal para inversiones en desarrollo y adaptación al cambio climático, manteniendo control sobre vulnerabilidades de deuda a largo plazo.
- Mejora 3 — Objetividad, realismo y calidad de datos:
- Fortalecimiento de las herramientas de realismo y pruebas de estrés para aportar coherencia y precisión a los pronósticos.
- Afinamiento y simplificación de los criterios relacionados con la cobertura de la deuda.
- Incentivos para mejorar la calidad, alcance, transparencia y fiabilidad de los datos de la deuda pública.
- Nuevos módulos:
- Módulo sobre riesgo de deuda interna.
- Módulo de largo plazo para evaluar efectos de políticas e inversión relacionadas con desarrollo y adaptación al cambio climático.
- Modelos e indicadores:
- Nuevo modelo de sostenibilidad de deuda y señal mecánica de riesgo, con indicadores complementarios de sostenibilidad de deuda.
Consideraciones del Directorio sobre transparencia y publicación
- Tasa de descuento armonizada: permanece sin cambios en el 5% para su uso en la política del FMI sobre límites de endeudamiento y en el MSD‑PdIB.
- Publicación de resultados de modelos:
- Algunos directores recomendaron publicar íntegramente los resultados.
- Mayoría acordó restringir temporalmente la publicación de los umbrales de probabilidad utilizados para generar las señales mecánicas de riesgo en los análisis individuales de sostenibilidad, para ganar experiencia con la metodología y la comunicación.
- La nota del personal técnico usada para comunicar al Directorio información sobre la señal mecánica y el aporte de los indicadores complementarios quedará incluida en la “lista negativa” conforme a la Política de Transparencia del FMI.
- Revisión futura: se alentó a clarificar criterios y cronograma para revisar el régimen de no publicación conforme se acumule experiencia; propuesta de algunos directores de coordinar esto con la próxima revisión del MAC‑SRDSF.
Observaciones y recomendaciones del Directorio Ejecutivo
- Apreciación general: Los directores valoraron que las reformas propuestas contribuirían a que el MSD‑PdIB siga siendo adecuado en un contexto de mayores vulnerabilidades de deuda y mayor heterogeneidad entre los países de ingreso bajo.
- Implementación y transición:
- Subrayada la importancia de una Guía clara, comunicación adecuada y capacitación focalizada al personal y autoridades.
- Respaldo a las modalidades transitorias propuestas para la adopción del nuevo marco.
- Aplicación prevista a documentos de países sometidos al Directorio tras el receso del verano de 2027.
- Terminología y criterios técnicos:
- Aprobada la precisión terminológica para diferenciar “estrés de deuda” e “insostenibilidad de la deuda”; en los documentos sobre países, referencias al término “sobreendeudamiento” en las políticas del FMI se interpretarán como referencias al término “estrés de deuda”, salvo cuando se use la expresión “en situación de estrés por sobreendeudamiento”.
- Reforzada la necesidad de aplicar de manera estructurada y transparente el criterio técnico en las evaluaciones finales sobre estrés y sostenibilidad de la deuda, y de aclarar en la nueva Guía cómo considerar factores específicos de cada país.
- Cobertura y calidad de datos:
- Destacada la importancia de ofrecer cubrimiento integral de la deuda, incluida la de las empresas estatales, para fortalecer la credibilidad del MSD‑PdIB.
- Avaladas las mejoras propuestas en herramientas de realismo y pruebas de estrés, la introducción de un indicador de confianza sobre los datos de la deuda y ajustes de la base para mitigar el riesgo de deficiencias de datos.
- Recordatorio de que estas medidas no deben perjudicar indebidamente a países que hacen esfuerzos de buena fe para mejorar la cobertura de datos.
- Observaciones metodológicas:
- Algunos directores pidieron preservar el papel primordial de los indicadores de carga de deuda externa, especialmente en casos de reestructuración.
- Insistencia en monitorear las implicaciones de la medición más precisa de la capacidad de endeudamiento, incluyendo efectos del nuevo indicador de la volatilidad del producto.
- Solicitud de que el personal siga supervisando la aplicación del nuevo marco y mantenga informado al Directorio.
Fuente: Comunicado de prensa No. 26/296, Departamento de Comunicaciones del FMI, 22 de septiembre de 2026.