Influir en las expectativas

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Las encuestas muestran que las expectativas de inflación de los hogares son menos estables de lo que se pensaba.
En 2018, al preguntar a 25,000 estadounidenses cuál creían que era la tasa de inflación promedio en Estados Unidos:
- Menos del 20% de los encuestados respondió "aproximadamente el 2%".
- Casi el 40% indicó una cifra superior al 10%.
Entre 2011 y 2018, según la encuesta de la Reserva Federal de Nueva York:
- Los hombres esperaban, en promedio, que la inflación aumentara aproximadamente un 4% en 12 meses.
- Las mujeres esperaban una tasa del 6% en 12 meses.
- En realidad, la inflación promedio fue inferior al 2%.
Las expectativas de inflación de los consumidores tienden a sobrestimar la inflación futura y no están bien definidas.

Existe una "brecha de género" en las expectativas de inflación condicionada por el rol de quien hace las compras:
- En hogares tradicionales, donde las mujeres hacen las compras, las mujeres esperan una inflación más alta que los hombres.
- En familias donde el hombre hace las compras, la diferencia desaparece.
Este patrón sugiere que la exposición directa a las variaciones de precios en las compras del hogar influye en las expectativas individuales.

Encuestas directas muestran que los hogares consideran la compra de comestibles como la fuente de información más relevante para calcular la inflación.
Con datos de 50,000 hogares del panel NielsenIQ Homescan:
- Se construyó un índice de precios específico de los hogares.
- Las familias más afectadas por la inflación esperaban, en promedio, una tasa de inflación 0,7 puntos porcentuales más alta que otros hogares.
No todas las variaciones de precios tienen igual impacto:
- Los aumentos en categorías importantes para los consumidores, o en alimentos de consumo habitual como la leche y los huevos, generan aumentos inmediatos en las expectativas de inflación general.
- Los hogares prestan más atención a las alzas de precios que a las bajadas.
Estos factores explican cambios en las expectativas en el verano de 2021, cuando los precios subieron en las categorías que más preocupaban a los consumidores, pese a que la mayoría de los bancos centrales consideraban las presiones inflacionarias como temporales.
Implicación: aun cuando los bancos centrales contengan la inflación a corto plazo, llevará tiempo hasta que las expectativas de inflación de los hogares vuelvan a bajar.

Mayor complejidad en las políticas reduce la probabilidad de influir en las expectativas.
Comparación empírica (Alemania):
- El anuncio de noviembre de 2005 de que los impuestos sobre el consumo aumentarían en 3 puntos porcentuales en enero de 2007 cambió las expectativas de inflación y los planes de gasto de los alemanes.
- El anuncio en el verano de 2013 del Presidente del BCE sobre orientación de expectativas no tuvo impacto en las expectativas de inflación de los hogares alemanes ni en sus patrones de gasto.
Experimentos en Finlandia (primavera de 2020):
- Muestra dividida en grupo de control y dos grupos que recibieron información veraz basada en mensajes oficiales.
- Un grupo recibió comunicación "objetivo" (mensajes que especifican el objetivo de una política sin explicar los instrumentos).
- Otro grupo recibió información sobre el "instrumento" (la política específica implementada).
- Resultado: solo la comunicación que especifica el objetivo mejora efectivamente las expectativas de ingreso de las personas.
Uso de términos sencillos como "inflación actual", "meta de inflación" o "pronóstico de inflación" es más eficaz para controlar las expectativas de las personas.

La fuente importa:
- La cobertura de la Reserva Federal en los periódicos (más sencilla de leer) tiene menos impacto sobre las expectativas que las declaraciones oficiales del Comité de Operaciones de Mercado Abierto de la Reserva Federal.
- Los hogares valoran la credibilidad de las fuentes de información; la clasificación promedio de los periódicos es baja, mientras que la de las redes sociales y Twitter es alta.
- Implicación: los bancos centrales no pueden depender solo de los medios de comunicación para transmitir anuncios sobre política monetaria.
Identidad del emisor importa:
- Incluso con el mismo mensaje y pronósticos, la probabilidad de que las mujeres y las personas de color cambien sus expectativas es mayor cuando el mensaje procede de Mary Daly o Raphael Bostic (presidentes regionales con características demográficas que generan confianza entre esos grupos) que cuando procede de Thomas Barkin (presidente regional blanco).
- Un Comité de Mercado Abierto con presencia de mujeres u hombres de color aumenta la confianza en la institución entre mujeres y personas de color, y despierta su interés por la información sobre política monetaria.

Conjuntamente, los resultados muestran:
- Las expectativas de inflación de los consumidores no están bien establecidas.
- Los consumidores se enfocan en las variaciones de precios de los productos que son importantes para ellos y prestan más atención a las alzas que a las bajas.
Recomendaciones implícitas:
- Los bancos centrales podrían controlar las expectativas de los hogares utilizando mensajes sencillos y claros.
- El medio que transmite el mensaje y la identidad de la persona que lo hace son importantes para la eficacia de la comunicación.
- Llegar a las familias corrientes, que no suelen seguir los comunicados oficiales, es el reto más importante; el empleo de comunicaciones creativas y claras podría solventar esta deficiencia.

Influir en las expectativas. FINANZAS & DESARROLLO. Michael Weber. Marzo de 2023.

**Influir en las expectativas * Finanzas y Desarrollo * Marzo de 2023**
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