Comment la montée des risques géopolitiques pèse sur les prix des actifs
IMF Blog, April 14, 2025
Source details
- Canonical URL
- Comment la montée des risques géopolitiques pèse sur les prix des actifs
Other formats
Bibliographic details
- Authors: Salih Fendoglu, Mahvash S Qureshi, Felix Suntheim
- Published: April 14, 2025
Aperçu et mécanismes
- Les guerres, les tensions diplomatiques ou le terrorisme sont des chocs pouvant perturber les échanges et les investissements transfrontaliers, nuire aux prix des actifs, affecter les institutions financières et réduire les prêts au secteur privé, pesant ainsi sur l’activité économique et la stabilité financière.
- Les investisseurs ont des difficultés à intégrer ces risques en raison de leur caractère exceptionnel, de leur rareté et de l’incertitude sur leur durée et leur ampleur; les marchés peuvent réagir fortement lorsque ces chocs se matérialisent.
- Une incertitude accrue est une voie de transmission décisive: les chocs géopolitiques augmentent l’incertitude macroéconomique pendant plusieurs mois, et les investisseurs exigent une compensation pour détenir des actions susceptibles d’être moins performantes.
Effets sur les marchés actions
- Chute mensuelle moyenne des actions d’environ 1 point de pourcentage dans l’ensemble des pays.
- Chute mensuelle moyenne des actions de 2,5 points de pourcentage dans les pays émergents.
- Les conflits militaires internationaux frappent le plus durement les actions dans les pays émergents:
- Baisse mensuelle moyenne du rendement des actions de 5 points de pourcentage lors de conflits militaires internationaux (deux fois plus que celle provoquée par toutes les autres catégories d’événements).
Effets sur le secteur public et les primes de risque souverain
- Après des événements géopolitiques, les primes de risque souverain augmentent souvent:
- En moyenne de 30 points de base pour les pays avancés.
- En moyenne de 45 points de base pour les pays émergents.
- Ces tensions financières s’exercent particulièrement dans les pays émergents, où les primes s’élèvent jusqu’à quatre fois plus (par rapport aux pays avancés).
Effets de contagion entre pays
- Les risques géopolitiques se répercutent sur d’autres pays via les liens commerciaux et financiers, augmentant le risque de contagion.
- Valorisation boursière moyenne: diminution d’environ 2,5 % après la participation du principal partenaire commercial d’un pays à un conflit militaire international.
- Les primes de risque souverain augmentent lorsque des partenaires commerciaux sont engagés dans des événements de risque géopolitique, et les conséquences sont au moins deux fois plus importantes pour les pays émergents présentant:
- une dette publique élevée par rapport à leur production économique,
- un niveau d’adéquation des réserves faible,
- des institutions fragiles.
Risques pour la stabilité financière et transmission vers l’économie réelle
- Une brusque chute des prix des actifs peut peser sur les institutions financières bancaires et non bancaires, et éventuellement avoir des retombées sur l’ensemble du système financier et l’économie réelle.
- Exemples de canaux:
- Les banques ont tendance à réduire leurs prêts.
- Les fonds d’investissement sont confrontés à des rendements plus faibles et à un risque de rachat élevé lorsqu’ils sont exposés à des événements de risque géopolitique.
Mesures d’atténuation et recommandations de politique
- Les institutions financières et leurs organismes de régulation devraient consacrer des moyens suffisants à recenser, quantifier et gérer les risques géopolitiques.
- Réaliser des tests de résistance et d’autres analyses pour déterminer comment les risques géopolitiques sont susceptibles d’influer sur les marchés financiers, et vice-versa.
- Les institutions financières devraient détenir suffisamment de capitaux et de liquidités pour faire face à des pertes potentielles dues à des risques géopolitiques.
- Les pays émergents et les pays en développement devraient développer et approfondir davantage les marchés financiers afin d’aider les investisseurs à gérer les risques.
- Les pays dont les marges sont limitées devraient disposer d’un espace budgétaire suffisant et de réserves de change adéquates pour mieux se protéger contre ces bouleversements.
Billet inspiré du chapitre 2 de l’édition d’avril 2025 du Rapport sur la stabilité financière dans le monde, intitulé « Les risques géopolitiques : conséquences sur les prix des actifs et la stabilité financière ».