Rapport sur la stabilité financière dans le monde, Octobre 2024
Global Financial Stability Report, October 2024
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- Rapport sur la stabilité financière dans le monde, Octobre 2024
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- Published: October 22, 2024
Synthèse générale
- Les risques pour la stabilité financière restent modérés à court terme, bien que la montée de l’incertitude économique et géopolitique augmente la probabilité de chocs défavorables en mettant au jour des fragilités.
- La déconnexion croissante entre le niveau élevé d’incertitude économique et la faible volatilité des marchés financiers rend la survenue de chocs plus probable.
- Les vulnérabilités identifiées incluent : évaluations trop optimistes des actifs, augmentation de la dette privée et souveraine à l’échelle mondiale, recours accru à l’effet de levier par les institutions financières non bancaires, tensions dans l’immobilier commercial, difficultés de remboursement pour certaines entreprises de taille intermédiaire, et fragilités du système financier chinois.
- L’intensification de ces vulnérabilités souligne l’urgence d’une action des décideurs pour y remédier.
Chapitre 1 : Redresser la barre : les marchés financiers naviguent en eaux incertaines
- Constats principaux :
- Les attentes tendant vers une poursuite de l’assouplissement de la politique monétaire à l’échelle mondiale ont maintenu des conditions financières accommodantes.
- Les pays émergents ont continué à faire preuve de résilience et la volatilité des prix des actifs est restée relativement faible, en valeur nette.
- Vulnérabilités et risques :
- Conditions financières accommodantes favorisent l’accumulation de vulnérabilités (évaluations optimistes, dette accrue, effet de levier non bancaire).
- Les pays disposant de réserves budgétaires moins étoffées pourraient rencontrer davantage de difficultés à se procurer des financements.
- Les perspectives de ralentissement de la croissance en Chine, conjuguées aux fragilités de son système financier, représentent un important risque de dégradation pour l’économie mondiale.
- Le secteur de l’immobilier commercial continue d’être soumis à de fortes tensions.
- Conclusion :
- Ces vulnérabilités pourraient exacerber les aléas baissiers à l’avenir en amplifiant les chocs, dont la survenue est devenue plus probable en raison de la déconnexion entre l’incertitude macroéconomique et la faible volatilité des marchés.
Chapitre 2 : La stabilité macrofinancière dans un contexte de forte incertitude économique
- Contexte :
- L’incertitude a augmenté depuis la pandémie de COVID-19 sous l’effet de chocs d’inflation, de l’escalade des tensions géopolitiques, de l’émergence de nouvelles technologies et de catastrophes liées au changement climatique.
- Principales relations empiriques :
- Un niveau d’incertitude macroéconomique élevé peut augmenter sensiblement les risques de dégradation en queue de distribution pour la croissance de la production, les prix des actifs et la croissance des prêts bancaires.
- Ces relations sont encore plus étroites en cas de vulnérabilités macrofinancières élevées ou de faible volatilité sur les marchés financiers (épisodes de déconnexion entre la situation macroéconomique et celle sur les marchés).
- L’incertitude macroéconomique peut provoquer des effets de contagion entre pays par l’intermédiaire de liens commerciaux et financiers.
- Recommandations de politique :
- Élaboration de cadres d’action plus crédibles.
- Renforcement de la résilience avec des politiques macroprudentielles et des réserves adaptées.
- Réduction des vulnérabilités budgétaires pour contribuer à atténuer les retombées négatives de la forte incertitude macroéconomique.
Chapitre 3 : Progrès dans l’intelligence artificielle : implications pour les activités sur les marchés des capitaux
- Évidence d’adoption :
- Données relatives aux marchés du travail et aux dépôts de demandes de brevets indiquent que l’adoption de l’IA sur les marchés des capitaux est susceptible d’augmenter sensiblement dans un avenir proche.
- Effets potentiels bénéfiques :
- Meilleure gestion des risques.
- Augmentation de la liquidité des marchés.
- Amélioration de la surveillance des marchés par les autorités de réglementation et les acteurs de marché.
- Nouveaux risques identifiés :
- Accélération des opérations et augmentation de la volatilité sur les marchés en période de tension.
- Plus grande opacité et difficultés de surveillance des institutions financières non bancaires.
- Accentuation des risques opérationnels en raison de la dépendance vis-à-vis d’une poignée de grands prestataires tiers en services d’IA.
- Aggravation des cyberrisques et des risques de manipulation des cours de marchés.
- Politique et régulation :
- Les dispositifs réglementaires existants apportent une protection contre bon nombre de ces risques.
- Les autorités compétentes devraient envisager d’appliquer des mesures complémentaires pour se préparer aux évolutions futures qui pourraient bouleverser la donne.
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