Vulnérabilité des banques non américaines à une perturbation du financement en dollar

IMF Blog, October 11, 2019

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Le dollar joue un rôle énorme dans des transactions financières internationales entre contreparties non américaines.
Durant la crise financière mondiale de 2007–08, les entreprises financières américaines étaient réticentes à prêter des dollars à leurs homologues étrangères; la Réserve fédérale a fourni plus de 500 milliards de dollars en urgence aux banques centrales étrangères pour prévenir l’effondrement du système financier mondial.
Les banques non américaines continuent de jouer un rôle crucial dans l’octroi de prêts en dollars à travers le monde.

Montant des actifs en dollars des banques non américaines :
- 9 700 milliards en 2012
- 12 400 milliards au milieu de 2018
L’écart entre actifs et passifs libellés en dollars :
- Environ 1 400 milliards de dollars, soit 13% des actifs (au moment de l’analyse récente)
- 1 000 milliards de dollars, soit 10% des actifs (au milieu de 2008)
Ces écarts de financement entre devises représentent le montant à combler en recourant à des instruments tels que des swaps de devises, augmentant la vulnérabilité.

Les banques non américaines ont un accès restreint à une base stable de dépôts en dollars comparé aux banques américaines.
Elles dépendent fortement de sources de financement à court terme et potentiellement plus volatiles, comme les billets de trésorerie et les prêts de banques étrangères.
En cas d’insuffisance de ces sources, elles recourent à des swaps de devises, plus coûteux et parfois peu fiables en période de tension.

Trois indicateurs principaux ont été conçus pour analyser l’exposition et la vulnérabilité au financement en dollars :
- Écart actifs/passifs en dollars (mismatch de devises) — met en évidence le besoin de financement en dollar à couvrir.
- Actifs en dollars à forte liquidité — mesurent la capacité à vendre rapidement des actifs en période de tensions; l’indicateur montre une amélioration depuis la crise, mais la liquidité en dollar reste plus faible que la liquidité globale du bilan.
- Ratio de stabilité du financement en dollars — mesure la capacité des banques à financer leurs actifs en dollars sur une longue période avec des ressources stables; il ne s’est que légèrement amélioré depuis 2008.

Une hausse des coûts de financement en dollars augmente le risque de défaut des banques dans les pays d’origine des banques non américaines dépendantes du financement en dollars.
L’augmentation des coûts aggrave les difficultés dans les pays tiers emprunteurs des banques non américaines.
Les emprunteurs des pays émergents sont les plus vulnérables car ils ont du mal à trouver d’autres sources de financement.
La fragilité du financement en dollars peut agir comme amplificateur : les effets négatifs sont particulièrement prononcés lorsque n’importe lequel des indicateurs fait état d’une hausse de la vulnérabilité.

Plusieurs facteurs, dont certains directement liés à la politique économique, peuvent atténuer la vulnérabilité :
- Renforcer la santé globale du système bancaire en assurant que les banques soient plus rentables et mieux capitalisées.
- Les banques centrales détenant des réserves considérables peuvent les utiliser pour remédier à un assèchement de la liquidité en dollars.
- Les accords de swap conclus par les banques centrales pour disposer de dollars en temps difficiles peuvent jouer un rôle important, comme lors de la crise 2007–08.
Il est recommandé de mesurer la vulnérabilité à l’aide des indicateurs développés afin d’orienter les actions de protection et de prévention.

Vulnérabilité des banques non américaines à une perturbation du financement en dollar, le 11 octobre 2019