La crise de la COVID-19 en Europe et la riposte du FMI

IMF Blog, March 30, 2020

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La COVID-19 a frappé l’Europe avec une férocité inouïe et ses répercussions économiques seront graves.
Dans les plus grands pays européens, les services non essentiels fermés par décret représentent environ un tiers de la production.
Chaque mois de fermeture de ces secteurs se traduit par une chute de 3 % du PIB annuel, sans compter les autres perturbations et retombées sur le reste de l’économie.
L’Europe connaîtra inéluctablement une profonde récession cette année.
Les dispositifs solides de protection sociale et le modèle social de marché européens aideront à apporter une aide ciblée aux entreprises et aux ménages, mais ces dispositifs n’ont pas été bâtis pour répondre à des besoins d’une telle ampleur.

Fermetures ciblées de services non essentiels ≈ un tiers de la production dans les plus grands pays européens.
Effet direct : chaque mois de fermeture = chute de 3 % du PIB annuel.
Les autorités doivent employer amortisseurs et marge de manœuvre disponibles et agir d’une façon énergique et audacieuse, proportionnellement à l’ampleur de la crise.
Dans la zone euro, les interventions massives de la BCE et l’appel à employer le mécanisme européen de stabilité sont cruciales pour donner une marge de manœuvre budgétaire aux pays à dette publique élevée.
La détermination des responsables de la zone euro à stabiliser l’euro est un facteur important.

Pays européens avancés
- Ont fait bon usage de leur marge de manœuvre et de leurs institutions.
- Ont pris des mesures d’expansion monétaire et budgétaire de grande envergure.
- Ont suspendu règles et limites budgétaires, laissant filer les déficits budgétaires.
- Banques centrales ont lancé de vastes programmes d’achats d’actifs.
- Autorités de réglementation financière ont assoupli leurs règles pour permettre aux banques de continuer d’aider les clients en difficulté.
Pays émergents membres de l’UE, mais pas de la zone euro
- N’ont pas autant de marge de manœuvre que les pays avancés.
- Ont réduit leurs déficits budgétaires et extérieurs et leur dette ces dernières années, et renforcé leur système bancaire, ce qui constitue un atout.
- Ont préparé des marges de manœuvre qu’il est maintenant temps d’utiliser.
Petits pays émergents non membres de l’UE
- Leur espace budgétaire varie largement et beaucoup n’ont pas de marchés financiers profonds ni de liens avec l’UE.
- Accès limité aux capitaux extérieurs et systèmes bancaires moins développés, rendant difficile le financement de fortes augmentations de déficit budgétaire.
- N’ont pas les mêmes possibilités d’accès aux aides financières que les États membres de l’UE ni la même crédibilité stratégique et institutionnelle.
- De nombreux petits pays se tournent vers le FMI pour solliciter une aide d’urgence.

Le FMI a créé un site web présentant les moyens employés par les pays pour résoudre les problèmes pratiques et dégager les meilleures pratiques internationales.
Le FMI simplifie considérablement ses règles et procédures internes pour riposter de façon rapide, dynamique et proportionnelle.
Le FMI aide rapidement ses États membres confrontés à des défis systémiques extraordinaires.
Sur les 9 pays émergents d’Europe centrale et orientale, hors Russie et Turquie, la plupart ont déjà demandé une aide d’urgence au titre des mécanismes d’aide financière rapide du FMI.
Plus de 70 pays membres du monde entier ont déjà demandé à accéder aux dispositifs d’urgence du FMI à décaissement rapide assortis d’une faible conditionnalité.
Ces dispositifs totalisent quelque 50 milliards de dollars pour faire face aux besoins immédiats résultant de la crise de la COVID-19.
Le FMI n’a jamais reçu autant de demandes d’assistance d’un seul coup.

Utiliser sans délai les amortisseurs et la marge de manœuvre disponibles.
Adapter les instruments politiques (budgétaires, monétaires, réglementaires) au caractère inédit et systémique de la crise.
Partager les expériences nationales et dégager les meilleures pratiques internationales via des plateformes d’information.
Pour les pays à contraintes budgétaires et d’accès aux marchés, recourir au soutien international, notamment au FMI, pour répondre aux besoins de liquidité et de remboursement à court terme.

Un tiers (environ un tiers) : part de la production représentée par les services non essentiels fermés par décret dans les plus grands pays européens.
3 % du PIB annuel : chute par mois de fermeture de ces secteurs.
44 : nombre de pays dont la surveillance bilatérale est supervisée par le directeur du département Europe du FMI.
189 : nombre de pays actionnaires du FMI.
9 : nombre de pays émergents d’Europe centrale et orientale, hors Russie et Turquie, mentionnés.
Plus de 70 : nombre de pays membres ayant déjà demandé l’accès aux dispositifs d’urgence du FMI à décaissement rapide.
50 milliards de dollars : montant total des dispositifs d’urgence à décaissement rapide du FMI mentionnés.

Article de Poul M. Thomsen, directeur du département Europe.