Répondre aux besoins : adapter les conseils du FMI à un nouveau paysage économique
IMF Blog, May 24, 2021
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- Authors: Fabian Bornhorst, Ceyla Pazarbasioglu
- Published: May 24, 2021
Contexte et enjeu principal
- Publication : le 24 mai 2021.
- Constat : face à une économie mondiale en évolution rapide et à une reprise fragile après la crise de la COVID-19, le FMI modernise la manière de prodiguer ses conseils aux pays membres (activités de surveillance).
- Cadre existant maintenu : les consultations au titre de l’article IV continueront de porter sur les taux de change et les questions budgétaires, monétaires et financières.
- Objectif futur : prendre systématiquement en compte des questions ayant un impact macroéconomique majeur, telles que les changements climatiques et la technologie numérique, pour mieux remplir le mandat de surveillance.
Nouveaux défis et questions posées aux dirigeants
- La pandémie de COVID-19 a créé des risques nouveaux, des effets d’entraînement et de fortes incertitudes sur la reprise.
- Défis préexistants accélérés : interdépendance mondiale, numérisation, inégalités, priorité donnée à la lutte contre les changements climatiques.
- Questions clés pour les dirigeants :
- Comment adapter l’action publique pour soutenir tout en assurant stabilité et croissance durable ?
- Comment gérer une faible marge de manœuvre après un large recours aux outils macroéconomiques durant la crise financière mondiale ?
- Comment éviter qu’une reprise asynchrone et inégale n’aggrave le retard des pays encore aux prises avec la pandémie ?
Modernisation du dispositif de surveillance : Revue exhaustive de la surveillance de 2021
- La Revue exhaustive de la surveillance de 2021, approuvée par le conseil d’administration du FMI, définit quatre priorités qui orienteront les activités de surveillance :
- confronter les risques et les incertitudes.
- Les conseils devront intégrer un ensemble de résultats éventuels, élaborer des scénarios pires que prévu et exploiter les évolutions positives.
- Insistance sur la compréhension des compromis entre risques et avantages, la planification des imprévus et des mesures axées sur la gestion des risques.
- Conseils pouvant combiner considérations quantitatives (par ex. montant d’assurance contre les catastrophes naturelles) et qualitatives (par ex. tirer parti d’une croissance exceptionnelle).
- éviter et atténuer les effets d’entraînement.
- La pandémie illustre l’intensité de l’interdépendance mondiale; une reprise inégale peut intensifier les effets de la normalisation des politiques.
- Identifier et évaluer les effets d’entraînement résultant notamment des politiques sanitaires, des changements climatiques et du passage au numérique, et prodiguer des conseils pour les atténuer.
- Renforcer la coopération économique internationale par un dialogue entre émetteurs et victimes de ces répercussions.
- favoriser la viabilité économique.
- Nécessité d’une meilleure compréhension de la viabilité au-delà de la stabilité économique à long terme.
- Facteurs examinés systématiquement : démographie, inégalités, situation sociopolitique, changements climatiques.
- Reconnaissance que l’effet macroéconomique de ces facteurs dépend des particularités de chaque pays.
- une approche cohérente des conseils.
- Trouver l’équilibre entre priorités concurrentes et marge de manœuvre limitée.
- Durant la pandémie, les pays ont employé simultanément un large éventail d’outils, nécessitant adaptation, compréhension des complémentarités et des incompatibilités.
- Importance de la coordination des politiques budgétaires et structurelles selon les pays et de l’analyse macrofinancière là où des risques financiers existent.
- Pour les pays confrontés à des flux de capitaux et des chocs extérieurs, le cadre d’action intégré présente des possibilités et des compromis pour choisir un ensemble de mesures.
Mise en pratique et évolution des consultations
- Permanence des exigences approuvées par le conseil d’administration : les consultations au titre de l’article IV continueront d’établir une évaluation complète portant sur les mesures budgétaires, monétaires, extérieures, financières et structurelles.
- Rapports et contenus :
- Les rapports seront plus spécifiques et tiendront davantage compte des aspects macrofinanciers, de l’évaluation des risques, de la planification des imprévus, des effets d’entraînement et du renforcement des capacités.
- Utilisation accrue des nouvelles technologies et d’une meilleure disponibilité des données pour moderniser les pratiques de surveillance.
- Conseils adaptés :
- Les conseils seront plus précis et mieux adaptés à chaque pays, notamment pour des questions nouvelles et urgentes nécessitant un apprentissage par les pairs (par ex. limiter les séquelles économiques, soutien ciblé aux entreprises).
- Détection en amont des questions transversales et capitalisation des enseignements tirés dans différents pays.
- Processus de mise en œuvre :
- La Revue constitue une étape importante, mais la mise en œuvre sera progressive.
- Le FMI met l’accent sur l’apprentissage institutionnel, l’adaptation, l’expérimentation et la modification de son fonctionnement pour offrir des conseils alliant efficacité et souplesse.
Observations finales et implications pour la politique
- Priorités pertinentes pour un large éventail de résultats futurs, mais les événements restent incertains et des chocs imprévus surviendront.
- L’approche requiert :
- une meilleure gestion des risques et des scénarios,
- une évaluation systématique des effets d’entraînement,
- une prise en compte plus forte des facteurs non purement macroéconomiques (démographie, inégalités, changements climatiques),
- des conseils cohérents et adaptés par pays.
- Le cadre d’action intégré est présenté comme un outil permettant aux dirigeants de choisir des ensembles de mesures judicieux en tenant compte des compromis et synergies.
Auteurs et responsabilités
- Fabian Bornhorst : chef adjoint de l’unité des politiques macroéconomiques au sein du département de la stratégie, des politiques et de l’évaluation du FMI. Antécédents professionnels fournis dans le texte (représentant résident du FMI au Brésil et en Bolivie, chef de mission au département hémisphère occidental, membres d’équipes de surveillance pour l'Allemagne et la zone euro, travaux antérieurs au ministère des Finances de Namibie). A obtenu son doctorat à l'Institut universitaire européen de Florence (Italie).
- Ceyla Pazarbasioglu : directrice du département de la stratégie, des politiques et de l’évaluation du FMI; dirige les activités d’orientation stratégique du FMI et supervise les interactions avec certains organismes internationaux, tels que le G20 et l’Organisation des Nations Unies.
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