La politique budgétaire face à un monde plein d'incertitudes
IMF Blog, October 13, 2021
Source details
- Canonical URL
- La politique budgétaire face à un monde plein d'incertitudes
Other formats
Bibliographic details
- Authors: Vitor Gaspar, Sandra Lizarazo, Paulo Medas, Roberto Piazza
- Published: October 13, 2021
Contexte et diagnostic
- La vaccination a sauvé des vies et favorisé la reprise économique dans de nombreux pays, mais l’incertitude demeure forte, notamment du fait de l’apparition de nouveaux variants du virus.
- La pandémie laissera derrière elle une empreinte tenace sur le plan des inégalités, de la pauvreté et des finances publiques, comme le montre la dernière édition du Moniteur des finances publiques.
- Sous l’effet de la pandémie, la dette mondiale a bondi de 14 % en 2020 pour atteindre le niveau record de 226 000 milliards de dollars. Ce chiffre englobe la dette du secteur public et celle du secteur privé non financier.
- La dette publique s’élève aujourd’hui à 88 000 milliards de dollars, soit près de 100 % du PIB.
- En 2021 et 2022, la dette publique devrait baisser d’environ 1 point de pourcentage par an, avant de se stabiliser aux alentours de 97 % du PIB.
- Par rapport à un scénario sans pandémie, on estime que 65 à 75 millions de personnes supplémentaires auront basculé dans la pauvreté à la fin de l’année 2021.
Hétérogénéité des situations et des politiques budgétaires
- Les situations des pays sont très hétérogènes selon les catégories de revenu et au sein de celles-ci.
- Pays avancés :
- La politique budgétaire continue de porter l’activité économique et l’emploi.
- On commence à tourner la page des dispositifs de secours liés à la pandémie et à réorienter vers l’investissement public pour une transformation verte et numérique.
- Certaines mesures visent à rendre les économies plus inclusives; par exemple, aux États-Unis, certaines propositions budgétaires visent à réduire les inégalités et pourraient faire diminuer la pauvreté de près d’un tiers.
- Si pleinement mis en œuvre, les vastes dispositifs annoncés par l’Union européenne (Next Generation EU) et les États-Unis (American Jobs Plan et American Families Plan) pourraient accroître le PIB mondial de 4 600 milliards de dollars cumulés entre 2021 et 2026.
- Pays émergents et pays en développement à faible revenu :
- Nombreux sont ceux à afficher de faibles taux de vaccination et à faire face à des perspectives plus difficiles.
- La crise a entraîné une baisse des recettes budgétaires par rapport aux tendances pré-pandémie, en particulier dans les pays en développement à faible revenu.
- Le soutien budgétaire est plus limité que dans les pays avancés et s’est encore réduit en raison du durcissement des conditions de financement.
- Les pouvoirs publics devront continuer de donner la priorité à la santé et à la protection des plus vulnérables.
Principaux risques
- Risques liés aux variants du virus et à la faible couverture vaccinale.
- Lourds fardeaux de dette et besoins de financement élevés des pouvoirs publics.
- Hausse des coûts de l’emprunt : certaines banques centrales de pays émergents ont commencé à relever leurs taux d’intérêt pour juguler l’inflation.
- Risque d’une brusque augmentation des taux d’intérêt dans les pays avancés, ce qui mettrait les conditions de financement sous tension, avec des conséquences particulièrement néfastes pour les pays fortement endettés et aux finances fragiles.
- Scénario positif : accélération de la vaccination mondiale améliorant les perspectives de croissance et allégeant la pression sur les finances publiques.
Recommandations de politique budgétaire
- Adapter les mesures à l’évolution de la pandémie et aux perspectives économiques :
- Supprimer progressivement les aides d’urgence.
- Orienter les mesures budgétaires vers la maîtrise des risques pesant sur les finances publiques et la préservation de la stabilité des prix et du secteur financier.
- Prioriser la transformation économique pour la rendre plus intelligente, plus verte, plus résiliente et plus inclusive :
- Augmenter les investissements dans le capital physique, l’éducation et les dispositifs de protection sociale.
- Soutenir la reconversion et la réaffectation des travailleurs vers des emplois de meilleure qualité.
- Augmenter progressivement les recettes fiscales si nécessaire et améliorer l’efficience des dépenses :
- Urgent dans les pays en développement à faible revenu, compte tenu des prévisions d'une baisse persistante des recettes qui pourrait réduire les financements disponibles pour atteindre les objectifs de développement durable.
- Renforcer la crédibilité de la politique budgétaire pour créer de l’espace budgétaire :
- Coupler les dépenses d’urgence à des mesures garantissant la transparence et la responsabilisation.
- Établir des cadres budgétaires à moyen terme pour rassurer les prêteurs et diminuer les coûts de financement.
Coopération internationale et mesures d’allégement de la dette
- La communauté internationale a apporté un soutien essentiel pour compenser les faiblesses budgétaires des pays à faible revenu, mais cela reste insuffisant.
- La récente allocation générale de droits de tirage spéciaux (DTS) du FMI alimente les liquidités internationales.
- Ses bienfaits seraient amplifiés si des pays à revenu plus élevé transféraient à des pays en développement à faible revenu une partie des ressources obtenues au moyen de cette allocation.
- L’initiative de suspension du service de la dette (DSSI) arrive à expiration à la fin 2021 ; il sera fondamental de veiller à l’efficacité du cadre commun du G20 pour l’allègement de la dette afin d’aider les pays les plus pauvres et les plus lourdement endettés à faire face aux répercussions durables de la crise de la COVID-19.
Auteurs et contributions
- Vitor Gaspar, directeur du département des finances publiques du FMI.
- Sandra Lizarazo, économiste principale au département des finances publiques du FMI.
- Paulo Medas, chef de division au département des finances publiques du FMI, supervise l'établissement du Moniteur des finances publiques.
- Roberto Piazza, économiste principal au département des finances publiques du FMI.
Source : article « La politique budgétaire face à un monde plein d'incertitudes » publié sur le site du FMI.