Les politiques budgétaires peuvent aider la population à rebondir après la crise du coût de la vie

IMF Blog, October 12, 2022

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Hausse prononcée des prix alimentaires et énergétiques entraînant des arbitrages délicats pour les décideurs.
Objectifs concurrents : protéger les ménages vulnérables tout en réduisant la vulnérabilité liée à une dette publique élevée et en soutenant l'efficacité de la politique monétaire par une posture budgétaire restrictive.

Dette publique mondiale prévue à 91 % du PIB en 2022.
Dette publique supérieure d'environ 7,5 points de pourcentage à son niveau d'avant la pandémie.
Pays à faible revenu particulièrement exposés : près de 60 % des pays les plus pauvres sont en situation de surendettement ou exposés à un risque élevé de surendettement.
Coût budgétaire médian estimé des mesures prises contre la hausse des prix : 0,6 % du produit intérieur brut national (hors subventions préexistantes), sur les pays pour lesquels on dispose d’estimations.
Perturbations persistantes de l’offre sur les marchés alimentaires et énergétiques ; prix alimentaires augmentés de moitié depuis 2019.
Effets supplémentaires : hausse de l’inflation, hausse des taux d’intérêt, affaiblissement des monnaies, élargissement des écarts de crédit et augmentation future des charges d’intérêt.

Priorité à un soutien ciblé aux ménages les plus vulnérables via des dispositifs de protection sociale.
Mesures ciblées possibles : remises sur les factures des services d’utilité publique pour les familles vulnérables à revenu faible ou intermédiaire.
Importante recommandation de laisser les prix de l’énergie s’ajuster pour préserver les incitations à réduire la consommation énergétique et accroître l’offre.
Avertissement contre les mesures visant à limiter les hausses de prix par le contrôle des prix, les subventions généralisées ou les réductions d’impôts : ces mesures seraient coûteuses pour le budget et, en définitive, inefficaces.
Reconnaissance du rôle accru de la communauté internationale pour fournir aide humanitaire et financements d’urgence, en particulier pour de nombreux pays à faible revenu aux ressources limitées.
En période de forte inflation, éviter que les interventions budgétaires augmentent la demande globale, afin de ne pas contraindre davantage les banques centrales à relever les taux d’intérêt et alourdir le coût du service de la dette publique.
Maintenir une politique budgétaire restrictive pour soutenir la lutte conjointe contre l’inflation et envoyer un signal de coordination des politiques.

Objectif : dégager progressivement une marge budgétaire afin de réagir aux crises avec souplesse et rapidité.
Intégrer dans une « boîte à outils » permanente certains instruments budgétaires efficaces durant la pandémie, adaptés aux capacités et à l'espace budgétaire des pays.
Exemple d’efficacité : dispositifs de maintien dans l’emploi ayant absorbé plus de 40 % des chocs sur les revenus subis par les individus dans l’Union européenne pendant la pandémie.
Usage limité et ciblé de l’aide financière aux entreprises : utile pour éviter des faillites généralisées mais à réserver aux crises graves en raison des risques budgétaires qu’elle entraîne.
Renforcer, rendre évolutifs et mieux cibler les dispositifs de protection sociale, en tirant parti de la technologie numérique pour améliorer l'efficacité et l'adaptabilité.

Les récentes crises mondiales montrent la nécessité pour les pays de repenser le rôle de la politique budgétaire afin d'amortir les pertes durant les crises et de renforcer la résilience.
Leçons à tirer : combiner soutien ciblé aux vulnérables, prudence budgétaire pour protéger la crédibilité macroéconomique, et développement d'instruments permanents inspirés de réponses efficaces passées.

Vitor Gaspar, Raphael Lam, Paolo Mauro, Roberto Piazza — le 12 octobre 2022