AIと債券利回り、サイバー攻撃によるリスクの増大に直面する国際金融市場

IMF Blog, October 13, 2026

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AI関連の投資と収益性が世界経済と金融市場の重要な下支え要因となっているが、成長や収益性の鈍化は資産価格調整を引き起こす可能性がある。
レバレッジ拡大の仕組みとリスク：
- ハイパースケーラー（大規模データセンター運営事業者）は借入を拡大している。
- 投資家はAI株にレバレッジを利用している。
- AI企業間での出資や融資を伴う循環的資金調達の仕組みが存在する。
検討した取引の統計：
- 14件の取引を検討した結果、1.4兆ドルに上る将来の収益の確約と引き換えに、約3,000億ドルの出資と6,500億ドルの融資が行われていた。

金融のデジタル化と相互連関性の高まりにより、サイバー関連の混乱がシステミックリスクの重要な源泉となっている。
重大インシデントは決済、取引、預金アクセス、重要な金融サービスに混乱を生じさせ得る。
脆弱性修正の時間余裕に関する統計：
- 今年これまでに報告された事例のうち、ソフトウェアプロバイダーが攻撃者に悪用される前に脆弱性を修正する時間の余裕がほとんどなかったケースの割合は、70%以上に上っている。
- この割合は、2021年の倍以上となっている。
- 2021年には概してプロバイダーが脆弱性を修正するまでに約300日の余裕があった。
フロンティアAIモデルは攻撃と防御の両方を加速させる可能性があり、サイバーレジリエンス、インシデント報告、危機への備え、重要なサードパーティプロバイダーの監督の重要性が高まっている。

根本的な脆弱性が、上述の3つのリスクをシステミック事象へと増幅させる可能性がある。
銀行セクターの脆弱性：
- 世界の銀行資産の22%を占める銀行が、ストレス後に自己資本比率が規制上の最低基準を下回る見込みであり、この割合は1年前の18%から上昇している。
- こうした銀行とノンバンク金融仲介機関との結びつきが深まり、新たなストレス伝播経路を形成している。
銀行以外の仲介機関に関するリスク：
- 年金基金や保険会社が流動性の低い資産やデリバティブへの配分を増やし、同一資産運用会社への依存も高まっている。
- マージンコールに起因する突発的流動性ニーズが同一資産の売却を誘発し、市場変動を増幅させるリスクがある。
- 一部金融機関は流動性の低いプライベートクレジットを保有しており、増幅経路となり得る。
ダイレクト・レンディング・ファンドのリスク：
- 借り手のレバレッジが高まる中、いくつかのファンドは要求に応じ資金を提供するコミットメントをしている。
- 金融環境が引き締まれば、借り手が融資枠を利用する一方で、融資枠を提供するファンド自体が流動性圧力に直面し得る。

債務を持続可能な軌道に乗せる必要がある。
AIやプライベートクレジット、その他のノンバンク金融部門におけるレバレッジと流動性ミスマッチを抑制すべきである。
- そのための手段として、これらの部門に対する銀行のエクスポージャーに、部門別の自己資本要件や集中規制を適用することなどが考えられる。
インシデント報告の改善や金融機関のレジリエンステストなどを通じて、サイバー防御能力を強化する必要がある。
新興市場国と発展途上国は、金融環境が緩和的な間にバッファーを再構築すべきである。
リスクが高まる中、先手を打った政策対応がリスクに備える最善の方法である。