Бюллетень «Перспектив развития мировой экономики», июль 2018 года. Менее равномерный подъем, рост напряженности в торговых отношениях
World Economic Outlook, July 2018
Source details
- Canonical URL
- Бюллетень «Перспектив развития мировой экономики», июль 2018 года. Менее равномерный подъем, рост напряженности в торговых отношениях
Other formats
Bibliographic details
- Published: July 13, 2018
Основные выводы
- Прогнозируется, что мировой рост достигнет 3,9 процента в 2018 и 2019 годах, что соответствует прогнозам апрельского выпуска «Перспектив развития мировой экономики» (ПРМЭ) 2018 года, но подъем становится менее равномерным, а риски возрастают.
- Темпы подъема, по-видимому, уже достигли своего пика в некоторых ведущих экономиках, а рост стал менее синхронизированным.
- В Соединенных Штатах краткосрочная динамика усиливается; доллар США укрепился примерно на 5 процентов в последние недели.
- Прогнозы роста пересмотрены в сторону снижения для зоны евро, Японии и Соединенного Королевства.
- Среди стран с формирующимся рынком и развивающихся стран прогнозы роста стали более неравномерными; прогнозы были снижены для Аргентины, Бразилии и Индии, тогда как перспективы для стран — экспортеров нефти улучшились.
- Баланс рисков еще больше сместился в сторону ухудшения, включая риск эскалации торговых мер и ужесточения финансовых условий.
Цены на биржевые товары и инфляция
- Мировые цены на нефть с февраля 2018 года по начало июня 2018 года выросли на 16 процентов.
- В июне производители нефти ОПЕК и за пределами ОПЕК согласились повысить добычу примерно на 1 млн баррелей в день.
- По состоянию на конец июня среднесрочные фьючерсные цены сейчас составляют около 59 долларов за баррель (на 20 процентов ниже текущего уровня).
- Повышение цен на топливо привело к увеличению общего уровня инфляции и базовой инфляции в США; базовая инфляция также повысилась в зоне евро и в странах с формирующимся рынком (частично из-за снижения курса национальных валют и эффектов второго порядка).
- Цены на сельскохозяйственные биржевые товары незначительно выросли.
Финансовые условия
- Федеральная резервная система США в июне повысила целевой диапазон для ставки по федеральным фондам на 25 базисных пунктов и сигнализировала о двух дополнительных повышениях ставки в 2018 году и трех в 2019 году.
- Европейский центральный банк сократит ежемесячный объем покупок активов с 30 до 15 млрд евро в октябре; ожидается, что программа закончится в декабре; директивные ставки будут сохранены на текущем уровне по крайней мере до лета 2019 года.
- Доходность по 10-летним государственным облигациям США составляла около 2,85 процента в начале июля.
- Доходность по 10-летним федеральным облигациям Германии равнялась примерно 30 базисным пунктам (снижение с февраля).
- Суверенные спреды Италии на начало июля сохраняются на уровне примерно 240 базисных пунктов.
- Финансовые условия в странах с развитой экономикой остаются в целом мягкими; волатильность спала после всплеска в феврале.
- В странах с формирующимся рынком центральные банки (включая Аргентину, Индию, Индонезию, Мексику и Турцию) повысили директивные ставки; долгосрочная доходность растет, в целом спреды увеличились; индексы акций формирующихся рынков немного снизились.
Обменные курсы и потоки капитала
- По состоянию на начало июля доллар США в реальном эффективном выражении укрепился более чем на 5 процентов с февраля 2018 года.
- Аргентинский песо ослаб на 20 процентов; турецкая лира — примерно на 10 процентов.
- Курс бразильского реала упал более чем на 10 процентов.
- Южноафриканский ранд снизился на 7 процентов.
- Курсы валют крупных стран с формирующимся рынком в Азии в целом соответствовали их уровням в феврале; китайский юань несколько ослаб.
- Потоки капитала в страны с формирующимся рынком во втором квартале по май включительно уменьшились после активного старта в начале года при росте продаж портфельных долговых бумаг нерезидентам.
Прогнозы мирового роста (ключевые цифры)
- Мировой рост в 2018 и 2019 годах ожидается на уровне 3,9 процента.
- В странах с развитой экономикой ожидается рост выше тренда на уровне 2,4 процента в 2018 году и снижение до 2,2 процента в 2019 году. Прогноз на 2018 год на 0,1 процентного пункта ниже по сравнению с апрельским ПРМЭ.
- США: рост прогнозируется на уровне 2,9 процента в 2018 году и 2,7 процента в 2019 году.
- Зона евро: рост ожидается на уровне 2,2 процента в 2018 году и 1,9 процента в 2019 году (снижение прогноза на 2018 год на 0,2 процентного пункта и на 0,1 процентного пункта для 2019 года по сравнению с апрельским ПРМЭ).
- Япония: прогноз роста снижен до 1,0 процента для 2018 года (на 0,2 процентного пункта ниже апрельского прогноза).
- Группа стран с формирующимся рынком и развивающихся стран: общие прогнозы роста остаются на уровне 4,9 процента в 2018 году и 5,1 процента в 2019 году.
- Страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны Азии: ожидается рост 6,5 процента в 2018–2019 годах.
- Китай: рост ожидается 6,6 процента в 2018 году и 6,4 процента в 2019 году (снижение с 6,9 процента в 2017 году).
- Индия: прогнозируется 7,3 процента в 2018 году и 7,5 процента в 2019 году (рост с 6,7 процента в 2017 году); этот прогноз ниже на 0,1 процентного пункта и 0,3 процентного пункта, соответственно, по сравнению с апрельским ПРМЭ.
- АСЕАН-5: рост стабилизируется на уровне примерно 5,3 процента.
- Страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны Европы: рост снижается с 5,9 процента в 2017 году до 4,3 процента в 2018 году и 3,6 процента в 2019 году (для 2019 года на 0,1 процентного пункта ниже, чем в апрельском ПРМЭ).
- Турция: рост снизится с 7,4 процента в 2017 году до 4,2 процента в 2018 году.
- Латинская Америка: рост с 1,3 процента в 2017 году до 1,6 процента в 2018 году и 2,6 процента в 2019 году (на 0,4 и на 0,2 процентного пункта ниже, чем в апрельском выпуске ПРМЭ).
- Ближний Восток, Северная Африка, Афганистан и Пакистан: рост прогнозируется 3,5 процента в 2018 году и 3,9 процента в 2019 году (для 2019 года на 0,2 процентного пункта выше, чем в апрельском ПРМЭ).
- Африка к югу от Сахары: рост прогнозируется 3,4 процента в 2018 году и 3,8 процента в 2019 году (для 2019 года на 0,1 процентного пункта выше прогноза апрельского ПРМЭ).
- Нигерия: рост с 0,8 процента в 2017 году до 2,1 процента в 2018 году и до 2,3 процента в 2019 году (для 2019 года прогноз на 0,4 процентного пункта выше, чем в апрельском ПРМЭ).
- Содружество Независимых Государств: рост стабилизируется примерно на уровне 2,3 процента в 2018–2019 годах (повышение прогноза на 0,1 процентного пункта для каждого года по сравнению с апрельским выпуском ПРМЭ).
Баланс рисков
- Баланс рисков смещен в сторону снижения роста как в краткосрочном, так и в среднесрочном планах.
- Основные риски ухудшения:
- Финансовая напряженность: внезапная переоценка рынками денежно-кредитных ожиданий или последствий торговой напряженности может вызвать резкие изменения финансовых условий, дестабилизирующие перераспределение портфелей и потоки капитала.
- Напряженность в торговой сфере: повышение тарифов и ответные меры могут ухудшить настроения, нанести ущерб торговле, инвестициям и глобальным цепочкам поставок, снизив производительность.
- Неэкономические факторы: политическая неопределенность, выборы, геополитические конфликты и экстремальные погодные явления могут ограничить инвестиции и рост.
- Возможность более энергичного роста, чем в прогнозе, уменьшилась из-за слабых итогов первого квартала в ряде крупных стран и ужесточения финансовых условий в уязвимых странах.
Приоритетные задачи экономической политики (рекомендации)
- В странах с развитой экономикой:
- Нормализация денежно-кредитной политики в зависимости от данных для плавной адаптации, когда инфляция приближается к целевым показателям.
- Налогово-бюджетная политика должна начать восстановление резервов там, где это необходимо, с темпом, который избегает резкого торможения роста и включает меры по повышению инклюзивности.
- Избегать проциклического бюджетного стимулирования и сокращать его (например, в США); страны с бюджетными возможностями и внешними профицитами (например, Германия) должны предпринимать шаги для повышения внутреннего потенциала роста.
- Приоритеты в области предложения: инвестировать в физическую и цифровую инфраструктуру, повышать коэффициент участия в рабочей силе и улучшать квалификацию.
- Преодоление уязвимостей в финансовом секторе, продолжение очистки балансов, содействие консолидации в банковском секторе и недопущение отмены посткризисных регуляторных реформ.
- В странах с формирующимся рынком и развивающихся странах:
- Повышать устойчивость сочетанием налогово-бюджетной, монетарной, курсовой и пруденциальной политики для уменьшения уязвимости к ужесточению мировых финансовых условий.
- Обуздание чрезмерного роста кредита, поддержание прочных банковских балансов, ограничение несоответствия по срокам и валютам.
- Допущение гибкости обменного курса для смягчения внешних шоков при тщательном отслеживании последствий для балансов и инфляции.
- Бюджетная политика должна сосредоточиться на сохранении и восстановлении резервов с мерами, благоприятствующими росту и защитой уязвимых групп.
- Структурные реформы для устранения узких мест в инфраструктуре, укрепления деловой среды и повышения качества человеческого капитала.
- Многостороннее сотрудничество:
- Сохранение открытой и основанной на правилах системы многосторонней торговли для продолжения роста, повышения производительности и распространения инноваций.
- Согласованные меры в областях глобального финансового регулирования, международного налогообложения и смягчения изменения климата.
Источник: Бюллетень «Перспектив развития мировой экономики», июль 2018 г.
Content in this bundle
- Мировой подъем: по-прежнему активен, но менее равномерен, более уязвим, под угрозой
- Бюллетень «Перспектив развития мировой экономики», июль 2018 года.
- Table 0718rjpg
- glossaryr
