Почему инвестиции могут оказаться под угрозой
IMF Blog, April 3, 2019
Source details
- Canonical URL
- Почему инвестиции могут оказаться под угрозой
Other formats
Bibliographic details
- Authors: Weicheng Lian, Natalija Novta, Petia Topalova
- Published: April 3, 2019
Краткое введение и контекст
- Авторы: Вейчен Лян, Наталия Новта и Петя Топалова.
- Дата: 3 апреля 2019 г.
- Иллюстративные примеры: компьютер с объемом памяти 512 килобайт стоил больше $28,000 в 1984 году; сегодня более мощный компьютер можно купить меньше, чем за 300 dollars.
Динамика относительных цен машин и оборудования
- С 1990 года цена машин и оборудования по отношению к потребительским ценам снизилась примерно на 60 percent в странах с развитой экономикой.
- За тот же период снижение составило примерно 40 percent в странах с формирующимся рынком и развивающихся странах.
- Цена вычислительной техники с 1990 года снизилась примерно на 90 percent.
- Относительные цены других основных фондов (жилье и коммерческие сооружения) в большей степени соответствовали динамике потребительских цен.
Роль торговли и технологического прогресса
- Анализ детальных данных о ценах в более чем 30 секторах в 40 странах показывает, что торговая интеграция является главным фактором снижения цен на машины и оборудование относительно потребительских цен.
- В период с 2000 по 2011 год влияние торговли через усиление конкуренции и повышение производительности объясняло до 60 percent наблюдаемого снижения относительной цены машин и оборудования.
- Более быстрый рост производительности в выпуске инвестиционных товаров, достигнутый за счет иных источников помимо торговли, также способствовал снижению относительных цен.
Влияние относительных цен на реальные инвестиции
- Имитационное моделирование указывает, что снижение относительной цены инвестиций в результате снижения тарифов на инвестиционные товары или повышения эффективности их производства ведет к постоянному и значительному повышению уровней реальных инвестиций.
- Пример: после реформы тарифов в Колумбии в 2011 году компании, чьи затраты на инвестиционные ресурсы уменьшились, увеличили свои инвестиции.
- Оценка эффекта: снижение тарифов на инвестиционные товары на 1 процентный пункт привело к увеличению инвестиций на 0.4 процентного пункта.
- Для средней страны из числа стран с формирующимся рынком и развивающихся стран примерно одну треть повышения реальных инвестиций в машины и оборудование за последние три десятилетия можно объяснить удешевлением инвестиционных товаров по сравнению с потреблением; остальная часть — на долю мер макроэкономической политики и других факторов.
- Более медленное снижение относительной цены инвестиционных товаров за последние 10 лет, возможно, стало дополнительным тормозом для вялого роста инвестиций со времени мирового финансового кризиса.
Политические выводы и рекомендации
- Торговая интеграция сдерживает рост цен на инвестиционные товары, что стимулирует реальные инвестиции — это часто упускаемый из виду довод в пользу развития торговли.
- При текущих уровнях тарифов на инвестиционные товары:
- в среднем примерно 4 percent в странах с формирующимся рынком;
- 8 percent в развивающихся странах с низкими доходами;
- остаются возможности для снижения торговых барьеров.
- В странах с низкими доходами полная реализация обязательств по Соглашению о содействии торговле Всемирной торговой организации может уменьшить нетарифные торговые издержки на величину, эквивалентную снижению тарифов на 15 процентных пунктов.
- Для всех стран:
- недопущение использования протекционистских мер и усиление либерализации торговли помогут сохранить темпы снижения относительной цены на инвестиционные товары;
- поддержка инноваций в сфере производства инвестиционных товаров через меры, стимулирующие научно-исследовательские и опытно-конструкторские разработки, предпринимательство и передачу технологий, а также дальнейшие инвестиции в образование и государственную инфраструктуру.
- Органы государственной политики должны учитывать трудности для работников и отраслей в результате снижения относительных цен на машины и оборудование, включая:
- разработку достаточно широких систем социальной защиты;
- программы поддержки переподготовки, повышения квалификации и профессиональной и географической мобильности.
Авторы и их роли
- Вейчен Лян — экономист Исследовательского департамента МВФ; исследование включает макрофинансовые вопросы и структурные изменения в мировой экономике; имеет степень доктора экономики (Бостонский университет).
- Наталия Новта — экономист Исследовательского департамента МВФ; занимается подготовкой докладов «Перспективы развития мировой экономики»; имеет степень доктора экономических наук (Нью-Йоркский университет).
- Петя Топалова — заместитель начальника отдела в Исследовательском департаменте МВФ; имеет степень доктора экономических наук (МТИ); основные области интересов — экономическое развитие и международная торговля.
Источник: Почему инвестиции могут оказаться под угрозой, 3 апреля 2019 г.