Налогово-бюджетная политика в преображенном мире

IMF Blog, July 13, 2020

Source details

Canonical URL: Налогово-бюджетная политика в преображенном мире

Other formats

Bibliographic details

Authors: Vitor Gaspar, Gita Gopinath
Published: July 13, 2020

Масштаб и характер налогово-бюджетной реакции на пандемию

Продолжающаяся пандемия COVID-19 уже подтолкнула к проведению беспрецедентных ответных мер налогово-бюджетной политики в сумме почти на 11 трлн долларов на глобальном уровне.
Государственный долг в мире в целом достиг самого высокого уровня за документированную историю, более 100 percent мирового ВВП, что выше пикового уровня после второй мировой войны.
Согласно информации базы данных «Бюджетного вестника» по налогово-бюджетным мерам, предпринимаемым странами в ответ на пандемию COVID-19, которая охватывает представительную выборку из более 50 стран, совокупная бюджетная поддержка в мире к настоящему моменту делилась почти поровну между:
- мерами над чертой бюджета, оказывающими прямое воздействие на поступления и доходы (например, отсрочка выплаты налогов и денежные трансферты);
- мерами под чертой бюджета, включающими кредиты государственного сектора, вливания капитала и государственные гарантии.

Приоритеты налогово-бюджетной политики при постепенном восстановлении после «Великой самоизоляции»

Высший приоритет: государственная система здравоохранения.
- Меры политики, уменьшающие риски для здоровья, способствуют восстановлению уверенности и доверию, экономической активности и занятости и уменьшают напряжение для государственных финансов.
- Заблаговременные и целенаправленные процедуры сдерживания будут вызывать намного более ограниченные экономические и бюджетные издержки по сравнению с повсеместными мерами изоляции.
- Точные, своевременные и исчерпывающие данные по показателям в сфере здравоохранения и социально-экономическим показателям имеют принципиальное значение для отслеживания вспышек заболевания и оперативного реагирования на них.
Оставлять налогово-бюджетную политику поддерживающей и гибкой до безопасного и долговременного выхода из кризиса.
- При неблагоприятном сценарии траектория государственного долга может сместиться еще выше; преждевременное ужесточение политики создаст риск подрыва подъема с большими будущими издержками для бюджета.
- Органы государственной власти следует подготовить планы на случай непредвиденных обстоятельств, допускающие гибкое масштабирование для урегулирования рисков для здоровья населения, экономических и бюджетных рисков, связанных с возобновляющимися вспышками заболевания.
- Для недопущения задержек в предоставлении адресной поддержки может потребоваться новое поколение автоматических стабилизаторов.
Учет трансформационного характера кризиса.
- Многие рабочие места, сметенные кризисом, не восстановятся; потребуется перевод ресурсов из секторов с необратимым сокращением (например, воздушные перевозки) в расширяющиеся сектора (например, цифровые услуги).
- Поддержка должна смещаться от сохранения имеющихся рабочих мест к поддержанию людей в процессе их переподготовки или перемещения между секторами.
- Необходимо четко различать неликвидные, но платежеспособные компании и несостоятельные фирмы; возможны шаги как использование конвертируемых облигаций, так и вливание ликвидности в стратегически важные или имеющие системную значимость компании (или даже временная национализация).
- Во многих странах потребуется совершенствование правовых механизмов для решения проблемы чрезмерной задолженности и предотвращения долгосрочных следов кризиса.

Поддержание экономической приемлемости уровня долга

Ожидается, что бюджетные дефициты в 2020 году будут более чем в пять раз выше в странах с развитой экономикой (СРЭ) и более чем в два раза выше в странах с формирующимся рынком (СФР) по сравнению с прогнозами январского выпуска Перспектив развития мировой экономики 2020 года, что приведет к беспрецедентному скачку государственного долга, соответственно, на 26 и 7 процентных пунктов ВВП.
Многие органы государственного управления воспользуются тем фактом, что стоимость заемных средств находится на исторически низком уровне и, согласно прогнозам, будет оставаться низкой в течение продолжительного времени.
- Это обусловлено увеличением сбережений в целях предосторожности и уменьшением инвестиционного спроса.
- Прогнозируется, что в течение некоторого времени экономические системы будут функционировать на уровне ниже своего потенциала и инфляционное давление будет оставаться сдержанным, поэтому у центральных банков не будет необходимости повышать процентные ставки.
- В 2021 году ожидается стабилизация государственного долга (кроме США и Китая) под воздействием низких процентных ставок и прогнозируемого активного восстановления экономической активности в базисном сценарии.
Тем не менее, желательна осторожность:
- Существенные различия между странами по уровню долга и способности привлекать финансирование; прогнозы связаны с высокой степенью неопределенности.
- Стоимость заемных средств может быстро увеличиться, особенно для стран с формирующимся рынком и стран с пограничной экономикой.
- Обеспечение возврата на траекторию устойчивых сальдо бюджета будет важной задачей для стран с уже повышенным уровнем долга и низкими темпами роста.
Рекомендуемые меры для придания доверия среднесрочным бюджетным планам:
- улучшение мобилизации поступлений, в том числе за счет сведения к минимуму уклонений от налогов;
- в некоторых случаях повышение степени прогрессивности налогов;
- установление платы за углеродные выбросы;
- повышение эффективности расходов (например, отмена субсидий на ископаемое топливо);
- прозрачное информирование о любых планах для сдерживания потенциальной волатильности на рынках суверенных долговых обязательств.
Международная поддержка:
- международные организации должны обеспечить, чтобы доступ к международной ликвидности не был нарушен в результате самореализующейся рыночной паники;
- международное сообщество должно обеспечить, чтобы уязвимые страны с низкими доходами могли получать льготное финансирование и, в некоторых случаях, гранты;
- экстренную помощь МВФ уже получили семьдесят две страны, но потребуется намного больше двусторонней и многосторонней поддержки;
- более бедные страны могут нуждаться в дальнейшем облегчении бремени задолженности, в том числе в рамках инициативы Группы 20-ти по приостановке выплат в счет обслуживания долга.

Налогово-бюджетная политика после COVID-19

Когда станут широко доступны вакцина и средства лечения COVID-19, органам государственной власти нужно будет перенаправить налогово-бюджетную политику на достижение экономического роста, который был бы:
- стойким к потрясениям,
- характеризовался устойчивостью,
- охватывал широкие слои.
Ключевые направления политики:
- решать вопросы увеличения бедности и неравенства и устранять структурные недостатки, выявленные кризисом;
- инвестиции в более прочные системы здравоохранения;
- лучшее обеспечение ресурсами систем социальной защиты;
- расширение использования цифровых технологий;
- активная поддержка благоприятных для климата инвестиций, которые способствуют более «зеленому», богатому рабочими местами и опирающемуся на инновации росту;
- расходы, ставящие своей целью достижение всеобщего доступа к здравоохранению и образованию;
- прогрессивные налоговые системы.
В заключение: трансформация будет глубокой; потребуются гибкие меры налогово-бюджетной политики, которые способствуют структурным изменениям, направлены на решение проблемы неравенства и поддерживают переход к более зеленому будущему.

Витор Гаспар и Гита Гопинат, 13 июля 2020 г.

References

[базы данных «Бюджетного вестника» по налогово-бюджетным мерам,

предпринимаемым странами в ответ на пандемию COVID-19](https://www.imf.org/en/Topics/imf-and-covid19/Fiscal-Policies-Database-in-Response-to-COVID-19)