Укрощение волны неплатежеспособности малых и средних предприятий
IMF Blog, April 3, 2021
Source details
- Canonical URL
- Укрощение волны неплатежеспособности малых и средних предприятий
Other formats
Bibliographic details
- Authors: Federico J Dez, Romain Duval, Chiara Maggi, Nicola Pierri
- Published: April 3, 2021
Ключевые выводы и масштабы риска
- Малые и средние предприятия особенно тяжело пострадали от пандемии, в том числе потому, что они преобладают в контактоемких секторах (гостиницы, рестораны и развлечения).
- Согласно прогнозу, в 2021 году доля неплатежеспособных малых и средних предприятий увеличится с 10 percent до 16 percent в 20 странах Европы и Азиатско-Тихоокеанского региона (в основном с развитой экономикой).
- Прогнозируемые случаи неплатежеспособности поставят под угрозу примерно 20 million рабочих мест (более 10 percent работников малых и средних предприятий).
- 18 percent малых и средних предприятий также могут стать неликвидными (недостаточно денежных средств для выполнения текущих финансовых обязательств).
- Увеличение числа неплатежеспособностей сопоставимо с ростом числа ликвидаций за 5 лет после мирового финансового кризиса 2008 года, но произойдет за гораздо более короткий промежуток времени.
Последствия для банковского сектора и финансовой устойчивости
- Рост неплатежеспособностей может вызвать дефолты и значительные списания, истощающие капитал банков.
- В наиболее пострадавших странах (в основном Южной Европы) банковские коэффициенты достаточности капитала первого уровня могут снизиться более чем на 2 процентных пункта.
- Небольшие банки пострадают сильнее:
- четверть из них может испытать снижение коэффициентов собственного капитала как минимум на 3 процентных пункта;
- 10 percent могут столкнуться с снижением как минимум на 7 процентных пунктов.
Ликвидность против платежеспособности
- Обильная поддержка ликвидности (займы, кредитные гарантии, моратории на выплату долга) защищала многие МСП от немедленной угрозы банкротства.
- Поддержка ликвидности не решает проблемы платежеспособности: компании, накапливающие убытки и увеличивающие долги, рискуют стать неплатежеспособными.
Псевдовливания капитала (целевые государственные вливания)
- С учетом общественных издержек банкротств, страны с достаточными бюджетными возможностями, прозрачностью и подотчетностью могут рассмотреть псевдовливания капитала в МСП.
- Одна из форм — «заем участия в прибыли» (новые займы или конверсия существующих), менее приоритетные по отношению к другим долговым требованиям, с погашением, частично привязанным к прибыли фирмы.
- Правительства могут условить поддержку участием частных инвесторов (например, банков), чтобы рынок помог определять жизнеспособность фирмы.
- Меры по стимулированию вливаний капитала частными инвесторами предложены или приняты в Ирландии, Италии и Франции.
- Поддержка может предоставляться поэтапно, с выделением новых траншей после подтверждения жизнеспособности компании.
- Эффективность адресных псевдовливаний:
- Программа адресной поддержки с бюджетом примерно половину процента совокупного ВВП 20 стран, охваченных анализом, может обеспечить более чем 80 percent правильных компаний (жизнеспособных, но в настоящее время неплатежеспособных) выход на нулевую чистую стоимость собственного капитала.
- Это более чем в четыре раза превосходит результат поголовных вливаний капитала, поддерживающих все МСП.
Усиление механизмов урегулирования неплатежеспособности и реструктуризации долга
- Даже при государственной поддержке число неплатежеспособностей, вероятно, возрастет; потребуется комплекс инструментов урегулирования и реструктуризации долга.
- Рекомендуемые инструменты:
- специальные внесудебные механизмы реструктуризации;
- гибридная реструктуризация;
- усиленные процедуры урегулирования неплатежеспособности (например, упрощенная реорганизация небольших компаний).
- Правительства могут предложить финансовые стимулы, чтобы сместить баланс в сторону реструктуризации вместо ликвидации.
- Сочетание дальнейшей поддержки ликвидности, псевдовливаний капитала и усиленных механизмов реструктуризации способствует обеспечению прочного восстановления экономики.
Авторы и контекст
- Федерико Х. Диес; Ромен Дюваль; Кьяра Маджи; Николя Пьерри.
- Дата публикации: 3 апреля 2021 г.
- Статья представляет итоги нового исследования персонала МВФ по платежеспособности малых и средних предприятий в условиях пандемии.
Источник: Укрощение волны неплатежеспособности малых и средних предприятий, 3 апреля 2021 г.