Доля доллара США в мировых валютных резервах сократилась до 25-летнего минимума
IMF Blog, May 5, 2021
Source details
- Canonical URL
- Доля доллара США в мировых валютных резервах сократилась до 25-летнего минимума
Other formats
Bibliographic details
- Authors: Serkan Arslanalp, Chima Simpson-Bell
- Published: May 5, 2021
Основные выводы по структуре резервов
- За четвертый квартал 2020 года доля долларовых резервов в авуарах центральных банков сократилась до 59 процентов — самого низкого уровня за 25 лет.
- С момента введения евро в 1999 году доля долларовых активов в резервах центральных банков снизилась на 12 процентных пунктов (с 71 процента до 59 процента).
- Доля евро за тот же период колебалась на уровне 20 процентов.
- Доля других валют, включая австралийский доллар, канадский доллар и китайский юань, возросла в четвертом квартале до 9 процентов.
Роль обменных курсов и операций ЦБ в изменениях структуры резервов
- Колебания валютных курсов являются основным фактором, влияющим на валютную структуру резервных портфелей центральных банков.
- Изменения относительной стоимости государственных ценных бумаг также влияют, но обычно в меньшей степени, поскольку динамика доходности облигаций в основных валютах часто совпадает.
- В периоды ослабления доллара США его доля в мировых резервах обычно снижается, поскольку возрастает долларовая стоимость резервов, номинированных в других валютах (и наоборот при укреплении доллара).
- Факторы, влияющие на обменный курс доллара США, включают расхождения в траекториях развития экономики США и других стран, различия в денежно-кредитной и налогово-бюджетной политике, а также продажи и покупки иностранной валюты центральными банками.
- За последние двадцать лет стоимость доллара США по отношению к основным валютам в целом не изменилась, однако значительные колебания могут объяснить примерно 80 процентов краткосрочных (квартальных) изменений доли доллара США в мировых резервах с 1999 года.
- Оставшиеся 20 процентов краткосрочных изменений объясняются в основном решениями центральных банков об активных покупках и продажах долларов для поддержки собственных валют.
Интерпретация динамики и перспективы
- При учете последствий изменений обменного курса за прошлый год доля доллара США в резервах осталась в целом стабильной, однако в долгосрочной перспективе неизменность стоимости доллара при одновременном снижении его доли в мировых резервах указывает на постепенный отказ центральных банков от доллара США.
- Некоторые аналитики ожидают, что доля доллара США в мировых резервах продолжит снижаться, поскольку центральные банки стран с формирующимся рынком и развивающихся стран стремятся еще больше диверсифицировать валютную структуру своих резервов.
- Несколько стран, например, Россия, уже объявили о намерении диверсифицировать свои валютные резервы дальше.
- Если изменения в структуре резервов центральных банков окажутся достаточно значительными, они могут оказать влияние на валютный рынок и рынок облигаций.
- Несмотря на серьезные структурные изменения в международной валютной системе за последние шестьдесят лет, доллар США остается доминирующей резервной валютой, и любые изменения его статуса с высокой вероятностью проявятся в долгосрочной перспективе.
Источник: Статья Серкана Арсланалпа и Чимы Симпсон-Белл, Блог МВФ, 5 мая 2021 г.