Как пандемия увеличила глобальное сальдо счета текущих операций
IMF Blog, August 2, 2021
Source details
- Canonical URL
- Как пандемия увеличила глобальное сальдо счета текущих операций
Other formats
Bibliographic details
- Authors: Martin Kaufman, Daniel Leigh
- Published: August 2, 2021
Ключевые выводы
- Глобальное сальдо счета текущих операций (сумма абсолютных дефицитов и профицитов всех стран) увеличилось с 2,8 процента мирового ВВП в 2019 году до 3,2 процента ВВП в 2020 году.
- Ожидается дальнейший рост сальдо в 2021 году, но затем, по прогнозам персонала МВФ, глобальное сальдо сократится, достигнув к 2026 году 2,5 процента мирового ВВП.
- Несмотря на кризис, чрезмерные уровни дефицита и профицита счета текущих операций в 2020 году в целом не изменились и составили примерно 1,2 процента мирового ВВП.
- Благоприятная мировая финансовая конъюнктура и беспрецедентная поддержка со стороны денежно-кредитной политики крупнейших центральных банков облегчили финансирование возросшего дефицита счета текущих операций в 2020 году.
Основные драйверы резких колебаний в 2020 году
- Снижение количества поездок:
- Резкое сокращение туризма и числа поездок негативно сказалось на сальдо стран, зависящих от доходов от туризма (например, Испания, Таиланд, Турция) и особенно на маленьких туристически зависимых странах.
- Падение спроса на нефть:
- Падение спроса и цен на энергоносители было относительно коротким; во второй половине 2020 года цены на нефть восстановились.
- В странах — экспортерах нефти (например, Саудовская Аравия и Россия) в 2020 году резко снизилось сальдо счета текущих операций; в странах — импортерах нефти возросли нефтяные торговые балансы.
- Резкий рост торговли товарами медицинского назначения:
- Примерно на 30 процентов вырос спрос на товары медицинского назначения (средства индивидуальной защиты, ресурсы и материалы для их производства), что повлияло на импортеров и экспортеров этих товаров.
- Изменение потребления домашних хозяйств:
- Домохозяйства переключили потребление со сферы услуг на потребительские товары, особенно в странах с развитой экономикой; наблюдался рост покупок товаров длительного пользования, таких как электробытовые приборы для удаленной работы и виртуального обучения.
- Государственные заимствования:
- Огромные государственные заимствования для финансирования здравоохранения и экономической поддержки привели к неравномерным последствиям для торговых балансов.
Последствия и риски
- Если бы не пандемия, глобальное сальдо счета текущих операций продолжило бы снижаться.
- Чрезмерные дисбалансы (превышающие значения, объясняемые фундаментальными показателями и адекватной политикой) могут:
- Усилить торговые противоречия.
- Увеличить вероятность дестабилизирующих корректировок цен на активы.
- Снижение глобального сальдо может отложиться, если крупные дефицитные страны (например, США) проведут дополнительную бюджетную экспансию или профицитные страны (например, Германия) быстрее, чем ожидается, проведут бюджетную консолидацию.
- Новая волна пандемии и ужесточение мировых финансовых условий, мешающее притоку капитала в страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны, также могут повлиять на величину сальдо.
Прогнозы
- К 2026 году прогнозируется снижение глобального сальдо до 2,5 процента мирового ВВП, обусловленное снижением профицита в Китае и дефицита в США.
- В 2021 году ожидается дальнейшее увеличение глобального сальдо перед последующим уменьшением в среднесрочной перспективе.
Политические рекомендации
- Глобальные меры для прекращения пандемии:
- Положить конец пандемии для всех — единственный способ обеспечить восстановление мировой экономики и предотвратить дальнейшее расхождение сальдо.
- Требуются глобальные усилия по помощи странам в обеспечении финансирования вакцинации и поддержания системы здравоохранения.
- Синхронизированные глобальные инвестиции:
- Стимулирование синхронизированных глобальных инвестиций или синхронизированных расходов на здравоохранение может значительно поддержать мировой экономический рост, при этом не повышая глобальное сальдо.
- Торговля и налогообложение:
- Органы государственного управления должны активизировать усилия по урегулированию торговых и технологических противоречий и по модернизации международного налогообложения.
- Приоритет — постепенное снятие тарифных и нетарифных барьеров, особенно для товаров медицинского назначения.
- Политика для стран с чрезмерным дефицитом:
- По возможности снижать дефицит бюджета в среднесрочной перспективе.
- Проводить реформы, способствующие повышению конкуренции, в том числе в сфере образования и инноваций.
- Политика для стран с чрезмерным профицитом и бюджетными возможностями:
- Меры должны быть направлены на поддержку восстановления и среднесрочного экономического роста, в том числе посредством увеличения государственных инвестиций.
- Координация восстановления:
- В ближайшие годы странам необходимо синхронно восстанавливать балансы, обеспечивая при этом, чтобы восстановление экономики строилось на прочной и надежной основе.
Источник: Как пандемия увеличила глобальное сальдо счета текущих операций, 2 августа 2021 г.