Война омрачает перспективы мировой экономики на фоне ускорения инфляции
IMF Blog, April 19, 2022
Source details
- Canonical URL
- Война омрачает перспективы мировой экономики на фоне ускорения инфляции
Other formats
Bibliographic details
- Authors: Pierre-Olivier Gourinchas
- Published: April 19, 2022
Экономический рост — текущая оценка и пересмотр прогнозов
- Мировые экономические перспективы значительно ухудшились, в основном в результате вторжения России в Украину.
- По сравнению с нашим январским прогнозом мы пересмотрели прогноз мирового роста в сторону понижения до 3,6 процента в 2022 и 2023 годах.
- Прямые последствия войны для Украины и санкций для России приводят к резкому спаду в обеих странах.
- Прогноз экономического роста на этот год для Европейского союза был пересмотрен в сторону понижения на 1,1 процентного пункта, что означает второй по величине вклад в общий пересмотр в сторону понижения.
- Восстановление совокупного объема производства до уровня, существовавшего до пандемии, в странах с развитой экономикой займет больше времени.
- Ожидается сохранение расхождения между странами с развитой экономикой и странами с формирующимся рынком и развивающимися странами, отражая долгосрочные негативные последствия пандемии.
Передача шоков предложения и секторные эффекты
- Война усиливает существующие шоки предложения через рынки сырьевых товаров, торговлю и финансовые связи.
- Россия является крупным поставщиком нефти, газа и металлов; Россия и Украина — поставщики пшеницы и кукурузы.
- Сокращение поставок вызвало резкий рост цен на эти товары.
- Наибольший ущерб испытывают страны — импортеры сырьевых товаров Европы, Кавказа и Центральной Азии, Ближнего Востока, Северной Африки и Африки к югу от Сахары.
- Рост цен на продовольствие и топливо ухудшит положение домашних хозяйств с низким доходом во всем мире, включая Северную и Южную Америку и Азию.
- Страны Восточной Европы и Центральной Азии, тесно связанные с Россией торговыми отношениями и потоками денежных переводов, ожидается, что пострадают.
- Вынужденное перемещение примерно 5 миллионов украинцев в соседние страны, особенно в Венгрию, Молдову, Польшу и Румынию, усиливает давление на экономику в регионе.
- Среднесрочный прогноз пересмотрен в сторону понижения по всем группам стран, кроме стран — экспортеров сырьевых товаров, которым выгоден рост цен на энергоносители и продовольствие.
Инфляция и денежно-кредитная политика
- Инфляция стала явной и реальной угрозой для многих стран; еще до войны она стремительно росла под влиянием всплеска цен на сырьевые товары и дисбалансов между спросом и предложением.
- Центральные банки многих стран, такие как Федеральная резервная система США, уже перешли к ужесточению денежно-кредитной политики.
- Сбои, связанные с войной, усиливают давление на инфляцию; прогнозируется, что инфляция будет оставаться повышенной намного дольше.
- В США и некоторых странах Европы инфляция достигла самого высокого уровня за более чем 40-летний период в условиях ограниченных рынков трудовых ресурсов.
- Усиливается риск, что инфляционные ожидания начнут отклоняться от целевых показателей центральных банков, что побуждает директивные органы идти на более агрессивное ужесточение политики.
- В более бедных странах удорожание продовольствия и топлива может значительно повысить риск социальных волнений.
Финансовые условия, бюджетная устойчивость и долговые риски
- Сразу после вторжения произошло ужесточение финансовых условий для стран с формирующимся рынком и развивающихся стран; пока переоценка рисков происходит в основном упорядоченно.
- Сохраняется набор рисков, связанных с финансовой уязвимостью, повышающих вероятность резкого ужесточения глобальных финансовых условий и оттока капитала.
- В бюджетной сфере пространство для мер политики уже сократилось в многих странах в результате пандемии; прогнозировалось сворачивание экстренных мер бюджетной поддержки.
- Резкий рост цен на сырьевые товары и повышение мировых процентных ставок дополнительно сократят бюджетные возможности, особенно в странах-импортерах нефти и продовольствия.
- Для некоторых стран требуется получение гарантий достаточной поддержки ликвидности для преодоления краткосрочных трудностей с рефинансированием.
- Другим потребуется комплексная реструктуризация суверенного долга; общая основа условий в отношении долга Группы 20-ти содержит принципы такой реструктуризации, но пока не принесла результатов на практике.
Геополитическая фрагментация и долгосрочные риски
- Война повышает риск более долговременного деления мировой экономики на геополитические блоки с разными технологическими стандартами, системами трансграничных платежей и резервными валютами.
- Такой «тектонический сдвиг» повлек бы за собой долгосрочные потери эффективности, увеличение волатильности и стал бы серьезным препятствием для работы основанной на правилах системы, которая определяла международные и экономические отношения на протяжении последних 75 лет.
- Геополитическая фрагментация усложняет компромиссы между повышением процентных ставок, защитой уязвимых слоев населения и инвестированием в переход к экономике с меньшим воздействием на климат, повышая риск конфликта и экономической нестабильности и снижая общую эффективность.
Приоритетные задачи экономической политики — рекомендации
- Центральные банки должны будут решительно корректировать свою политику для сохранения среднесрочных и долгосрочных фиксированных инфляционных ожиданий.
- Четкое информирование и указания о направлении денежно-кредитной политики будут важны для уменьшения риска дестабилизирующих корректировок.
- Ряду стран потребуется консолидировать сальдо бюджета, при этом не препятствуя оказанию адресной поддержки уязвимым слоям населения в свете высоких цен на энергоносители и продовольствие.
- Встраивание инициатив по поддержке в среднесрочную основу с четким и внушающим доверие планом стабилизации государственного долга может помочь обеспечить возможности для необходимой поддержки.
- Необходимо обеспечить эффективное функционирование глобальной системы финансовой защиты, включая гарантии ликвидности и механизмы реструктуризации долга.
- Самой неотложной задачей является прекращение войны.
- В области климата требуется устранить несоответствие между объявленными целями и мерами политики; принятие международного минимального тарифа на выбросы углерода, дифференцированного по уровням дохода стран, обеспечит координацию усилий.
- Необходимо обеспечить всем странам мирa справедливый доступ к полному набору инструментов борьбы с COVID-19.
- Многостороннее сотрудничество остается необходимым условием для достижения перечисленных целей и предотвращения дальнейшего ухудшения перспектив.
Взаимодействие рисков и временные горизонты
- Риски и меры политики взаимодействуют сложным образом и на различных временных горизонтах.
- Повышение процентных ставок и необходимость защиты уязвимых слоев населения затрудняют поддержание устойчивости налогово-бюджетной сферы.
- Сокращение бюджетных возможностей затрудняет инвестирование в цели перехода к низкоуглеродной экономике; задержки в мерах по борьбе с климатическим кризисом делают страны более уязвимыми к шокам цен на сырьевые товары.
- Все перечисленное повышает риск экономической нестабильности и требует соизмеримых и согласованных действий на национальном и многостороннем уровнях.
Источник: блог МВФ, Пьер-Оливье Гуринша, 19 апреля 2022 г.