Налогово-бюджетная политика может помочь обуздать инфляцию и защитить наиболее уязвимые слои населения
IMF Blog, April 3, 2023
Source details
- Canonical URL
- Налогово-бюджетная политика может помочь обуздать инфляцию и защитить наиболее уязвимые слои населения
Other formats
Bibliographic details
- Authors: Vitor Gaspar, Carlos Eduardo Goncalves, Paolo Mauro, Marcos Poplawski-Ribeiro
- Published: April 3, 2023
Основные выводы о влиянии инфляции
- Высокая инфляция может нанести серьезный и долгосрочный ущерб экономике и людям; распределительное воздействие инфляции имеет сложный характер.
- Для разработки эффективных мер против резкого всплеска инфляции директивным органам необходимо полнее понимать, как инфляция влияет на различные сегменты общества в разных странах.
- В докладе «Бюджетный вестник» за апрель 2023 года изучено влияние (неожиданной) инфляции на благосостояние людей с середины 2021 года до середины 2022 года, период, когда цены на продовольствие и энергоносители росли раньше и быстрее, чем остальные цены.
Воздействие на государственные финансы
- Неожиданная инфляция подрывает реальную стоимость государственного долга в ущерб держателям облигаций.
- Для стран, долг которых превышает 50 percent ВВП, каждое неожиданное повышение инфляции на один процентный пункт ведет к сокращению государственного долга на 0.6 процентного пункта ВВП, причем эффект будет сохраняться в среднесрочной перспективе.
- По мере того как инфляция приобретает устойчивый характер и становится более прогнозируемой, она перестает способствовать снижению коэффициентов задолженности.
- Отношение дефицита к ВВП первоначально снижается, поскольку изменение величины расходов происходит более медленными темпами, чем рост денежной стоимости объема производства экономики; однако такие эффекты проходят еще быстрее.
Воздействие на домашние хозяйства (эмпирические наблюдения)
- Анализ основан на государственных опросах тысяч домашних хозяйств в шести странах: Кении, Мексике, Сенегале, Колумбии, Финляндии и Франции.
- Период исследования: с середины 2021 года до середины 2022 года.
- Инфляция воздействовала на людей по трем основным каналам:
- их структуре потребления;
- их доходам от заработной платы, пенсий или трансфертов;
- их активам и пассивам.
- Наблюдаемые эффекты:
- Более быстрый рост цен на продовольствие по сравнению с другими ценами наносит непропорционально большой ущерб малообеспеченным семьям, поскольку продукты питания составляют более значительную долю от их общего потребления; этот эффект был наиболее выражен в странах с низким уровнем дохода.
- Вследствие инфляции снизились реальные доходы в странах — импортерах сырьевых товаров, поскольку заработная плата во всех группах доходов росла медленнее, чем цены.
- Инфляция подрывает денежную стоимость активов и обязательств: семьи с отрицательной чистой стоимостью активов получают выгоду за счет кредиторов, особенно в странах с развитыми финансовыми и кредитными рынками.
- На перераспределительные эффекты инфляции на благосостояние также влиял возраст главы домашнего хозяйства: молодые семьи, которые, как правило, являются чистыми заемщиками, получали прибыль через механизмы поддержки благосостояния, в то время как благосостояние домашних хозяйств более старшего возраста снижалось.
Роль налогово-бюджетной политики в сдерживании инфляции и защите уязвимых
- Налогово-бюджетная политика может оказать денежно-кредитной политике поддержку в борьбе с инфляцией, поскольку она также влияет на совокупный спрос.
- Исторический эффект: в странах с развитой экономикой с 1985 года сокращение государственных расходов на 1 процентный пункт ВВП снижает инфляцию на половину процентного пункта.
- Модель, использованная в главе, учитывает неравенство в доходах, потреблении и владении активами и показывает:
- Когда центральные банки действуют в одиночку, без поддержки со стороны налогово-бюджетной политики, им необходимо существенно повышать процентные ставки для борьбы с инфляцией.
- Ужесточение налогово-бюджетной политики позволяет меньше увеличивать процентные ставки, с тем чтобы сдержать инфляцию.
- Для защиты малообеспеченных (которые больше выигрывают от государственных услуг) повышение налогов или сокращение менее приоритетных расходов должно сочетаться с увеличением трансфертов.
- По задумке, эта стратегия приводит не только к отсутствию снижения потребления для малоимущих, но и к меньшему снижению потребления в целом.
Авторы и дата
- Авторы: Витор Гаспар, Карлос Эдуардо Гонсалвес, Пауло Мауро, Маркос Поплавски-Рибейро
- Дата публикации: 3 апреля 2023 г.
Источник: блог МВФ — статья «Налогово-бюджетная политика может помочь обуздать инфляцию и защитить наиболее уязвимые слои населения»