Почему в самый насыщенный выборами за всю историю год миру нужна бюджетная дисциплина
IMF Blog, April 17, 2024
Source details
- Canonical URL
- Почему в самый насыщенный выборами за всю историю год миру нужна бюджетная дисциплина
Other formats
Bibliographic details
- Authors: Era Dabla-Norris, Vitor Gaspar, Marcos Poplawski-Ribeiro, Jiae Yoo
- Published: April 17, 2024
Глобальная макроэкономическая картина и долговые риски
- За последние шесть месяцев мировые экономические и финансовые перспективы улучшились: инфляция снизилась, финансовые условия смягчились, а риски для перспектив развития пришли в равновесие.
- В 2023 году государственный долг в глобальном масштабе увеличился до 93 percent ВВП, оставаясь на 9 процентных пунктов выше, чем до пандемии.
- Рост долговых отношений обусловлен в том числе изменениями в двух крупнейших экономиках:
- США: уровень долга повысился более чем на 2 процентных пункта ВВП.
- Китай: уровень долга повысился более чем на 6 процентных пунктов ВВП.
- Замедление темпов роста в Китае может негативно повлиять на мировой рост и торговлю; высокая и волатильная доходность госбумаг в США приведет к ужесточению условий финансирования в остальном мире.
Тренды фискальной политики после пандемии
- За четыре года после начала пандемии государственные расходы, за исключением процентных платежей, оставались примерно на 3 процентных пункта ВВП выше прогнозировавшихся до пандемии значений в странах с развитой экономикой и на 2 процентных пункта выше в странах с формирующимся рынком.
- В прошлом году налогово-бюджетная политика стала более экспансионистской по сравнению с предыдущими двумя годами: только половина стран мира ужесточили налогово-бюджетную политику в прошлом году по сравнению с примерно 70 percent в 2022 году.
- Повышение номинальных процентных ставок привело к росту процентных платежей в большинстве стран.
Риски, связанные с годом выборов ("большой год выборов")
- В 2024 году в рекордном числе стран, где проживает более половины населения мира, проходят национальные выборы.
- Исторически в годы выборов правительства склонны увеличивать расходы и собирать меньше налогов.
- Дефицит в годы выборов, как правило, превышает прогнозы на 0.4 процентных пункта ВВП по сравнению с годами, в которые выборы не проводятся.
- В этот «большой год выборов» рекомендуется, чтобы правительства придерживались бюджетной дисциплины для сохранения прочности государственных финансов.
Прогнозы, дефициты и разрыв стабилизации долга
- Ожидается умеренное ужесточение налогово-бюджетной политики в 2024 году, но сохраняется значительная неопределенность.
- При текущих мерах политики первичный дефицит, исключающий процентные расходы, в 2029 году останется выше уровней, необходимых для стабилизации долга:
- примерно в треть стран с развитой экономикой и стран с формирующимся рынком;
- почти в четверти развивающихся стран с низким доходом.
- Требуемое среднее сокращение первичного дефицита особенно велико для стран с формирующимся рынком — оценивается в 2.1 процентного пункта ВВП.
- В отсутствие дальнейших усилий возвращение налогово-бюджетной политики к норме до пандемии может занять годы.
Основные рекомендации по политике
- Немедленно отказаться от пережитков кризисной налогово-бюджетной политики, включая субсидии на энергоносители.
- Провести реформы, направленные на сдерживание роста расходов, при этом обеспечивая защиту наиболее уязвимых слоев населения.
- Странам с развитой экономикой и стареющим населением: ограничить расходы на здравоохранение и пенсии посредством реформ социального обеспечения и других мер.
- Доходы должны соответствовать росту расходов с течением времени:
- В странах с развитой экономикой: адресные меры в отношении чрезмерной прибыли в рамках системы налогов на доходы корпораций могут способствовать росту доходов.
- В странах с формирующимся рынком и развивающихся странах: расширение налоговой базы, совершенствование структуры налоговых систем и укрепление администрирования доходов. В идеальных условиях такие меры могли бы принести дополнительные 9 percent к объему ВВП.
- Темпы консолидации должны быть скорректированы в зависимости от бюджетных рисков и макроэкономических условий каждой страны; действовать решительно при повышенных суверенных рисках и отсутствии доверия к бюджетной политике.
Инструменты реализации и международное сотрудничество
- Среднесрочный подход к планированию и исполнению бюджета является основой прочных и устойчивых государственных финансов.
- Повышение прозрачности государственных финансов и расширение использования современных технологий управления рекомендуются всем странам.
- Для стран в критической долговой ситуации важна упорядоченная и своевременная реструктуризация долга.
- Поддержание международного сотрудничества, в том числе в рамках Общей основы Группы двадцати и Круглого стола по вопросам глобального суверенного долга, имеет решающее значение для содействия эффективному процессу реструктуризации долга.
—Этот блог основан на главе 1 апрельского выпуска доклада «Бюджетный вестник» 2024 года.