Финансовый сектор в 2020-е годы: создание более всеобъемлющей системы в новом десятилетии

IMF News, January 17, 2020

Source details

Canonical URL

Финансовый сектор в 2020-е годы: создание более всеобъемлющей системы в новом десятилетии

Other formats

• Markdown version
• Structured JSON version
• Bundle manifest

Bibliographic details

• Published: January 17, 2020
• DOI: https://doi.org/10.1787/7e1bf673-en

Введение и контекст

• С начала года прошло лишь две недели, но уже произошло несколько событий, которые подчёркивают возрастающую неуверенность в мире.
• Основные источники неуверенности, отмеченные в выступлении: климатические пожары в Австралии, конфликт на Ближнем Востоке, торговые противоречия между крупнейшими экономиками мира.
• Главная тема: возрастающая неуверенность, причём одна конкретная причина этой неуверенности — неравенство.

Растущее неравенство и средства его преодоления — ключевые выводы

• Межстрановое неравенство доходов резко снизилось за последние два десятилетия главным образом за счёт экономического развития ведущих стран Азии.
• Внутристрановое неравенство растёт во многих странах; пример: в Соединенном Королевстве наиболее состоятельные 10 процентов контролируют почти столько же активов, сколько нижние 50 процентов.
• По оценке Всемирного банка, при неизменной траектории изменения климата число людей в условиях крайней нищеты может возрасти еще на 100 million к 2030 году.
• Чрезмерное неравенство подрывает рост, доверие к институтам, может разжигать популизм и политические потрясения.
• Финансовый сектор может как сокращать, так и усиливать неравенство в зависимости от управления и политики.

Три аспекта влияния финансового сектора на неравенство

• a) Углубление финансового рынка
  • Углубление = увеличение размера финансового сектора относительно экономики.
  • Пример положительного эффекта: в Китае и Индии рост финансового сектора в 1990-х проложил путь к подъёму в 2000-е, что способствовало избавлению миллиарда людей от бедности.
  • Однако исследование персонала МВФ показывает: на определённом уровне углубление сопряжено с усилением неравенства и менее инклюзивным ростом.
  • Пример концентрации: в 2006 году компании сектора финансовых услуг составляли почти 25 percent в индексе S&P 500 и получали почти 40 percent всей прибыли.
  • Рост масштаба и сложности финансового сектора может приносить выгоды прежде всего богатым: сложные инструменты, влияние лоббистов, чрезмерная оплата в банковской отрасли.
• b) Финансовая стабильность
  • В среднем финансовый кризис приводит к долговременным потерям объёмов производства в размере 10 percent.
  • Потенциальные издержки от обесценения некорректно оценённых активов (stranded assets) по некоторым оценкам составляют от 4 to 20 триллионов долларов США.
  • Исследование МВФ показывает: неравенство, как правило, возрастает накануне финансового кризиса; увеличение неравенства является хорошим предиктором кризиса и может быть долговременным последствием.
  • Пример: ипотечный бум США 2000-х, ведущий к Мировому финансовому кризису; долгосрочное последствие — среди молодежи в Европе каждый четвёртый подвержен риску бедности.
  • Вывод: требуется золотая середина — достаточно развитая, но не чрезмерно сложная финансовая система.
• c) Финансовая интеграция
  • Финансовая интеграция = более дешёвый и лёгкий доступ к финансовым услугам для людей и компаний.
  • Доступ к банковским счетам тесно связан со снижением неравенства дохода; наибольшее сокращение наблюдается при расширении доступа женщин к финансированию.
  • Примеры разницы: в Швеции доля людей с банковским счётом одинакова среди богатых и бедных; в Индонезии самые богатые 20 percent примерно в два раза чаще имеют банковский счёт по сравнению с беднейшими 20 percent.
  • FinTech: в Камбодже доступность мобильного финансирования за последнее десятилетие увеличила число заемщиков на 2 миллиона — почти 20 percent взрослого населения.
  • Долгосрочный эффект на рост: между странами с высокой и низкой степенью финансовой интеграции наблюдается разница в росте на 2–3 процентных пункта ВВП.

Политические меры для более инклюзивной системы в 2020-е — три направления

• 1) Создание более безопасной системы
  • Качественное регулирование и надзор являются необходимыми условиями; углубление финансового рынка должно происходить устойчиво и планомерно.
  • После кризиса реализованы меры: повышены требования к капиталу и ликвидности банков; стало легче ликвидировать проблемные банки; возросла прозрачность и подотчетность.
  • Риск сворачивания достигнутых реформ; страны должны последовательно реализовывать намеченные реформы и дополнять их новыми мерами.
  • Повышение финансовой грамотности населения как ключевой элемент безопасного роста.
• 2) Построение более стабильной системы
  • Частный сектор и банковская отрасль должны играть центральную роль, включая учёт климатических рисков в кредитной политике.
  • Необходим переход к более долгосрочному горизонту оценки — «заглядывать вперёд на целое десятилетие».
  • Более действенные нормы раскрытия информации помогут финансовым организациям корректировать ценовую политику по рискованным проектам.
  • Предложение: оценивать кредитоспособность исходя из прогнозов будущих денежных потоков, а не полагаться исключительно на владение имуществом как залогом.
  • Исследование персонала МВФ показывает, что кредитование малых компаний повышает финансовую стабильность и снижает риск по сравнению с кредитованием крупных фирм.
• 3) Создание более рациональной системы (инклюзия + управление рисками)
  • Расширение доступа к финансовым услугам для домашних хозяйств с низкими доходами и малых предприятий — эффективный способ уменьшения неравенства.
  • Быстрый неконтролируемый рост может дать обратный эффект; требуется сотрудничество правительств и финтех-компаний для реализации потенциала при управлении рисками.
  • Упомянута «Балийская программа в области финансовых технологий» (IMF и Всемирный банк, 2018) с принципами: содействие конкуренции, укрепление мер защиты потребителей и борьба с отмыванием денег.
  • Исследование Всемирного банка (135 000 компаний в 40 странах) показало: кредитование малых компаний непосредственно связано со снижением неравенства доходов, поскольку эти компании нанимают тех, кто больше всего нуждается в работе.
  • Пример успеха: M-Pesa в Кении — мобильные платежи, которые расширяют доступ и к 2020 году планируют стать финансовой платформой для всей Африки.

Заключение — призыв к действиям

• Тенденция: если не решать проблему растущего неравенства, она будет ухудшаться.
• Налогово-бюджетная политика критична, но без политики в отношении финансового сектора 2020-е рискуют напоминать 1920-е.
• Уроки истории и адаптация мер к современным условиям могут позволить построить прочную систему, готовую решать будущие задачи.
• Призыв: сделать 2020 год годом действий, а 2020-е — десятилетием всеобщего процветания.

Директор-распорядитель МВФ Кристалина Георгиева, Институт международной экономики Питерсона, Вашингтон, 17 января 2020 г.

Content in this bundle

• Glossaryr (PDF)

References

• Новости
• https://www.imf.org/ru/about/senior-officials/bios/kristalina-georgieva
• Китайская Народная Республика и МВФ
• Несинхронность и расходящаяся динамика восстановления могут поставить финансовую стабильность под угрозу
• The Economic Scars of Crises and Recessions
• Inequality and Poverty Across Generations in the European Union
• Women in Finance:
• Belt and Road Initiative: Two Key Channels to Achieving Financial Connectivity
• Financial Inclusion:
• https://www.imf.org/ru/home