Бюджетный вестник, октябрь 2018 года

Fiscal Monitor, October 2018

Source details

Canonical URL

Бюджетный вестник, октябрь 2018 года

Other formats

• Markdown version
• Structured JSON version
• Bundle manifest

Bibliographic details

• Published: October 5, 2018

Аналитическое резюме — роль балансов государственного сектора

• Балансы государственного сектора сводят воедино информацию обо всех накопленных активах и обязательствах в ведении органов государственного управления, включая государственные корпорации, природные ресурсы и пенсионные обязательства.
• Балансы предоставляют более широкую картину налогово-бюджетной сферы помимо долга и дефицита и способствуют повышению прозрачности и контроля.
• Более эффективное управление балансами позволяет странам увеличивать доходы, снижать риски и совершенствовать разработку налогово-бюджетной политики.
• В настоящем выпуске представлена новая база данных с комплексными оценками активов и обязательств государственного сектора по выборке из 31 страны, охватывающей 61 процент мировой экономики.

Ключевые статистические оценки и свойства выборки

• Стоимость активов в выборке стран составляет 101 триллион долларов США или 219 процентов ВВП.
• Активы государственных компаний составляют 120 процентов ВВП.
• Природные ресурсы в среднем составляют 110 процентов ВВП в крупных странах — производителях природных ресурсов.
• Стандартный показатель государственного долга сектора государственного управления составляет 94 процента ВВП этих стран.
• Совокупные обязательства государственного сектора равны 198 процентам ВВП.
• Уже начисленные пенсионные обязательства составляют 46 процентов ВВП.
• По временным рядам для 17 стран: чистая стоимость финансовых активов на 11 трлн долларов США (28 процентных пунктов ВВП) ниже, чем до мирового финансового кризиса.

Выводы о чистой стоимости активов и межвременном анализе

• Чистая стоимость активов является в среднем положительной, хотя примерно в трети стран выборки она отрицательна, в том числе в большинстве стран Группы семи.
• Чистая стоимость активов не учитывает способность государства взимать налоги в будущем; важен межвременной балансовый анализ, сочетающий текущие активы с будущими доходами и расходами.
• Прочные балансы — инструмент для поддержки целей государственной политики, а не самоцель.
• Оценки балансов сопряжены с проблемами качества данных, трудностями измерения и стоимостной оценки активов и обязательств, что делает важным совершенствование стандартов учета в государственном секторе.

Влияние мирового финансового кризиса и значение восстановления балансов

• Ущерб для государственного богатства от мирового финансового кризиса все еще явно виден спустя десятилетие.
• Сокращение дефицитов не устранило потерь в чистой стоимости финансовых активов; шрамы от кризиса подчеркивают важность сокращения задолженности и вложения средств в высококачественные активы.

Инструменты анализа и стресс-тесты

• Доклад предлагает инструменты для комплексного анализа устойчивости государственных финансов, позволяющие исследовать обе стороны баланса и выявлять перекосы или несоответствия.
• Рекомендуется проводить стресс-тесты на основе полного баланса государственного сектора при наличии соответствующих данных, используя результаты для налогово-бюджетной политики и раннего управления рисками.

Потенциальные выгоды от улучшенного управления активами

• Прирост дохода от нефинансовых государственных корпораций и государственных финансовых активов может достигать 3 процентов ВВП в год.
• Увеличение доходов от активов эквивалентно ежегодному сбору налогов на предприятия в странах с развитой экономикой.
• Практический опыт Австралии, Новой Зеландии, Соединенного Королевства, Уругвая показывает возможности повышения эффективности и прибыльности активов при снижении рисков.

Применимость методов и качество данных

• Преимущества базового анализа балансов достижимы для многих стран, включая страны с ограниченными данными (примерно упомянуты Гамбия и Индонезия).
• Оценки балансов следует применять с осторожностью из‑за различий в стандартах бухгалтерского учета и статистики.
• После составления оценок анализ, оценка и прогнозирование платежного баланса может выполняться при помощи простых в использовании систем.

Выводы целевых исследований (выборочные кейсы и оценки)

• Применение того же стресс-теста, который Федеральная резервная система применяет к банкам, уменьшило бы чистую стоимость активов государственного сектора США на 26 процентов ВВП; основная часть снижения — потери в балансах пенсионных фондов и нефинансовые активы.
• Новые оценки указывают, что чистая стоимость финансовых активов сектора государственного управления Китая снизилась до примерно 8 процентов ВВП, в основном из-за заимствования субнациональных органов и неэффективных государственных корпораций; внебюджетный долг и низкие показатели деятельности государственных корпораций создают риски для будущего.
• В Индонезии увеличение государственных инвестиций, финансируемое за счет резкого прироста доходов, по оценкам, ведет к увеличению государственного богатства на 6½ процента ВВП, а возможно, и еще больше ввиду повышения эффективности инвестиций в инфраструктуру.
• В Норвегии долгосрочное давление на расходы значительно снижает межвременную чистую стоимость относительно огромного объема активов.
• В Финляндии благодаря недавно проведенным и планируемым реформам будущие первичные сальдо являются положительными, увеличивая межвременную чистую стоимость активов.
• В балансе Гамбии отмечается наличие значительных перекрестных авуаров уязвимых активов между структурами государственного сектора, которые могут вызвать каскадные убытки и привести к неприемлемо высоким потребностям государства в финансировании в случае стихийного бедствия.
• В Казахстане балансовые эффекты смягчили воздействие снижения цен на нефть вдвое в 2014 году; сбережения доходов от нефти, хранящиеся в ликвидных активах в иностранной валюте, помогли правительству принять крупный пакет мер стимулирования.

Общие политические уроки и рекомендации

• Обе стороны баланса важны: правительствам следует учитывать воздействие мер политики на долг, активы и недолговые обязательства.
• Управление рисками должно включать оценку изменений стоимостной оценки, которые могут существенно влиять на благосостояние.
• Значительная часть налогово-бюджетной деятельности происходит за пределами сектора государственного управления; государственные корпорации необходимо включать в налогово-бюджетный анализ для эффективной оценки и управления фискальными рисками.
• Сравнение текущих уровней государственного богатства с долгосрочными бюджетными прогнозами показывает потенциал органов государственного управления для противостояния демографическому давлению при старении населения.
• Публикация информации о балансах может способствовать более содержательному обсуждению политики и лучшему использованию государственного богатства для экономических и социальных целей.

Бюджетный вестник, октябрь 2018 г.

Content in this bundle

• Аналитическое резюме. Бюджетный вестник, октябрь 2018 года
  • Аналитическое резюме. Бюджетный вестник, октябрь 2018 года (Markdown version)
  • Аналитическое резюме. Бюджетный вестник, октябрь 2018 года (PDF)
• glossaryr
  • glossaryr (Markdown version)
  • glossaryr (PDF)
• Богатство наций: государство может лучше распоряжаться тем, чем оно владеет, и тем, что оно кому-то должно
  • Богатство наций: государство может лучше распоряжаться тем, чем оно владеет, и тем, что оно кому-то должно (Markdown version)
  • Богатство наций: государство может лучше распоряжаться тем, чем оно владеет, и тем, что оно кому-то должно (PDF)

References

• Несинхронность и расходящаяся динамика восстановления могут поставить финансовую стабильность под угрозу
• http://www.imf.org/ru/publications/weo
• http://www.imf.org/ru/publications/gfsr
• http://www.imf.org/ru/publications/fm
• http://www.imf.org/external/pubs/ft/fandd/rus/fda.asp
• http://www.imf.org/ru/publications/areb