金融科技迅速发展，给监管机构带来挑战
IMF Blog, April 15, 2022
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- 金融科技迅速发展，给监管机构带来挑战
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Bibliographic details
- Authors: Antonio Garcia Pascual, Fabio Natalucci
- Published: April 15, 2022
概览
- 标题：金融科技迅速发展，给监管机构带来挑战
- 作者：Antonio Garcia Pascual 和 Fabio Natalucci
- 日期：2022年4月15日
- 要点：
- 全球范围内，金融活动的创新（通常称为“金融科技”）正在取得重大进展。
- 金融科技对银行的核心金融服务造成扰动，促使银行不断创新；对消费者而言，可能带来更广泛的服务可得性。
- 我们在最新一期《全球金融稳定报告》中讨论了金融科技扩张带来的系统性风险问题。
更多风险
- 新兴金融科技企业在关键金融服务领域迅速扩张，并在某些高风险客户和高风险业务领域承担更多风险。
- 数字银行在本地市场的系统重要性正不断提高：
- 数字银行也被称为“新银行（neobank）”。
- 与传统银行相比，新银行对消费贷款的风险敞口更大，因这些贷款往往没有抵押，吸收损失的缓冲较少。
- 新银行的证券投资组合中承担了更高的风险，并面临更高的流动性风险——特别是，新银行持有的流动性资产（相对于其存款）的规模，往往低于传统银行。
- 大多数“新银行”的风险管理系统和整体抗冲击能力尚未经受过经济下行时期的考验。
- 金融科技企业对传统银行的竞争压力：
- 金融科技企业竞争严重损害了传统银行的盈利能力，并可能在长期持续。
- 以美国为例，发起住房抵押贷款的金融科技企业在住房贷款扩张期间（如疫情期间）采取了激进的增长战略。
- 去中心化金融（DeFi）相关风险：
- 去中心化金融是一种基于加密资产的金融网络，不存在中央中介机构；它也称为“DeFi”。
- DeFi 可能提供更具创新、更加包容、更为透明的金融服务，但会导致杠杆上升，并特别容易受到市场风险、流动性风险和网络风险的影响。
- 网络攻击对 DeFi 平台往往是致命的，包括窃取金融资产和破坏用户信任；历史上，当服务提供商遭到网络攻击的消息公布后，客户往往会大量提款。
- DeFi 缺乏存款保险，可能使公众更多认为“所有存款都是有风险的”。
- DeFi 主要在加密资产市场开展业务活动，但机构投资者越来越多地采用 DeFi，这增强了其与传统金融机构之间的联系。
- 在一些经济体，DeFi 正促使“加密资产化”进程加快，即居民更多使用加密资产而非本地货币。
加强监管（政策建议与监管关注点）
- 风险转移与监管套利：
- 随着更多金融服务从受监管的银行转向不受（或几乎不受）监管的实体和平台，相关风险也在转移。
- 金融科技企业与传统银行往往相互交织，例如银行向金融科技企业提供流动性和杠杆资金；这会导致监管套利（企业将业务转移到监管较少的部门和地区或在该处新设业务）。
- 监管取向与比例原则：
- 需要实施同时针对金融科技企业和传统银行，并与其各自情况相称的政策，以增加金融科技提供的机遇并控制其带来的风险。
- 对“新银行”而言，需在资本、流动性和风险管理方面遵守更严格的监管要求。
- 对传统银行和其他现有机构，审慎监管可能需要更多关注技术较落后银行的健康状况，因为从长期来看，其现有业务模式可能无法持续下去。
- 去中心化金融的监管重点：
- 由于 DeFi 缺乏管理实体，监管挑战更大；监管应重点关注那些推动其快速增长的实体，如稳定币发行机构和集中式的加密资产交易所。
- 监管当局应鼓励稳健的治理，包括要求其遵守行业规范并服从自律组织监督，这些实体可以为监管工作提供一个有效渠道。
- 消费者与投资者保护：
- 监管当局需要采取行动加强消费者和投资者保护，尤其是在金融服务从受监管主体向较少监管或不受监管主体转移的环境下。
作者与职责说明
- Antonio Garcia Pascual：
- 现任全球市场分析处副处长，负责《全球金融稳定报告》的撰写工作和全球市场的监测工作。
- 在加入 IMF 之前，曾在伦敦巴克莱银行担任主管和欧洲首席经济学家，并曾在 IMF 货币与资本市场部和西半球部担任高级经济学家。
- 拥有马德里康普顿斯大学的经济学学士学位，以及加利福尼亚大学圣克鲁兹分校的经济学硕士和博士学位。
- Fabio M. Natalucci：
- 是 IMF 货币与资本市场部副主任，负责《全球金融稳定报告》的撰写工作。
- 在加入 IMF 之前，曾担任美国联邦储备委员会货币事务部的高级助理主任，并在 2016年10月至2017年6月担任美国财政部负责国际金融稳定和监管的副助理部长。
- 拥有纽约大学经济学博士学位。
来源：IMF 博客页面“金融科技迅速发展，给监管机构带来挑战”，作者 Antonio Garcia Pascual 和 Fabio Natalucci，2022年4月15日。