加息、战争、中国放缓——亚洲进入逆风期
IMF Blog, October 14, 2022
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- 加息、战争、中国放缓——亚洲进入逆风期
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- Authors: Krishna Srinivasan, Shanaka J Peiris
- Published: October 14, 2022
区域总体展望与下调预测
- 亚太地区今明两年的增速预测值被下调至4%和4.3%。
- 过去20年平均增速为5.5%。
- 增长势头减弱的三大不利因素：
- 金融环境急剧收紧：主要发达经济体央行持续加息，推高政府借款成本，货币快速贬值可能增加政策复杂性。
- 俄罗斯入侵乌克兰持续：导致欧洲经济活动大幅放缓，进而削弱亚洲出口外需。
- 中国防疫“清零”政策与房地产行业动荡：导致中国经济出现罕见急剧放缓并削弱与中国联系紧密的经济体增长。
主要经济体与地区的具体增长预测与表现
- 中国：
- 第二季度经济几乎零增长。
- 今年全年增速预计达到3.2%。
- 明年预计为4.4%，前提是中国逐步放宽防疫限制措施。
- 日本：
- 今年经济增速预计为1.7%（维持不变）。
- 明年预计下降至1.6%，原因是外部需求疲弱。
- 韩国：
- 由于第二季度经济增长强劲，2022年全年增速被上调至2.6%。
- 受外部不利因素影响，2023年增速被下调至2%。
- 印度：
- 今明两年增速分别为6.8%和6.1%。
- 增速低于先前预期，原因包括外部需求疲软和货币金融环境收紧。
- 东南亚与其他国家：
- 越南：今年增速预计为7%，明年略有下降。
- 菲律宾：今年预计增长6.5%。
- 印度尼西亚和马来西亚：今年预计增长5%以上。
- 柬埔寨和泰国：鉴于外国旅游业改善，2023年经济将加速扩张。
- 缅甸：受政变和新冠疫情双重影响，已陷入严重衰退，今年增速预计将维持低位。
- 斯里兰卡：仍处严重经济危机中，但当局已就一项有助稳定经济的规划与IMF工作人员达成协议。
- 孟加拉国：俄乌战争和高企大宗商品价格抑制了疫情后复苏，当局已预防性地申请IMF支持的规划，并申请IMF“韧性与可持续性信托”融资。
- 高负债或再融资风险国家示例：马尔代夫、老挝人民民主共和国、巴布亚新几内亚、蒙古等。
- 太平洋岛国：预计从今年的0.8%反弹至明年的4.2%，因为旅行限制放松将使依靠旅游业的经济体受益。
通胀与汇率冲击
- 大多数亚洲经济体的通胀水平都超过了央行目标，原因包括全球粮食和能源价格飙升、货币对美元下跌以及产出缺口缩小。
- 核心通胀（扣除粮食和能源）也有所上升，其持久性由通胀预期和工资驱动，需密切监测。
- 汇率与货币方面：
- 美联储加息并释放进一步加息信号，美元对大多数主要货币走强。
- 今年，亚洲大多数新兴市场货币对美元下跌了5%至10%。
- 日元贬值幅度甚至超过了20%。
- 近期的货币贬值开始向该地区的核心通胀传导，可能使高通胀持续时间长于预期。
- 生活成本冲击：今年早些时候全球粮食和能源价格飙升可能导致区域生活成本突然提高，低收入家庭受影响尤为显著（因其较大一部分可支配收入用于购买粮食和能源）。
政策建议与优先事项
- 货币政策：
- 各国央行必须坚持收紧政策，直到通胀持久地回落至目标水平。
- 应允许汇率调整以反映基本面因素和外国货币政策。
- 若全球冲击导致与国内政策无关的借款利率飙升，或威胁金融稳定或破坏央行稳定通胀预期能力，则外汇干预可能成为拥有充足储备国家政策组合中除宏观审慎政策以外的另一个有用工具。
- 各国应尽快考虑巩固流动性缓冲，包括由符合条件的国家向IMF申请使用预防性工具。
- 财政政策：
- 财政政策应继续逐步推动财政整顿，与货币政策一道给需求降温，并着眼于在中期实现稳定公共债务的目标。
- 当局应使用临时性的定向措施，保护弱势群体免受生活成本上升影响。
- 在债务水平较高的国家，支持措施必须是预算中性的，以便持续开展财政整顿。
- 当局首要任务是制定可信的中期财政框架。
- 中长期结构性政策：
- 修复新冠疫情和俄乌战争造成的长期伤害：包括应对企业高杠杆对私人投资的拖累以及补救学校停课造成的教育损失以保护人力资本。
- 开展强有力的国际合作，避免地缘经济进一步分裂，确保贸易促进经济增长。
- 实施雄心勃勃的结构性改革，以提高该地区生产潜力并应对气候危机。
作者简介（页面原文摘录）
- Krishna Srinivasan
- IMF亚太部主任，负责监督IMF对亚太地区所有国家的有关工作。
- 之前曾任亚太部副主任（负责对若干系统重要性国家包括中国和韩国的监督工作）、西半球部副主任（负责IMF就多个美洲国家的工作及研究活动及旗舰报告《拉丁美洲和加勒比地区经济展望》）、欧洲部代表团团长、研究部工作人员等职务。
- 最近与他人合著两本书：《巴西 ——繁荣、萧条和复苏之路》以及《释放加勒比的增长潜力，增强加勒比的韧性》。
- 自1994年起在IMF工作，拥有印第安纳大学国际金融学博士学位、印度德里经济学院硕士学位。
- Shanaka J. Peiris (Shanaka Jayanath (Jay) Peiris)
- 现任IMF亚太部地区研究处处长，负责该部门旗舰报告《亚太地区经济展望》的出版工作。
- 曾担任缅甸代表团团长、负责东盟宏观金融监督工作的副处长、IMF常驻菲律宾代表和汤加代表团团长等职务。
- 拥有英国牛津大学经济学博士学位，2001年加入IMF“经济学家项目”，并在学术期刊上发表多篇文章，合著过多本有关东盟和撒哈拉以南非洲的书籍。
来源：Krishna Srinivasan、Shanaka J. Peiris，文章“加息、战争、中国放缓——亚洲进入逆风期”，2022年10月14日