我们应对加密资产实施全面、一致和协调的全球监管
IMF Blog, December 10, 2021
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- 我们应对加密资产实施全面、一致和协调的全球监管
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- Authors: Tobias Adrian, Dong He, Aditya Narain
- Published: December 10, 2021
加密资产的增长与风险
- 加密资产及其相关产品和服务已迅速增长，且与受监管金融体系的联系在不断增加。
- 加密资产的市值已接近2.5万亿美元，既表明区块链等基础技术创新具有重要的经济价值，又可能反映了过高估值环境下出现的泡沫。
- 市场对奥密克戎变异毒株的反应曾引发一轮针对加密资产的大规模抛售。
- 许多活动仍处于监管之外，且可能很快在一些国家演变为系统性金融稳定风险。
- 风险类型包括：交易所和钱包的操作风险和财务诚信风险、投资者保护问题、一些稳定币的储备资产不足和信息披露不准确等。
需要全球监管框架的理由
- 加密资产的影响跨越部门与国境，降低了单一国家层面措施的有效性。
- 许多加密资产服务提供商跨境运营，增加了监管执法的难度。
- 监管措施缺乏协调可能助长潜在的破坏性资本流动。
- 现有的标准制定机构（例如FATF）已提供部分指导，但各自的工作“并未得到充分的协调”，无法形成管理金融和市场诚信、金融稳定以及消费者和投资者保护风险的全球性框架。
建议的全球监管要点（针对公平竞争与风险管理）
- 应由金融稳定理事会发挥协调作用，制定包含加密资产监管标准在内的全球性框架，目标是：
- 为管理金融稳定风险和市场行为风险提供一套全面、协调的方法；
- 实现在各辖区的一致应用；
- 最大限度地减少监管套利，避免活动转移至要求较宽松的辖区。
- 建议框架应包含以下三方面内容：
- 对提供关键功能的加密资产服务提供商发放牌照或进行授权，涵盖储备及资产的存储、转移、结算、托管等方面，类似于针对金融服务提供商的现有规则；应清楚说明牌照管理和授权的标准，明确指定责任主管当局，清晰界定各当局之间的协调机制。
- 针对加密资产和稳定币的主要用例，量身定制相关要求：
- 针对投资的服务与产品的要求应类似于证券经纪商和交易商的相关要求，由证券监管机构负责监管；
- 针对支付的服务与产品应符合与银行存款类似的要求，由央行或支付监督机构负责监管；
- 无论最初由哪家机构批准，所有监管机构（央行以及证券、银行监管机构等）都需开展协调，以应对不断变化的应用所产生的风险。
- 为受监管机构的加密资产敞口及业务参与提出明确要求：
- 在银行、证券、保险、养老金领域的适当监管机构应针对不同类型的加密资产规定资本和流动性要求及风险敞口限制；
- 要求开展投资者适当性评估和风险评估；
- 若受监管实体提供托管服务，应明确相关要求以应对这些功能产生的风险。
对新兴市场和发展中经济体的特别关注
- 一些新兴市场和发展中经济体面临本国货币被加密资产替代（即“加密资产化”）的更紧迫、更严重的风险。
- 面对“加密资产化”的挑战，当局需要对资本流动管理措施进行调整，因为通过不受监管的新工具、新渠道和新服务提供商转移价值时，使用现有监管工具来管理资本流动可能更具挑战性。
- 各方急需开展跨境协调与合作，以应对技术、法律、监管等方面的挑战。
IMF的策略与国际合作
- IMF已制定战略，旨在数字时代继续履行其职能，应对加密资产对国际货币金融体系的深刻变化。
- IMF将与金融稳定理事会和国际监管界的其他机构密切合作，为加密资产制定一套有效的监管做法。
来源：IMF 中文博客页面“我们应对加密资产实施全面、一致和协调的全球监管”