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面对多重冲击，中国经济在强劲出口和财政刺激的支持下表现出了韧性，依然是全球增长的重要驱动力。

中国经济在2025年增长了5%；而我们预测，其今年将增长4.5%，相较10月预测提高了0.3个百分点。

尽管呈现出这种韧性，但中国作为世界第二大经济体，其增长模式面临着日益严峻的挑战。国内需求疲软，部分原因是房地产长期低迷和社会保障体系薄弱抑制了消费者的支出意愿。

这导致了通缩压力，并使经济增长越来越依赖外部需求。但是，中国今后无法靠不断增加出口来推动持久增长。因此，转向消费拉动型增长便成为最重要的政策优先事项。

中国的政策制定者认识到了这些挑战，正沿着正确方向采取措施。他们在2025年采取了更具扩张性的财政政策立场，包括提供有针对性的社会补贴，减少对某些行业的过度投资；同时，他们还放松了货币政策。展望未来，“第十五个五年规划”（2026年至2030年）的一个重点是通过增加消费来推动经济增长。此外，在2024年改革的基础上逐步提高退休年龄，将有助于减少劳动力萎缩带来的不利影响并提振经济前景。

这些措施是有益的，但中国还能更进一步，以便在今后若干年增加消费和内需。更有力的宏观经济扩张至关重要。加强社会保障体系和支持房地产行业复苏也非常重要。

财政刺激

我们建议当局采取一揽子全面的宏观经济政策措施，重点关注推出额外的财政刺激；同时作为支持，应进一步放松货币政策并提高汇率的弹性。这些措施的搭配实施将推动通胀上升至健康水平，并扩大内需，从而降低经济对出口的依赖程度。

与此同时，政策制定者需要调整财政支出的构成。为此，需要削减对某些行业的公共投资和产业政策支持。此举进而将改善资源配置并让市场力量发挥出更大的作用，从而提高生产率。这也将释放预算资源，使更多资金能够用于提高社会支出，并应对房地产行业的萎缩，包括为未完工住房的购房者提供支持。

完善社会保障

财政政策应重点加强社会保障，增强民众信心以增加消费。在医疗卫生、养老金、失业救济和社会援助等领域，都存在增加福利和扩大覆盖面的空间。这将减少脆弱群体为防范意外冲击或重大生活事件而过度储蓄的需求。IMF最近一篇工作论文指出，将农村地区的社会支出增加一倍，五年内可使消费占国内生产总值的比重累计提高2.4个百分点。

放宽户籍要求也会有所帮助。户籍制度将居民划为城市居民和农村居民，这实际上使农村外出务工人员无法充分享受大城市的社会福利。放宽户籍要求可以显著降低储蓄率。我们估计，让2亿农村外出务工人员获得城市户口，可使消费占GDP的比重进一步提高0.6个百分点。

最后，提高劳务税的累进程度并增加资本税，可以降低不平等，增加低收入群体的可支配收入，而这些群体往往会将更大比例的收入用于支出，这将进一步促进消费。

综合来看，IMF的政策建议将显著推动中国向消费拉动型经济的再平衡，可使消费占GDP的比重在五年内提高约4个百分点。释放庞大国内市场的潜力将降低经济增长对外部需求的依赖，从而使其更具韧性。

别忘了：考虑到中国对全球增长的贡献在30%左右，更加均衡的中国经济也意味着更强劲、更健康的世界经济。

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Sonali Jain-Chandra是IMF赴中国代表团团长。Siddharth Kothari是代表团副团长。Daniel Garcia-Macia是亚太部的高级经济学家，徐绎之是该部门的经济学家。