DeFi和TradFi必须携手合作
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- Authors: MICHAEL CASEY
- Published: October 3, 2022
概述
- 去中心化金融（DeFi）和传统金融（TradFi）可以共同繁荣，为可再生能源和其他紧迫需求提供资金，但前提是要建立明确的标准和规则。
- 当前背景与挑战：
- 加密资产寒冬：诸如比特币和以太币等代币已经贬值了四分之三，主要的加密借贷活动和投资公司已经破产。
- 传统金融亦面临困境：通胀位于40年来的最高水平，一场战争破坏了国际货币体系，能源和大宗商品危机引发饥荒和政治动荡，创纪录的高温暴露了应对气候变化的投资缺口。
- 观点来源：迈克尔·凯西（Michael Casey），金融与发展，2022年9月号。
绿色融资与DeFi的潜力
- 主要障碍：全球应对气候变化的融资是失败的，而非技术失败。
- 气候政策倡议组织估计，全球在2019至2020年为应对气候变化投入了6320亿美元资金。
- 实现2050年净零排放所需资金为每年4.5至5万亿美元。
- 两个关键缺失要素阻碍可再生能源投资：
- 可靠信息：用于衡量和预测结果的即时、可验证数据。
- 持续、灵活的用户需求来源：使特定地区的可再生能源生产在经济上可行。
- DeFi/加密资产技术如何提供解决方案：
- 通过可验安全传感器和基于区块链的跟踪系统，将可再生能源即时验证并表示为唯一的一次性代币。
- 在DeFi环境中，这些代币可用作贷方抵押品，结合可编程加密货币、稳定币或央行数字货币，可为投资者提供类似证券的资产。
- 随着对经验证减碳资产的需求增加，围绕这些代币可能出现巨大的流动资金池，形成深度资本市场，降低项目融资成本。
- 场景示例：
- 卢旺达偏远社区：DeFi资助的太阳能微电网为灌溉系统供电，展示小规模可再生项目的可行融资模型。
比特币与可再生能源的角色
- 需求匹配问题示例：
- 若微电网需达2兆瓦装机容量才能财务可行，但灌溉系统只需500千瓦，则需外部需求来吸收剩余产能。
- 比特币挖矿作为需求侧缓冲：
- 比特币挖矿与地理位置无关，矿工愿意吸收低价的多余或废弃能源，只要足够有利可图。
- 最便宜的能源通常是可再生能源；剑桥替代金融中心数据：53%的比特币网络已在使用可再生能源。
- 当前背景与趋势：比特币价格已暴跌，英特尔的全新Blockscale专用集成电路（ASIC）将为挖矿者提供大量廉价芯片，促使挖矿扩张侧重于低成本能源。
- 环境影响与现实考量：
- 余下47%的比特币网络排碳量很大。
- 剑桥替代金融中心的中期估计：整个比特币网络目前每年消耗约84太瓦时的电力，约占世界总耗电量的0.38%。
- 比特币不会消失：若一地禁止采矿，采矿活动会迁移到其他地区（例如2021年中国禁令后行业迁往美国、哈萨克斯坦等地）。
- 政策建议（关于能源与比特币）：
- 制定明智的能源政策，取消对污染发电厂的补贴，吸引比特币挖矿者向可再生能源提供方做出长期资金承诺，并满足社区最低能耗门槛。
- 鼓励发展中经济体推动挖矿者与基于社区的太阳能微电网建立伙伴关系，以传播财富并提高发电能力，实现社会目标和电网冗余。
- 避免出现萨尔瓦多式案例（政府利用国有发电站开采比特币并将收益留给自己），应推动去中心化和社区共享收益。
监管与自律建议
- 已有问题与风险：
- 加密行业近期的金融风险传染暴露了投机文化的危险，催生不受约束的杠杆和诈骗。
- 典型中心化失败案例：Celsius、Voyager Digital、Three Arrows Capital；Terra Luna被指事实上的庞氏骗局。
- 真正的DeFi协议（如Aave和Compound）在压力测试中表现出色。
- 其他风险：智能合约被破坏和黑客攻击造成重大损失；Immunefi估计2022年第二季度因此损失达到6.7亿美元。
- 对监管的再思考：
- 不应简单将中心化金融的过时监管模式直接套用于运行十分不同的去中心化加密资产项目。
- 使用中心化解决方案（例如试图让分散、无领导的开源开发者群体承担与中心化实体同等的委托责任）可能增加风险。
- 建议的监管框架与自律措施：
- 对中心化金融服务的管理者：提出更严格的委托要求，将其视为经纪公司或其他受监管的金融机构并相应管理。
- 对去中心化金融运营：监管机构应与业界合作，建立自律解决方案，利用行业技术优势并融入去中心化结构中。构想包括：
- 扩大“漏洞赏金”，奖励识别和修复漏洞的开发者。
- 对软件定期开展强制审计。
- 以较高频度对杠杆和抵押模式开展压力测试。
- 最重要的是需要就“何为去中心化体系”“如何确保项目朝向去中心化推进”等问题达成共识，先确立框架和通用术语，再制定标准和规则。
关键统计与事实清单
- 加密资产与经济环境：
- 代币贬值幅度：已经贬值了四分之三（75%）。
- 通胀：位于40年来的最高水平（叙述性事实）。
- 气候融资与需求：
- 2019至2020年气候融资：6320亿美元。
- 实现2050年净零排放所需：每年4.5至5万亿美元。
- 微电网与用电规模示例：
- 可行装机容量示例：2兆瓦（2 MW）。
- 局部需求示例：500千瓦（500 kW）。
- 比特币能源与构成：
- 使用可再生能源比例：53%（剑桥替代金融中心数据）。
- 非可再生或高排碳部分：47%。
- 比特币网络年耗电量估计：约84太瓦时（84 TWh），约占世界总耗电量的0.38%。
- 安全与损失：
- 2022年第二季度智能合约被破坏和黑客攻击造成损失：6.7亿美元（Immunefi估计）。
作者：迈克尔·凯西，金融与发展，2022年9月号
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- 2022年9月号《金融与发展》● DeFi和TradFi必须携手合作