ماذا يعني لك استمرار عدم اليقين العالمي؟

بلغ عدم اليقين العالمي مستويات غير مسبوقة مع بداية تفشي جائحة كوفيد-19 ولا يزال على ارتفاعه. ويوضح مؤشر عدم اليقين العالمي— وهو مقياس ربع سنوي لعدم اليقين في العالم على المستوى الاقتصادي وعلى مستوى السياسات يغطي 143 بلدا—أنه على الرغم من تراجع عدم اليقين بحوالي 60% من مستوى الذروة المشاهد عند بداية جائحة كوفيد-19 خلال الربع الأول من عام 2020، فإنه لا يزال أعلى من المتوسط التاريخي المسجل في الفترة من 1996-2010 بحوالي 50%. 

 

ما الذي يقود عدم اليقين العالمي؟

 يعد النمو الاقتصادي في الاقتصادات الأساسية المؤثرة على النظام، مثل اقتصادات الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي، محركا أساسيا للنشاط الاقتصادي في بقية العالم. فهل يسري ذلك أيضا عندما يتعلق الأمر بعدم اليقين العالمي؟ وعلى سبيل المثال، مع ازدياد درجة الترابط بين مختلف بلدان العالم، هل ينبغي لنا توقع انتقال تداعيات عدم اليقين الناشئة عن الانتخابات الأمريكية، أو خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي، أو التوترات التجارية بين الصين والولايات المتحدة إلى البلدان الأخرى وتأثيرها على أجواء عدم اليقين فيها؟

 وللإجابة عن هذا التساؤل، أنشأنا مؤشرا لقياس درجة "انتقال تداعيات عدم اليقين" من الاقتصادات الأساسية المؤثرة على النظام - مجموعة السبعة زائد الصين - إلى بقية العالم. وعلى وجه التحديد، رصدنا انتقال تداعيات عدم اليقين من الاقتصادات المؤثرة على النظام عن طريق التنقيب في نصوص وبيانات التقارير القُطْرية التي تعدها "وحدة الاستخبارات الاقتصادية في مجلة الإيكونوميست"، وتشمل 143 بلدا خلال الفترة من الربع الأول من عام 1996 إلى الربع الرابع من عام 2020.

 وتقاس درجة انتقال تداعيات عدم اليقين من كل اقتصاد من الاقتصادات المؤثرة على النظام حسب تواتر ذكر عبارة "عدم اليقين" في تلك التقارير بالقرب من أي كلمة تتعلق بالبلد المعني ذي الاقتصاد المؤثر على النظام. وعلى وجه التحديد، قمنا بالبحث في تلك التقارير القُطْرية، بالنسبة لكل بلد وكل ربع سنة، عن عبارات "غير مؤكد"، و"عدم اليقين"، و "أجواء عدم اليقين" التي تظهر بالقرب من كلمات تتعلق بكل بلد. وشملت الكلمات ذات الخصوصية القُطْرية اسم البلد، واسم الرئيس، واسم البنك المركزي، واسم محافظ البنك المركزي، والأحداث الرئيسية في ذلك البلد المعني (مثل خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي (Brexit)).

 ولإتاحة مقارنة هذا القياس بين مختلف البلدان، قمنا بقياس الأعداد الخام باستخدام العدد الكلي للكلمات في كل تقرير، بحيث اعتبرنا أي زيادة في العدد مؤشرا على تزايد عدم اليقين، والعكس صحيح.

وتشير نتائجنا إلى حقيقتين أساسيتين:

أولا، أن أجواء عدم اليقين في الاقتصادات المؤثرة على النظام لها حقا أهميتها فيما يخص عدم اليقين حول العالم.

ثانيا، أن الولايات المتحدة والمملكة المتحدة وحدهما يمكن أن تنتقل منهما آثار كبيرة لتداعيات عدم اليقين، بينما الاقتصادات الأخرى المؤثرة على النظام لا تسهم إلا بدور ضئيل، في المتوسط.

 وبدءا بالولايات المتحدة، يعرض الرسم البياني أدناه المتوسط العالمي (باستثناء الولايات المتحدة) لنسبة عدم اليقين المتعلق بالولايات المتحدة إلى عدم اليقين الكلي. ويوضح أن عدم اليقين المتعلق بالولايات المتحدة ظل مصدرا رئيسيا لعدم اليقين حول العالم منذ بضعة عقود ماضية.

 فعلى سبيل المثال، خلال الفترة من عام 2001 إلى 2003، ساهم عدم اليقين المتعلق بالولايات المتحدة في حوالي 8% من عدم اليقين في البلدان الأخرى - بنسبة تبلغ 23% تقريبا من الزيادة في عدم اليقين العالمي مقارنة بالوسط التاريخي. وقد ساهم عدم اليقين المتعلق بالولايات المتحدة خلال الأربع سنوات الماضية في حوالي 13% من عدم اليقين في البلدان الأخرى - بمستويات ذروة بلغت حوالي 30%- وساهم في 20% تقريبا من الزيادة في عدم اليقين العالمي مقارنة بالوسط التاريخي. 

 

 وكان لعدم اليقين المتعلق بمفاوضات خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي كذلك تداعيات عالمية كبيرة خلال السنوات الأربع الماضية، بلغت في ذروتها أكثر من 30% وساهمت في حوالي 11% من ازدياد عدم اليقين العالمي خلال هذه الفترة. 

 

وأخيرا، نجد أن نسبة عدم اليقين المتعلق بالبلدان الأخرى المؤثرة على النظام إلى عدم اليقين الكلي توضح أن آثار تداعيات عدم اليقين في كندا والصين وفرنسا وألمانيا وإيطاليا واليابان مجتمعة على بقية العالم تتسم بالضعف. وتُستثنى الصين من هذا الأمر في السنوات الأخيرة، وإن كان معظم عدم اليقين المتعلق بالصين ناتجا عن التوترات التجارية مع الولايات المتحدة. ومع ذلك، على الرغم من أن الاقتصادات الأخرى المؤثرة على النظام لا تساهم إلا بقدر محدود في انتقال تداعيات عدم اليقين على المستوى العالمي، فإن آثارها الإقليمية لها أهميتها - كما في حالة ألمانيا مثلا بالنسبة للاقتصادات الأوروبية الأخرى، وحالة الصين واليابان بالنسبة للعديد من الاقتصادات الآسيوية.

 

*****

هيتس أهير يعمل مسؤول بحوث أول في إدارة البحوث بالصندوق. وتتركز مجالات خبرته البحثية في أسواق المساكن وتقييم التنبؤات. وقد سبق له العمل في بنك التنمية للبلدان الأمريكية حيث ساعد في تحليل اقتصادات المخروط الجنوبي. وقد أتم السيد أهير دراساته العليا لمرحلة ما بعد التخرج في الاقتصاد بجامعة جونز هوبكنز.

نيكولاس (نيك) بلوم هو أستاذ الاقتصاد بجامعة ستانفورد، والمدير المشارك لبرنامج الإنتاجية والابتكار وريادة الأعمال في المكتب الوطني للبحوث الاقتصادية. وتتركز اهتماماته البحثية على ممارسات الإدارة وعدم اليقين. وسبق له العمل في وزارة الخزانة البريطانية وفي شركة "ماكينزي وشركاه" (McKinsey & Company).

وقد حازت أعماله البحثية على اهتمام مجموعة كبيرة من وسائل الإعلام ومنها جريدة نيويورك تايمز، وجريدة وول ستريت جورنال، وجريدة الفاينانشيال تايمز. وهو زميل في الأكاديمية الأمريكية للفنون والعلوم، وحاصل على منحة ألفريد سلون، ونال جائزة "CAREER" من مؤسسة العلوم الوطنية، كما حصل على جائزة Bernacer وميدالية Frisch. والسيد بلوم حاصل على درجة البكالوريوس من جامعة كمبريدج، ودرجة الماجستير من جامعة أكسفورد، ودرجة الدكتوراه من كلية لندن الجامعية. 

دافيد فورتشيري يشغل منصب نائب رئيس قسم الدراسات الإقليمية في إدارة آسيا والمحيط الهادئ بالصندوق، كما سبق أن شغل عدة مناصب في إدارات الصندوق المختلفة ومنها في إدارة البحوث وإدارة الشرق الأوسط وآسيا الوسطى. وقبل انضمامه إلى الصندوق، كان اقتصاديا في قسم سياسات المالية العامة لدى البنك المركزي الأوروبي وفي قسم التحليل الاقتصادي الكلي بإدارة الاقتصاد لدى منظمة التعاون والتنمية في الميدان الاقتصادي. وللسيد فورتشيري العديد من الأعمال المنشورة في دوريات رائدة أكاديمية ومعنية بالسياسات حول مجموعة واسعة من الموضوعات في مجالات الاقتصاد الكلي والمالية العامة والاقتصاد الكلي الدولي والإصلاحات الهيكلية. وقد تم الاستشهاد بأعماله على نطاق واسع في وسائل الإعلام المطبوعة والإلكترونية، بما في ذلك مجلة الإيكونوميست، وجريدة الفاينانشيال تايمز، وجريدة وول ستريت جورنال، وجريدة النيويورك تايمز، وجريدة الواشنطن بوست، ومجلة بيزنيس ويك. والسيد فورتشيري حاصل على درجة الدكتوراه في الاقتصاد من جامعة إلينوي.