عملية إعادة هيكلة الديون السيادية تتحسن في ظل التعاون والإصلاح
IMF Blog, July 1, 2024
Source details
- Canonical URL
- عملية إعادة هيكلة الديون السيادية تتحسن في ظل التعاون والإصلاح
Other formats
Bibliographic details
- Authors: Ceyla Pazarbasioglu
- Published: July 1, 2024
الخلاصة والنتائج الرئيسية
- تجنّب الاقتصاد العالمي أزمة ديون نظامية على الرغم من اضطرابات السنوات الأخيرة، لكن مواطن الضعف لا تزال قائمة في ظل ارتفاع تكاليف خدمة الدين التي تشكل تحديا مهما أمام البلدان منخفضة ومتوسطة الدخل.
- التأخير في إعادة الهيكلة يزيد من عمق المديونية الحرجة ويزيد التكاليف على المدينين والدائنين؛ التسريع يقلص عدم اليقين بين البلدان والمستثمرين.
- الإطار المشترك بدأ يحقق نتائج ملموسة من خلال تقصير الوقت اللازم للتوصل إلى اتفاق على مستوى خبراء الصندوق، وهو ما يمكّن الصندوق من التحرك أسرع لتقديم مساعدات مالية ضرورية.
دلائل التحسن في العمليات وسرعتها
- استغرق اتفاق غانا هذا العام خمسة شهور لتغطية خطوات التوصل إلى اتفاق على مستوى الخبراء، وهو ما يقرب من نصف الوقت الذي استغرقه اتفاق تشاد في عام 2021 واتفاق زامبيا في عام 2022.
- المحادثات مع إثيوبيا من المرجح أن تكون أسرع، وأقرب إلى "الشهرين أو الثلاثة شهور" المعتادة.
- حالات إعادة هيكلة ديون بلدان أسواق صاعدة خارج الإطار المشترك تُظهر تسارعا؛ مثال: سري لانكا كانت أسرع من سورينام في عام 2021.
دور أدوات التعاون الدولي ومنصة المائدة المستديرة
- اجتماع المائدة المستديرة بشأن الديون السيادية العالمية (المبادرة المشتركة بين صندوق النقد الدولي والبنك الدولي ورئاسة مجموعة العشرين) ساهم في التقدم في قضايا فنية رئيسية، بما في ذلك:
- إمكانية المساواة في المعاملة بين الدائنين.
- تحديد الديون التي تُدرج ضمن عملية إعادة الهيكلة.
- تحسين تبادل المعلومات والعمليات والأطر الزمنية.
- المناقشات سهلت تسريع حالات إعادة الهيكلة الجارية وبناء أسس أفضل للمستقبل.
إصلاحات صندوق النقد الدولي لسياسات الديون (المجلس التنفيذي، إبريل)
- الأدوات الجديدة تهدف إلى السماح عمومًا بالموافقة على برنامج صندوق النقد الدولي في غضون شهرين أو ثلاثة شهور من الاتفاق على مستوى الخبراء، بما في ذلك عبر الضمانات الوقائية.
- الموافقة من حيث المبدأ على البرامج ستساعد على صرف الأموال بمجرد توافر ضمانات التمويل، ما يزيد الشفافية ويسرع التقدم في الحالات المعقدة.
- إجراء جديد لإنشاء ضمانات التمويل سيتيح اعتبار الصندوق أن هناك "عملية موثوقة يقوم بها الدائنون الرسميون" استنادًا إلى إجراءات الدائنين وسجل أدائهم في التنفيذ، بدلاً من انتظار الخطابات الرسمية.
- الإصلاحات تتيح انخراطًا أسرع مع البلد المدين وتزويد الدائنين بمزيد من المعلومات حول توقعات الصندوق الاقتصادية والتزامات السياسات وتحليل استدامة القدرة على تحمل الدين.
النزاع الجغرافيا-السياسي وتأثيره
- ارتفاع التوترات الجغرافية-السياسية جعل التعاون الاقتصادي العالمي أكثر صعوبة، لكن هناك أمثلة على تعاضد الدائنين والأطراف المعنية في الصندوق لمساعدة البلدان التي تحتاج إلى إعادة هيكلة الديون.
آفاق المخاطر والتمويل وإحصاءات هامة
- حالات التوقف عن سداد الدين السيادي وطلبات التخفيف الشامل للديون قد تضاءلت منذ عامي 2021 و2022؛ آخر طلب ملحوظ كان طلب غانا منذ أكثر من عام.
- عادت فروق العائد على سندات الأسواق الصاعدة إلى مستويات ما قبل الجائحة في وقت سابق من هذا العام، لكنه ثمة هشاشة:
- فروق العائد في نحو 15% من الأسواق الصاعدة بلغت مستويات حرجة.
- البلدان منخفضة الدخل بحاجة إلى إعادة تمويل حوالي 60 billion دولار أمريكي من ديونها الخارجية كل عام على مدار العامين المقبلين — أي ما يقرب من ثلاثة أضعاف متوسط العقد المنتهي في عام 2020.
- حوالي 15% من البلدان منخفضة الدخل تعاني بالفعل من حالة المديونية الحرجة.
- 40% من البلدان منخفضة الدخل تتعرض لدرجة مرتفعة من مخاطر المديونية الحرجة.
التوصيات والسياسات المقترَحة
- مواصلة تسريع فترات إعادة الهيكلة لتقليل التكاليف الاجتماعية والاقتصادية والحد من تدهور أوضاع الدين.
- استكمال عمل اجتماع المائدة المستديرة لمعالجة تحديات متبقية مثل:
- كيفية تحرك عمليات الدائنين الرسميين والقطاع الخاص بالتوازي.
- سبل معالجة تحديات السيولة.
- خيارات محتملة للدول المتأثرة تشمل:
- استخدام الإطار المشترك لمساعدات نقص السيولة المنسقة.
- عمليات إدارة السيولة مثل مبادلات الدين أو إعادة شراء الدين.
- سبل دعم التدفقات الداخلة الجديدة، بما في ذلك أدوات اقتسام المخاطر.
- على البلدان المقترضة:
- تشجيع النمو الاقتصادي وتعزيز الإيرادات الحكومية لخلق الحيز المالي اللازم للتمويل والتنمية والإنفاق المناخي، مع إبقاء الدين على مسار مستدام.
- على الدائنين الرسميين:
- التفكير في تعبئة المزيد من التمويل بتكلفة أقل، وخاصة المنح.
- على صندوق النقد الدولي:
- مواصلة دعم جهود الدول وتوفير التمويل الكافي، بما في ذلك من خلال مراجعة التسهيلات الميسرة.
- استخلاص سياساته في دليل الديون السيادية المقرر نشره في وقت لاحق من هذا العام.
- مواصلة الشراكة مع البنك الدولي لمراجعة إطار استدامة القدرة على تحمل الدين للبلدان منخفضة الدخل.
خطوات مستقبلية ومبادرات قيد الإعداد
- اجتماع المائدة المستديرة سيواصل معالجة تحديات إعادة الهيكلة الأساسية المتبقية.
- صندوق النقد الدولي يعتزم نشر دليل الديون السيادية في وقت لاحق من هذا العام لتوفير وضوح يدعم عمليات أكثر كفاءة.
- بالشراكة مع البنك الدولي، يجري مراجعة إطار استدامة القدرة على تحمل الدين للبلدان منخفضة الدخل للتأكد من ملاءمته.
- مدونة قيد الإصدار ستتناول كيف يتعين على المجتمع الدولي أن يواصل العمل معا لتخفيف عبء الاقتراض وتخفيف أزمة السيولة التي تواجه العديد من بلدان الأسواق الصاعدة والبلدان منخفضة الدخل.
باللغة الإنجليزية
المصدر: جيلا بازارباشيوغلو، 1 يوليو 2024، "عملية إعادة هيكلة الديون السيادية تتحسن في ظل التعاون والإصلاح"
Content in this bundle
- Global Sovereign Debt Roundtable — Compendium of GSDR Common Understanding on Technical Issues
- Policy Paper